国泰君安证券

  副总裁刘欣

  树立“大投行”服务理念

  为企业发展当好参谋

  ⊙记者 钱晓涵 ○编辑 宋薇萍

  中国资本市场成立20余年，证券公司到底能为客户提供哪些类型的投资银行服务？IPO、再融资、发债、并购重组……几年之前，这些几乎就是全部内容。然而，随着我国市场经济改革逐步深化，传统投行业务已经远远不能满足企业客户的投融资需求。如何加快转型步伐，树立全新的服务理念，现已成为业界认真思考的重要课题。

  “对于每一位投行客户，我们不仅给他提供股权融资服务，还可以提供债券融资服务、并购重组、股权激励、咨询、私募、资产证券化等一揽子服务和产品方案设计。如果客户还有投行以外的需求，我们也将调动公司的其他力量和资源为客户提供服务，包括资产管理、研究、股权直接投资等，一句话，全方位、多层次满足客户的服务需求。”国泰君安证券副总裁刘欣在接受上证报记者采访时如是表示。

  从投行业务的未来发展方向来看，刘欣认为，券商首先要有“大投行”的服务理念，能够为企业提供一整套的包括股权融资、债券融资、并购、重组、资产证券化等各个领域的资本市场服务，而不能仅限于某个方面、某一领域。“我们的发展目标一直朝提供全链条、综合金融服务这个方向努力，包括股权融资、债券融资、财务顾问各个方面，我们都在力求均衡发展。当然，目前我们并不是做得最好的，我们希望朝着最好的方向去努力。”

  收入结构过于倚重IPO是国内券商投行业务的普遍现象。“这几年，我们一直在研究和借鉴国际投行的运作体制和经验。”刘欣告诉记者，国泰君安对一些海外知名投行的业务结构进行了一些分析，发现他们的业务结构总体上三三开：投行的承销收入占三分之一，财务顾问收入占三分之一，其他投行业务收入占三分之一，业务结构相对比较均衡，而反观国内券商，普遍存在着承销收入占比过高，业务结构过于单一的问题。

  “对于国泰君安投行来说，从理念上，我们是提供适应企业不同发展阶段、全业务链的综合金融服务，是从企业的需求出发。企业发展到什么阶段、需要什么样的投行和融资服务，我们给他们提供相对应的、更适合他们的产品和服务。从推动行业发展和整合角度来说，目前国内大多数行业还处在一个集中度很低、分散经营、竞争格局混乱的状态，我们可以去找一些管理能力比较强，研发比较强的企业作为突破口，通过兼并、收购等手段来整合这个行业，提高行业集中度，促进行业健康发展，这也是投行促进实体经济发展的一个重要方面，更是国泰君安的一个发展理念。”

  刘欣强调，券商投行不能“挣快钱”，而应该通过持续性的服务，和企业同发展，成为企业发展的“好参谋”、“好军师”。“比如我们之前服务的九阳股份，从一个生产豆浆机的企业，到一个较大规模的小家电集团。我们服务的上港集箱，原来只有集装箱装卸和运输这一块业务纳入了上市公司，随着公司的发展和上海国际航运中心的建设，现在通过吸收合并整个与港口装卸运输、码头经营相关的业务实现了整体上市。另外，我们服务的青岛啤酒、正泰电器等，包括其他一些企业，这么多年下来，国泰君安一直不断地根据企业不同的发展阶段提供服务和发展建议，同时，企业也会提出一些想法和需求，我们予以积极的配合、支持和互动。企业通过资本市场中不断壮大，这才是我们比较欣赏的模式。”

  着眼未来，并购融资是国泰君安非常重视的一项业务。“我们常说并购是整个投行业务的皇冠和明珠，因为它的技术含量最高。”