■行业报告

  机械行业

  东方证券：挖掘机需求正在逐步改善

  根据中国工程机械商贸网统计，2012年5月28家主要挖掘机制造商共销售挖掘机10870台，同比下滑23.92%，环比下滑29.28%。行业1-5月合计销量为70327台，同比下滑39.67%。5月需求环比下降幅度好于往年，剔除季节性因素，挖机需求正在逐步改善。根据草根调研的情况，5月经销商总体库存较4月继续下降，对下半年的销售经销商信心较足，特别对“小阳春”仍然看好。基建项目如在三季度陆续加码，9月后即可体现对挖机销售的拉动。5月出口704台，同比增长118.63%，占比达到6.48%，较上月占比5.56%继续提升。与4月相比，5月19-30吨中挖占比提升明显，30吨以上大挖占比有小幅提升，19吨一下小挖占比有明显下降。表明了中大型基建项目以及矿山等下游的需求占比有所提升。（胡耀文 S0860512030001）

  食品饮料

  方正证券：葡萄酒行业准入条件颁布

  工信部发布《葡萄酒行业准入条件》，自7月1起实施，从企业生产规模和原料保障比例两个方面进行约束。我国目前酿酒葡萄种植面积总共约110万亩，其中约65%控制在张裕、ST中葡、莫高股份、长城酒业、王朝酒业等少数几家龙头企业手中，其他进入者很难拥有原料供应基地，并且由于酿酒需要3年以上树龄的葡萄树，短时间内潜在竞争者难以满足此条件，因此大量潜在竞争者必将被拒之门外，有利于龙头企业从容做强做大。该政策的实施，将从源头上卡住劣质生产商进入，有利于整个行业产品品质提升和消费者信心培育，对于行业发展将产生积极而深远的影响。我们对葡萄酒行业给予增持评级，重点关注龙头企业张裕A和拥有大量优质基地的ST中葡。

  （张保平 S1220511030002）

  有色金属

  招商证券：黄金将迎来中级反弹

  黄金将迎来中级反弹：一是中国黄金需求逆市增长，超越印度成为全球最大黄金消费国；二是由于高速增长的GDP，城市化进程及高储蓄率，印度将迎来“黄金十年”；三是央行净买入支撑金价，CBGA 已经名存实亡，而全球央行从2010 年开始从净售出转为净买入。未来影响黄金走势的两个关键因素是美元和欧债危机，美元中长期贬值趋势难改，而欧债危机目前仍处于可控状态。我们对 2012 年黄金价格持有乐观态度，希腊危机未决之前，政局的动荡将加剧黄金的避险需求，而美国经济复苏的曲折性也将促使资金进一步流入黄金市场。我们认为下半年黄金将反弹15%-20%。推荐：中金黄金、山东黄金。

  （王晓丹 S1090511040025）