⊙西部证券 黄铮

  上周市场先抑后扬，沪指仍以1.69%周跌幅收盘，两市量能则呈现同步放大。集中发布的宏观数据是左右上周市场情绪波动的主要因素，我们认为，市场前期反复盘弱的探底形态，对于数据反映出来的经济严峻局面已有充分预期，股指在上周后半周连续三天呈现弱势反弹，本周有望围绕短期均线横向波动。操作上，市场低位震荡的过程中建议投资者坚守防御性策略，并跟随半年报业绩公布适度调整持仓品种的配置，对于存在业绩风险的个股注意把握减持时机。

  上周经济数据的公布直接助推市场加大底部震荡幅度。在外围环境恶化、内需不振的氛围之下，经济企稳回升的延时将会助推A股市场更加深化调整，事实上也在很大程度上促使A股进行短期方向的抉择。一方面，连续超跌之后的市场具备反弹要求，另一方面，经济增速减缓和中期业绩预期降低又在制约股指反弹的高度。如果结合盘面表现观察，这种弱势反弹明显遭受量能萎缩和热点单一的双重限制。尽管多数个股呈现出超跌反弹的技术要求。两市消费、医药、酿酒食品等防御性品种涨幅居前，但是，与此形成鲜明对比的是，两市除保险指数以外，银行、房地产、有色金属和煤炭石油为主的周期性行业，则继续以低位盘整或延续跌势为主，权重股疲态很大程度上影响短线资金的做多意愿，这就给上周市场的反弹延续带来了一定的心理障碍。因此，我们认为，无论指数盘中涨跌与否，市场并没有能力真正脱离底部，形成大幅反弹。

  技术方面，从周K线来看，出现四连阴的下挫格局，量能则连续小幅放大，超跌后的企稳信号随着股指震荡速率的递增有所增强。上周后三个交易日的反弹基本上得到了量能的必要配合，但股指对于短期均线5日、10日均线的暂行收复并未完全有效，且KDJ指标的低位金叉刚刚形成，趋势上并未摆脱短期均线的束缚，如果考虑中期均线与股指偏离度的修正要求，市场若要维持短期上攻动能，还需要板块热点进一步活跃。沪指在前次2132点的震荡盘整，也经历了长达四周的筑底周期，目前两市仅仅处于止跌后的恢复阶段。

  本周又有8家新股发行，半年报业绩披露还有不确定因素，只是数据公布后对股价的冲击可能相对降低，加之周末消息面传来证券期货监管费将下调50%，对周初市场开盘有望形成利多推动。市场以自身力量完成筑底的能力不断增强。在没有新的趋势性行情产生之前，反复震荡筑底的周期亦会拉长，建议投资者关注本周初沪指能否快速突破10日均线的压制，一旦上攻失败则市场仍会重回低位反复拉锯。

  策略方面，建议投资者短线仓位保持在三至五成之间，随着半年报披露的深入，业绩差异必定推动个股进一步分化调整，持仓品种以成长性潜力绩优个股为宜。（ 执业证书：S0800611010052）