⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

  相较于单纯获取买卖收益的外部投资者，大股东及核心高管无疑对上市公司的经营运作有着更为深刻的了解，特殊的身份定位之下，其对上市公司的增持举动备受市场关注。然而，盘点近期增持案例不难发现，在大举增持的表象背后，一些上市公司大股东和高管们亦有着各自的“如意算盘”。

  大股东和高管实施增持，其向外界传递的直接信号即是对上市公司当前估值的认可，进而力挺股价。尤其在行情低迷之际，市场中大部分增持行为可归于此类。如南京中商，公司实际控制人祝义材在本月初通过二级市场增持的同时，另抛出了“未来3个月内增持不超过总股本5%”的重磅计划。事实上，祝义材此前已通过要约收购、大宗交易合计收进了南京中商2000多万股，早已实现了绝对控股。在此背景下，其继续增持自家股的动机无疑更为单纯，即对南京中商发展前景的看好。此外，东阳光铝三位高管近期也首次分别购入了数十万股自家股，三人认为公司价值处于低谷，“坚定看好公司未来发展前景”。

  而同样是以力挺股价为目的，一些存在再融资、资产重组意向的上市公司，其大股东方面适时抛出的增持方案则有意、无意地夹杂了其他利益因素。

  以中国医药为例，公司本月10日获控股股东通用技术集团增持120万股，后者同时拟在未来一年内斥资不超过十亿元继续增持上市公司股份。需要指出的是，就在大股东表态大举增持之际，中国医药资产重组事宜也正处于最关键阶段。作为重组方案的一部分，中国医药将换股吸收合并天方药业，其中中国医药换股价为20.64元/股，每股天方药业股份可换取0.31股中国医药股份。而对于两家公司就本次重组投下反对票的异议股东，本次重组则赋予其收购请求权或现金选择权——中国医药为20.64元/股，天方药业为6.39元/股。

  然而，受累于大盘的持续低迷，两公司此前股价均已低于上述价格。基于此，中小股东出于规避风险的考虑，若在本月27日召开的股东大会上对重组投出大量反对票，两公司吸收合并一事或将前功尽弃。不过，就在通用技术集团发布巨资增持的消息后，中国医药昨日放量大涨，收盘价（20.92元）一举跃至换股价之上。若通用技术集团未来继续通过增持稳住股价，将大大增加本次重组的胜算。

  与其类似，新钢股份大股东今年以来的持续增持行为则是为“暗助”上市公司摆脱募资“回吐”的风险。新钢股份将在9月17日召开股东大会审议向下修正转债转股价议案，但由于公司最新股价已较潜在的新转股价大幅折让，这意味着即使下调转股价成功，若股价继续走低，公司仍将面临回售危机。在此背景下，新钢集团则不断用增持方式力托股价。事实上，去年11月11日至12月22日期间，新钢转债的正股曾连续29个交易日股价在回售触发价下运行，当时便是依靠新钢集团的及时出手增持而最终“化险为夷”。

  无论幕后动机为何，仅从表面效果来看，上述大股东、高管的二级市场增持举动都在一定程度上提振了上市公司股价。与此相对比，个别公司高管的“另类增持”行为则是单纯的为获取投资收益。9月7日，华英农业包括董事长曹家富在内的四名高管通过大宗交易合计买入349万股自家股，其中曹家富一人便揽入189万股。而据华英农业相关人士介绍，公司第四大股东辽宁粮油有意减持套现，上述高管遂乘机接下该部分股权。值得一提的是，华英农业4月以来二级市场最低价为5.42元，而本次大宗交易的每股成交价则低至5.30元，以公司最新6.08元的收盘价计算，上述四高管持股短短两个交易日已获得近15%的浮盈，可谓“取之有道”。