⊙摩根资产管理执行董事 莫兆奇

  什么样的电影能够取得票房成功？宾夕法尼亚洲大学和纽约大学的几位学者建立了一项数学模型，试图找出剧本故事与票房之间的关系。研究结果表明，电影的动作场面有多少、故事冲突如何发展，以及矛盾冲突包含几个层面等，都是决定票房结果的重要因素。他们还发现，从电影类别而言，合家欢和喜剧类电影的成功机会最高，而恐怖片的风险调整后回报最低。

  研究票房成功的方程式，显然能帮助电影公司在选择剧本和批准电影项目时更有针对性。这就好像国际货币基金组织日前所发布的通胀因素研究报告，通过对亚洲通胀成因的细致分析，试图为亚洲各国央行在制定货币政策时提供指引。

  过去人们常常以为，亚洲的通胀问题源自供应短缺。所以，各国政府和中央银行能采取的办法相当有限。但最新有研究发现，由于亚洲经济快速增长以及越来越融入环球经济，货币供应的意外变化以及供应短缺对通胀的影响力已有所降低，而内需压力的重要性则不断上升。

  这份由国际货币基金组织发布的研究报告指出，现时对于亚洲国家而言，逾60%的通胀变化来自内部因素，尤其是那些内需基础较大以及经济较为发达的国家，内部因素的作用就更加显著。

  在其余的通胀波动中，30%来自环球因素，10%来自地区因素。不过，如果包括亚洲需求对商品价格的间接影响，地区因素的影响力可能高达20%。事实上，在需求对世界燃油价格变化的影响中，亚洲需要约占45%；而在食品价格变化中，亦有30%来自亚洲需求。

  随着亚洲需求对环球商品价格走势愈来愈举足轻重，商品价格又反过来对亚洲通胀产生着重要作用。所以，区内各国在应对通胀问题时，必须将这些错综复杂的情况都考虑在内。

  近年来，亚洲各国在政府政策、经济建设、贸易及金融结构方面各自发展，通胀成因的构成也逐渐发生改变。例如，产出缺口在推动通胀的各种因素当中正变得日益重要。最近10年，新兴亚洲经济体的核心通胀与产出缺口之间的相关系数达到0.7，而这项系数在此前20年仅为0.2。与此同时，最近10年的通胀波动中约有20%来自产出缺口，但此前10年却只有约5%的通胀波动由产出缺口所造成。

  与之相反，货币供应意外变化的影响力正在逐渐降低，尤其是印尼、泰国、韩国和菲律宾等国，货币政策的目标相对清晰，汇率制度也较为灵活，因此货币供应形势对通胀变化而言已不再重要。

  综上所述，由于内需因素对通胀形势的作用越来越重要，未来各国决策当局可能需要把措施重点放在控制通胀而非刺激增长。同时，随着货币供应变化的影响力逐渐降低，如果今后各国的货币政策能够更加透明，亦将有助进一步控制通胀波动。