⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  华夏基金在恢复发行公募基金产品后上报的第一只基金主投信用债，这家在业内颇具投资风向指示意义的公司产品推广轨迹也引起市场关注。无独有偶，从近期多家基金公司业内人士的观点来看，机构对于信用债的投资机会较为看好。

  天治稳健双盈基金经理秦娟表示，今年全年信用债都是不错的投资标的，而随着流动性的逐步宽松，中低评级和利率产品的信用利差有望缩窄，所以接下来看好AA-的短期融资券和3—5年的AA评级的中期票据，一些中高评级的城投债券也值得投资。

  “目前信用债的信用利差处于历史的较高水平，绝对收益也相对较高。特别是最近山东海龙短融券的兑付也有利于信用债信用风险的释放。当信用溢价降低时，信用类产品会有更为积极的投资价值。”在信达澳银稳定增利分级债券基金拟任基金经理孔学峰看来，二季度债市有望延续一季度分化的格局，因此将重点捕捉信用债里面的投资机会。

  对于债市未来的投资机会，国投瑞银优化增强债券基金经理李怡文指出，尽管经济增长会有所反复，但中国经济环比增速在一季度见底的概率较大，预计此轮货币政策松动的节奏和力度将较温和，所以债市正步入缓慢上升的平衡格局。未来债券组合配置上，将继续偏向于信用产品，但其结构会出现分化，交易所优于银行间，中低评级好于高评级信用债。

  富国新天锋拟任基金经理赵恒毅认为，资金面会维持一个相对略显宽松的水平，信用债处于一个比较“舒服”的投资状态；而未来债券的投资机会，更多来自于中等评级的信用债。“相对于2011年，货币政策已经有相对较大的放松，流动性出现了很大缓解，这增加了债券发行人融资的便利性，有利于降低信用风险。”

  赵恒毅进一步分析表示，“在宏观经济层面，尽管目前处于触底的过程，未来往上走的概率依然较大。在这种情况下，我们认为，通过信用债获得相对比较稳定的票息，是比较好的选择。”

  而随着宽松的货币政策效果逐步体现，经济基本面趋于好转，企业盈利状况改善，信用利差也会有所下降。对于存量信用债而言，利差空间的缩小对于债券价格也构成相应利好。

  具体到投资方面，广发聚财信用债拟任基金经理代宇表示，根据美林的投资时钟理论，在“滞涨”转动到“衰退”期间，大类资产配置仍旧处于债券“象限”。而随着债市进入慢牛格局的下半场，利率债走势将趋于平淡，信用债引来黄金投资期。

  “其中，目前AAA评级信用债各期限收益率普遍在5%以上，不过低评级信用债则走势低迷。信用债出现结构分化，需要区别对待。从中长期来看，随着政策放松，经济将重新向上，信用风险将随之降低，信用债配置良机也将从高等级品种转向中低等级的信用债。”代宇表示。