■最新评级

  星期六 收购有助于完善品牌梯队建设

  公司初步预定以自有资金的形式出资2.4-2.8亿元收购海普制鞋80%的股权。海普制鞋主要销售D:fuse 女鞋品牌。目前D:fuse 品牌门店数200 家店，已过品牌发展最困难的孕育阶段，预计未来适当的资源投入将带来较快的利润增长。以D:fuse 品牌2011年1037万元净利润估算，考虑到星期六控股80%，预计本次收购估计有望增厚业绩近10%。目前星期六旗下包括中端女鞋“星期六”、“索菲亚”和“菲伯丽尔”三大品牌，上市后星期六走多品牌路线积极扩张，但终端管理能力较为欠缺使公司发展之路相对坎坷。我们预计此次新品牌的收购对拔高公司形象、完善多品牌梯队都将起到积极的作用。预计2012-2014 年EPS 为0.32、0.39、0.46 元，维持增持。（申银万国 王立平 A0230511040052）

  华星创业 无线投资复苏态势已经确立

  三大运营商将陆续启动第二轮3G建设，中移动明年将新建20万个TD-LTE 基站，无线投资加大带动网优行业整体变暖，运营商流量经营和智能管道战略将扩展网优业务深度。网优公司将是移动通信产业中景气程度不断上升、未来最有前途的投资标的。公司去年净利润下降，主要是由于公司因新产品研发导致研发费用大幅增加。而这些新产品、新技术研发的投入，将为公司未来的发展打下坚实的基础，会使公司在今明两年的市场竞争和相关招标中处于更有利的地位，获得更好的业绩回报。并购的控股子公司有望完成业绩承诺、实现高增长，将为公司今明两年业绩增长增加较大确定性。预计2012 年、2013 年的EPS分别为0.33 元、0.44 元，予以“强烈推荐”评级。

  （第一创业 郭强 S1080510120010）

  思源电气 预计全年新增订单持续高增长

  根据我们估算的结果，国网公司第三次集中招标，公司大约获得1.6亿元的订单。其中110kV组合电器中标间隔继续达到中标上限，隔离开关和电流互感器继续保持了第一名的龙头位置。本次中标价格延续了之前价格回暖的趋势，毛利率比去年同期提升非常明显，并且第三批中标的订单很有可能绝大部分在2012年确认收入。公司在2011年的年报中披露2012年的经营计划是新签35亿元的订单。考虑到今年SVG的市场景气度较高，常规电力设备市场的招标增长，公司新产品已经稳定了市场份额，以及下半年220kV组合电器入网的预期和特高压建设对公司带来的利好，我们认为全年或新签订单38-40亿元，同比去年增长40%以上。预计2012-2014年EPS分别为0.5元、0.79元、1.11元。维持“买入-B”的评级。（安信证券 黄守宏 S1450511020024）