⊙西部证券 黄铮

  上周后半周两市绝地反击，沪指一举上攻至2100点上方，并将各短期均线的压制一并收复。我们认为，此次强劲的报复性反抽，源自之前数月下跌所触发的超跌要求，加之政策环境的相对宽松，大底筑成的几率由此增大。不过陆续公布8月经济数据，仍将考验刚刚回暖的市场信心，本周走势将极为关键，只有保持相对合理的修复震荡，这种超跌反弹的趋势才会进一步延续。操作上，不妨半仓逢低关注绩优个股。

  上周末恰逢数据公布的重要时点，这对当前市场反弹环境的影响不言而喻。虽然统计局公布8月全国居民消费价格总水平同比上涨2.0%，但是之前有先行指标8月PMI的重新回落，还有三季度全球经济增速的下滑对国内经济的深远影响，因而在国内经济增速探低尚未企稳的背景下，市场依赖业绩核心因素转变的趋势性反转并未成立。本周初的市场，还要面对陆续公布的外贸数据、金融数据等，预计在经济数据波动情绪的不利影响下，延续惯性上扬的涨幅空间将会收敛，周初股指还需化解短期获利浮筹的回吐压力。

  本周市场走势极为关键。一方面，目前经济数据没有明确见底，大蓝筹品种的趋势性特征并不明显。上周虽然有色金属、房地产和煤炭石油指数周涨幅分别为8.18%、6.59%和3.41%，银行板块后半周虽有异动，但是周涨幅仅-0.44%。另一方面，中小市值品种的反弹要求则更为强烈，上周中小板、创业板综指周涨幅分别达到6.70%和7.48%。由此可见，目前市场止跌反弹的动力，并非完全来自权重板块见底后的集体上扬，相反，更多来自行业政策催生下的主题热点。因而，随后大蓝筹品种的震荡反复，将会是影响指数底部稳定性的先决条件。这其中，中小市值品种及主题类个股热点能否进一步延续，才是决定底部反弹空间和高度的关键所在。

  结合技术走势观察，前期指数下跌促成月线罕见四连阴的同时，也凸显了市场估值底的优势，上周五两市股指收出的放量阳线，股指的绝地反击有助于扭转前期颓势，但仍不足以促成市场的趋势性反转。这是因为前期市场下跌过程中，两市量能始终处于低迷状态，即便上周五一度出现大幅放量，但还是需要本周的2-3个交易日内，继续保持在1500亿元左右的反弹量能，只有这样，市场中期底部的构筑才会有较为扎实的根基。此外，在上周市场的报复性反弹后，沪指周线反弹刚刚触及10周均线的压力位置，这一点位也恰与日线中期均线2133点一带重合，本周初能否有效站稳将极为重要。

  策略方面，轻仓的投资者可借盘中回探机会，分批介入受益政策推动的低价绩优股，但逢低加仓的比重仍不宜过半。

  （执业证书：S0800611010052 ）