⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  继周三两市实现5月“开门红”后，昨日两市并未乘胜追击，而是缩量整理。市场分歧由此加大，乐观者认为大行情来了，谨慎者则对越过套牢盘密集的2450点至2478点区间顾虑重重。尽管我们也认为未来走势不会一帆风顺，但越过2478点仅仅是第一目标。

  红五月从“开门红”开始

  尽管5月首个交易日实现“开门红”，受到了多项政策的利好以及假日期间周边市场的普遍上涨的影响，但当日走势仍然让人回味。

  其一，沪市当日并没有大幅度高开，以至形成高开低走，而是拉出有上下影线的中阳线。一般情况下，由于假日期间周边市场上涨，再加上期间公布的4月份PMI指数为53.3达到连续第5个月上涨，又加上证监会的推出的四大利好，节后股指很可能大幅高开，但当日沪市仅仅高开24个点。其二，由于高开幅度不大，而且高开后随即有个回落，顺势补掉了当日的跳空缺口，从而使得技术面上避免了后几日回补缺口的隐患。其三，正是因为上述两点，让众多节前轻仓的投资者有重新入场的机会，而众多资金的空翻多无疑使当日股市陡增了上涨的强大动力。其四，当日沪市高开于2421点，并高收于2438点，一是技术面上轻而易举站上4月下旬屡冲不过的2415点高点，二是盘中摸高2446点已经逼近2450点到2478点阻力区。

  也就是说，5月刚刚拉开序幕，多方就把战线推进到了空方的战略要地，为“红五月”积极布局。

  关前“犹豫”意在蓄势

  尽管“开门红”后市场人气高涨，但昨日股市并没有出现投资者热切期待的持续上攻，相反，股指却表现得绵软无力。

  从当日盘面看，股指多数时间运行在上日收盘点2438点下方，盘中也没有再去挑战上日高点2446点，仅仅上摸至2441点，最后收盘2440点只微涨了1个多指数点。更明显的是当日的成交量比上日萎缩了200多亿元。从个股热点看，昨日主力也动用了不少人气股、权重股，但作用似乎不大。先是早市的“煤飞色舞”，靖远煤电、精诚铜业等纷纷封住涨停，但众多煤炭有色股都冲高回落；午后主力又启动了券商股，国金证券一度封住涨停，但多数券商股同样冲高回落。

  其实，昨日股市未能再接再厉，应该是很正常的。最重要的原因在于，虽然股指离开2478点已经不远，但在股指刚刚越过前期高点2415点后，不经过休整，马不停蹄就上攻2478点，很可能功亏一篑。只有经过充分蓄势，才能顺利冲关。

  2478点仅是第一目标

  尽管我们不敢苟同近期声浪越来越高的“大牛市已经开始”的说法，但对于2242点再度拐头向上的春季第二波更加看好。

  从技术面看，春季第一波从2132点涨到2478点，涨了346点。按照一般规律，第二波往往会大于第一波，按照1.382%算，有望到达2700多点，即使与第一波等长，也有望挑战2600点。然而，第二波能否顺利实现，第一目标是2478点。如果指数仅仅上攻到2478点或该点位附近就夭折了，那只能说明，第二波走出了失败形态。所以，对于多方来说，顺利攻占这一位置极为重要。

  人们注意到，随着近期的密集利好推出，5月份很可能走出第二波的主升段行情。除了近期以及即将推出的一系列利好外，最值得关注是，共计500多亿元两个300ETF基金即将开始建仓。由于它们建仓的对象都是权重股，故对指数的推升作用不容低估。从这个意义上说，2478点甚至2500点，也不过是“小菜一碟”。