⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五波动区间虽较为狭窄，可美股表现得相当强势即收于最高，道指、标普、纳指依次上扬0.19％、0.19％、0.46％，周涨幅随之扩大到0.51％、0.87％、1.84％。放眼全球，除俄、巴、南非等少数市场外，其他主要股指大多仍保持震荡上行姿态，默克尔上周四安抚性的讲话自然是功不可没，可令人费解的是，身处欧债危机漩涡中心的西、意却以7％、4％的周涨幅荣登榜首，这种“繁荣”或多或少就有些非理性了，而多数股指又相继步入形态的敏感地带，且美、欧三大股指进一步靠近年内峰值，也就是说，无论抢夺制高点成功与否，多空激战都在所难免，并将由此引发中短期反复。

  与此同时，国际期市涨多跌少的局面也没有改变，只是多数品种的涨/跌幅度低于前一周而已。以美国期市为例，无论是美指，还是金、银、铜，抑或是CRB指数、粮棉品种，上周都收成了难以捉摸的十字星，近期方向就显得更加模糊不清了。虽说油价大涨近3.4％并轻松收过96美元/桶，可两条较重要的压力线恰好汇聚在百元大关，而连涨3周又是最近9个月内的纪录，遇阻整理的可能因此就相对更大些；与陷入盘局的粮食品种不同，也不同于连收阴星的CRB指数，金价仍在延续周线一阳一阴的交替规律，近3周还与美指齐涨共跌，或者说，反常现象已接近极限，两者的蜜月期行将结束。

  近日美国的经济数据仍是良莠不齐。全球经济又依然堪忧，如欧元区与日本二季度GDP均告回落、德8月ZEW经济景气指数降至12月来最低、意债务金额创纪录等，这或许也提高了市场对刺激举措的期望值。就技术现状来说，日均线现已多头发散上行，5周均线稳步上移的支撑也非常清晰，收于最高自然也是上攻欲望强烈的表现，可季线与半年线却是空头排列状态（13周与26周均线金叉约需2－3周），中期上行的持续能力就会面临一些质疑，特别是在道指、标普的年内峰值已近在咫尺（纳指不到2％）之际；上周波幅虽扩大约1/3，但波动区间依然明显不足而周线同时五连阳又是近21个月来首次出现，既彰显了近期上攻势头之强，也预示回调的脚步已日益临近，换言之，近日将上演多空之间巅峰对决的好戏，上破也难以提速，而若遇阻并跌破13160点、1400点、3000点，就会面临再次滑坡的威胁。

  A股上周出人意料地出现低开低走态势，沪深大盘分别下跌2.49％、3.84％，前一周的努力成果便荡然无存了，刚刚燃起的回升希望也被浇灭，但短期内大起大落的可能都不是很大，暂时转入低姿态整理局面或许也更有利于夯实底部。以量能分析，上周成交总额较前缩减近两成至5172亿，这已是连续第11周低于年内的周均水平，近两天还连续刷新了2月至今的单日地量（周五仅844亿），说明投资者参与热情快速降至冰点，市场观望气氛已非常浓重，短期涨跌势必会因此受限，而地量后不久往往又会有地价，短线自然就很难让人乐观，且每日间量变幅度的算术均值降至8％以下，即量变水平不支持近日发生重大的变化。以股指分析，沪市虽未与深成指或沪深300一起创新低，可上周一却在日线图上留有一个很小的下降缺口，不仅此前上破时压力线所在位置未能阻挡住下滑，而且股指还再次回落到2100点整数关，即前一周的上破已被验证为无效，中短期趋势随之便再次趋淡；自2006年4月底至今，沪市头一次陷入连续18周摆动不足百点的长时间沉闷之中，而彻底扭转弱势格局通常也要花费较长时间，从这层意义上说，近期调整也是使底部变得更坚实的需要。

  综上，国际期市短期局势较混沌，美欧年内顶峰之战也必有一番争夺，A股低调蓄势或许就更有利些。预计本周震荡整理为主，阻压集中在2150点、9150点上下，支撑约为2080点、8700点，权重股动向与能否超过6750亿也是重要看点。