■最新评级

  鄂武商 黄石项目巩固公司领先地位

  鄂武商公告，拟在湖北省黄石市兴建大型购物中心，总面积18万平米。该项目预计于2012 年开工建设，2014 年底对外营业。项目总投资10.07 亿元，资金主要通过内部调剂和自筹规划解决。项目预计于14 年底才开业，短期内对公司影响有限。目前相关手续正在推进，需持续跟踪进展。若土地相关成本为4亿元左右，假设40 年摊销，我们估计全年影响在800 万元左右。中长期来看，黄石购物中心地段位置理想，而且购物中心业态集购物、美食、休闲娱乐于一体，顺应行业发展趋势和消费者需求，具备良好发展潜力，并将进一步巩固公司在湖北地区的领先地位。公司在湖北地区的龙头优势明显，中长期发展前景和空间明确，且资产质量优秀，拥有27 万平米的华中第一摩尔城，维持“推荐”评级。

  （钱炳 S0080511080004郭海燕 S0080511080006）

  瑞贝卡 品牌度过青涩“培育期”

  公司借助自身规模及资金优势，2007 年起率先在国内进行高端Rebecca 品牌的品牌推广及渠道构建，率先抢占潜在高端消费者心智；紧接着2010 年，公司又在中端领域推出sleek 子品牌，进行快速渠道扩张。截至2011 年底，公司共开设终端门店约230 家，在巩固自身品牌先发优势的同时，也显著增加了后来者的进入壁垒。经过5年时间的品牌培育实践，我们认为，公司已经摸索出了一条适合自身发展的品牌运营及渠道管理模式，终端经营数据显示公司正在向国内女性时尚消费高端品牌的方向稳步迈进，我们认为12 年公司零售业务表现存在超预期可能。们预计2012-2014 年公司EPS 分别为0.40、0.55、0.76 元，给予公司“买入”评级。

  （宏源证券 黄立军S1180209070180）

  朗姿股份 全国市场拓展的潜力很大

  公司主攻高端女装市场，优势销售区域集中于华北，连续四年市场综合占有率均位列前四位以内。公司全国性区域营销网络覆盖率并不高。北京和江苏是公司店铺数最多的省市，绝大部分省市店铺数不足15 家，尤其南方省市普遍店铺数在10 家以下。同时，全国很多二、三线城市消费能力快速提高，对于高端女装品牌需求强劲。因此，公司未来向全国市场拓展的潜力很大。未来三年公司主要增长动力在于公司营销网络募投项目投入和新品牌逐渐释放业绩。预计2011-2014 年净利润年复合增长率将能达到32.1%，予“推荐”评级。（华泰证券 高国 S0570210030022）