⊙东吴证券 周恺锴

  上周大盘继续反弹，上证综指连续第三周收阳。具体来看，上半周沪指依旧围绕60日均线上下波动，尽管盘中忽上忽下，最终都以平稳收盘，但是上周四以中国石化为首的蓝筹股再度发力，带领大盘向上突破，大象的起舞也使得股指逼近了上一轮反弹的高点2145点。盘面上，超过九成的板块一周累计实现上扬，其中酿酒食品、医药等防御性板块涨幅居前，同时水泥、建材以及房地产板块也有不错的市场表现。不过从盘面特征来看，本次股指的上扬并没有新的强势热点板块出现，后市反弹力度有待观察。

  震荡向上成一致预期

  尽管三季度GDP数据只有7.4%，创下三年半以来的新低，但是市场在上周反而出现了放量上攻的现象。我们认为，三季度GDP数据在见底之后，四季度有望迎来短暂反弹，这一点早在今年中期数据出台时便形成共识，因此三季度数据的兑现有短暂利空出尽的味道，为此市场迎来反弹也在情理之中。值得注意的是，伴随着成交量的同步放大，市场震荡向上已经成为共识，对此我们持保留意见，同时认为此时此刻投资者短线切勿盲目乐观。首先，历史事实证明，当市场形成明显共识的时候，股指往往会向反方向运行；其次，盘面上上周上涨并没有出现人气板块，涨幅居前的为防御性板块，且涨幅不大。同时成交量的放大更多为大盘蓝筹的影响，市场赚钱效应并没有明显增加。再次，从技术层面来看，上证综指日k线有KDJ顶背离迹象，加之上方又有90日均线以及上一轮反弹高点2145点的压制，短期向上压力不容忽视。最后，上周央行逆回购操作规模大幅减少，顺势缩减投放力度，维护资金总体稳定的意图十分明显。整体来看，股指上有压力下有支撑，本次震荡向上可能走不远。

  箱体震荡概率大

  “维稳”仍是近期市场的主基调。短期从股指走势来看，上证综指多次放量向上突破，但无奈缺乏量能的持续配合以及热点、人气板块的持续活跃，概念股“一日游”居多，反弹总是断断续续，多方似乎未能形成合力。我们认为，后市如无量能和热点板块的配合，反弹很难延续。此外考虑到短期央行部分回收流动性，中期实体经济又缺乏扭转的动力，这也基本封杀了股指向上的空间。相反，短期大盘股开始走强，汇金增持无疑增强了国家队以及场外大资金增持蓝筹股的信心，只要蓝筹不跌，股指往下的空间也就不大了，因此综合而言，在现有背景下，股指在2000-2200点之间来回震荡的概率最大。在操作上，建议投资者采取波段操作的手法，避免手中个股上下过山车、股价最终原地踏步的尴尬局面。而在投资品种上，建议关注历史股性较好的个股以及可能得到政策扶持的朝阳行业，同时尽可能回避短期存在大量限售股解禁的创业板个股。

  （执业证书号S0600612070017）