⊙西部证券 黄铮

  上周市场一蹶不振，中短期均线相继失守，表明前期反弹转入破位下行。我们认为，股指看淡利好、逆转下行的破位格局，主要还是来自业绩风险的释放压力。进入本周的几个交易日里，三季报即将宣告结束，在资金面难有恢复的趋势格局之下，沪指月线收阴几成定局，预计本周沪指仍将围绕2100点构筑短期震荡中枢。操作策略方面，半仓之下调整持仓结构，保留走势尚且稳健的绩优品种，并借盘中冲高机会，果断减持前期振幅过大、股价走势较难稳定的高估品种。

  上周末消息面相对真空，上周外盘表现也并未给国内A股带来惊喜，相反还触发了做空情绪的宣泄。并且，从上周所公布的汇丰PMI初值回升效果来看，单一宏观数据的回暖对短期市场人气的提升意义不大。因此，缺乏实质性利好推动的市场，对于基本面的变化就会尤为关注。进入本周，仅有三个交易日的10月收官行情，还要步入三季报披露的收尾阶段。我们不难看到，此前市场反弹过程中，能够形成实质推动的业绩增长板块，也在上周纷纷展开调整。其中，将已公布三季报的1376家上市公司分类，净利润同比增长的716家公司中，以前四名的餐饮旅游(82.35%)、金融服务(77.78%)、医药生物(77.36%)和食品饮料(72.97%)来看，上述四大行业指数一周累积跌幅分别为3.55%、3.30%、3.62%和4.36%，季报行情的戛然而止，对于本来就缺乏热点的市场来说，无疑抽离了一份做多热情。此外，月末资金面告急仍会扰乱市场情绪，此前央行的大量逆回购操作到期，人民币走高压力下加大央行审慎态度，短期流动性信号的趋紧加上本周57.93亿股限售股解禁，随后新股发行的重启，这些都将不断地给资金供给方面增加压力。短期市场环境的难以改善，最终仍将使股指陷入反复调整的僵局。

  盘面观察，股指的再次沦陷也因前期上涨品种的回调拖累。一方面，一些前期主流的强势板块掉头向下，这其中包括银行指数、券商指数和煤炭石油指数，并且调整过程中伴随量能的小幅放大，短线资金的撤离迹象较为明显。另一方面，从以往走势来看，能够奠定指数反弹根基、维持市场信心的权重板块只要出现下行，成长股的跟随调整就会接踵而来。事实上，从上周市场表现来看，也的确是以中小市值品种的大幅调整拖累深成指调整更甚（上周沪深两市股指跌幅分别为2.92%和4.34%）。与此同时，前期热炒的概念性题材补跌迹象明显，像黄金概念、稀土永磁、核能核电、地热能等概念性板块，均处于上周五跌幅前列，题材品种的回调压力仍在释放。可以说，上述这些盘面特征逐一显现的时候，其实也在给市场传递反弹结束、调整来临的危险信号。

  结合技术形态而言，沪指再次上冲2145点未果，中短期均线相继死叉交错压制指数表现，近期股指形态已经难以摆脱底部整固的趋势。尽管伴随下跌过程中量能的小幅放大，前期获利浮筹的兑现压力已有释放，并且，从沪市300不足10倍的市盈率考虑，指数下破前期低点的可能性并不大。但是，沪指周K线小幅放量下调，月线收阴几成定局，缺乏热点盘活的市场信心恢复仍需时日，预计本周沪指仍将走出震荡反复的整理格局。操作上，半仓之下从严控制仓位比重，注意把握绩差品种的撤离时机。

  （执业证书号：S0800611010052）