⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股快速上冲后转入强势横盘整理走势，道指、标普、纳指依次上扬0.69％、0.51％、0.60％，三大股指的周调幅便缩减到了0.51％、0.32％、0.09％。放眼全球，尽管葡以2.5％的涨幅高居榜首，西、意周五还发生逆转并以1.5％的升幅跻身三甲行列，但主要股指大多已陷入震荡调整态势中，表现最差的俄下跌约3.3％，日、巴、印等跌幅也都超过了2％，而欧美三大股指的周波幅又都有所收敛，上周还收成较暧昧的星线（英除外），成交水平也明显偏低，且这种情形恰好发生在敏感地带，就是说，目前观望气氛非常浓重，多空都不敢贸然发动攻势，近日涨跌因此就会受限。

  与此同时，国际期市也以涨多跌少的局面取代了此前的普涨景象，且周五逆转现象比较普遍，如原油、黄金、白银由跌转涨，而玉米、小麦则与美指由涨转跌。美指近一个多月虽呈阶梯盘落态势，连跌3周也是最近10个月的最差表现，但现已下探至长期上升趋势线所在，近日企稳反弹的几率就相对更大些；金价已创5个月来新高，并有望挑战1750美元的阻压，但大涨后难免会陷入短期整理；油价自去年11月中旬以后首次连涨5周，可上周却收阴十字星，重心也有所下移，近日遇阻下调就在所难免。此外，CRB指数有望继续上行，铜价也有望再次转强，但粮食品种很可能仍将维持整理局面。

  虽说美国6月大城市房价连涨5个月，7月消费者开支增速创5个月之最，8月密歇根消费者信心和7月工厂订单环比增幅都好于预期，可8月消费者信心指数却创9个月新低，上周初请失业金人数也不如预期，而近日公布的经济数据对美股的影响又比较有限，或者说，市场最近是在期盼美联储推出新一轮量化宽松政策中渡过的，伯南克的讲话又一次展示了太极推手的深厚功力，只是定量宽松何时推出？市场对此究竟作何反应？都是很大的未知数。就技术现状而言，纳指的日均线虽保持多头排列状态，可5日均线却平走并构成轻微的阻压，而其季线与半年线又极可能继道指、标普之后形成金叉，且三大股指皆收长下影阴星，看似下档支撑相对更强一些，实则是目前仍有些漂浮不定，加之上周波幅缩减约三成，表明多空双方最近表现得都较为谨慎，本周即升势形成后第13周的变数就更大些，或者说，盘整局面仍将延续，上冲则难免遇阻回落，下探则有望止跌企稳。预计近日整理将围绕13130点、1410点、3060点进行。

  A股上周惯性跳空低开后出现震荡下调态势，沪深大盘分别收跌2.13％、4.29％，价跌量缩的弱势局面虽有所加重，可透过近日的量价双低现象，却可发现中短期转机已近在眼前，理由如下：以量能来看，上周总成交额较前缩减一成多（约4767亿），低于年内的周均水平的时间也延长到13周，上周五的769亿还刷新了年内的单日地量纪录，并预示大盘短期内仍可能再创新低，但周成交或日均成交并非年内最低，每日间量变幅度的算术均值也提高到近14％，上周五缩量三成多还是最近115天即3月15日后之最，说明杀跌能量在快速下降，这对回升也就更为有利些，且最近两天的量变幅度都保持在两成以上，即量变水平已足以促使市场产生重大的变化，而若本周达到5580亿，就很可能会改变近期的颓势。以股指来看，沪市虽收于最近184周或牛年以来的最低，沪深大盘月线四连阴还分别是2004年8月与2005年6月后的第一次（同时四连阴为2003年以来首次），但近期的跌幅毕竟都已有约20％，而深成指又快速滑落到下降通道下轨处，月跌幅逾9％也颇有加速赶底之意，换言之，深综指是否创年内新低已无关大局，近日惯性下探后很可能将企稳回升。本周如收过2060点、8350点，市场就会逐渐走强，而若封闭上周的下降缺口，空方的攻势就会土崩瓦解，尽管此时短线反复很难避免。

  综上，国际期市现有格局还难以改变，全球股市或许仍将在盘局中徘徊，而A股近两周则很可能会探低回升。本周有望止跌企稳，近日跌破2000点、8000点的可能不大，而周内观察的关键则是权重股动向、量能与周三前后市场的变化。