⊙余丰慧

  被寄予“中国租车第一股”厚望的神州租车前天突然宣布赴美IPO暂停。而原本按照计划，神州租车将于4月26日在美国纳斯达克证券交易所挂牌上市。

  回想起来，神州租车的赴美上市真是一路坎坷。自今年1月19日赴美IPO信息曝光后，先后经历了增加承销商，突然更改登陆地点和融资额度等几番折腾。而因为中资企业正经历着在海外市场备受挫折的低潮期，市场各方因此对神州租车寄托了多种期待，希望能借此扭转海外市场对中资上市企业频繁猎杀的局面，能给中资企业赴海外上市带来一些信心和希望。然而，神州租车IPO突然“哑火”,无疑又给拟准备赴海外上市的企业当头一棒，给已在海外上市的中资企业又蒙上一层阴影。

  信心满满的神州租车赴美IPO突然“哑火”，原因究竟何在？

  有专家分析认为国际经济环境不佳，投资者投资意愿不高所致。笔者认为，这个原因恐怕站不住脚。无论如何，当前的美国经济比2010年中资企业赴美上市热潮高涨时要好得多。美国经济复苏步伐正在加快，最新消息是，美国提高了经济增长的预期。又有分析认为，神州租车定价偏高，吓退了投资者。这个理由也不充分。经过几度调整后的神州租车发行价区间为10.5美元到12.5美元，比起2010年赴美上市热潮时的定价，并不算高。

  神州租车赴美IPO突然“哑火”的最根本原因，笔者认为是中资企业赴美等海外上市的信誉、信用还远未恢复，某些在海外市场因造假、违规、失信等行为而退市的中资企业，使得美国等海外投资者产生了深深的疑惧心理，在这样的情形下，中资企业赴美上市根本“卖不上价”。在神州租车“哑火”前，迅雷去年也曾上演了IPO前夕临时“刹车”一幕。今年第一家也是唯一一家成功在美IPO的中国企业——唯品会上市当天便破发，截至本周二，其股价已较发行价缩水7%。美国市场对中国概念股的疑惧情绪再一次爆发。

  海外市场对中资企业资质的不信任，不仅表现在阻击IPO上，而且对已上市的中资企业猎杀也愈演愈烈。在最近不到两个月的时间内，美国证交会（SEC）针对数家在美上市的中国公司进行上诉追溯。对普大煤业高管损害股东利益的指控；对开元汽车则涉嫌操纵股价，人为制造其股票交易活跃假象的咎责。本周一，SEC再次指控一家中国公司—中国能源科技虚报核心资产价值等等，矛头所指，基本上都是财务造假、损害投资者利益。在这种环境和氛围下，中资企业赴美上市想免遭池鱼之殃，实在很难。

  可以说，神州租车赴美IPO“哑火”，是在为2010年中资企业为了赴美上市不惜财务造假、过度包装、欺瞒投资者等行为买单。海外投资者对中资企业大有“一朝被蛇咬，十年怕井绳”的感觉。这最少给中资企业海外上市两点警示：首先，财务造假、过度包装等行为在海外特别是在美国市场已经根本无法立足，非要硬着头皮去撞运气，只能是“赔了夫人又折兵”。神州租车这次IPO失败的代价是巨大的。为了准备IPO，广告宣传、市场营销，公司在前期投入大量资金，甚至开拓店面为上市“造势”。这或对其未来发展产生一定的压力。

  其次，再不能拿在沪深A股上市的思维去看待美国等海外市场。在美国等海外市场上市，那里只认良好的财务状况和真实的公司业绩。就具体操作而言，在美国也许上市容易一些，但退市也是一夜之间。对这一点，所有中资企业以及高管们都理应保持清醒。

  其实，说到底，中资企业无论国内上市还是外海上市，都只有脚踏实地、实事求是地给市场投资者一份真实、可信的业绩，给市场一份经得起检验的财务报表，才能够最终站住脚。我们期待着此后赴美等外海上市的中资企业能脱胎换骨，为中国企业挽回信誉与信用。

  （作者系资深财经评论人）