RQFII的启发

  ⊙本报记者 周宏

  证监会有关部门负责人日前表示，应香港方面的要求，将积极协调中国人民银行和国家外汇局，进一步显著提高RQFII的投资额度。据悉，此次香港方面希望RQFII额度能在现有的700亿元基础上增加1000亿-2000亿元，达到1700亿-2700亿元上下。

  上述负责人同时透露，内地和香港监管机构正在研究“基金跨境认可”制度，此举可在现有的QFII、QDII（合格境内机构投资者）制度之外，增进内地与香港市场的交流合作。分析人士称，该制度或是RQFII制度的升级版，便利香港离岸人民币资金回流内地。

  上述信息和近期QFII资金近期持续买入A股的消息结合起来，可以看出，境外资金对于中国股市的热情。

  而与此同时，国内资金对于A股市场的谨慎态度仍在继续，近几周不少私募人士纷纷喊出市场再下台阶的看法，境内大型保险机构也多次赎回基金，并引发基金的抛售。从各种角度看，境内资金对于A股市场都兴趣缺乏。

  这种“有人漏夜赶考场、有人辞官归故里”的状况显然不会都是明智的。因此，了解下QFII和境内资金不同结论的出发点，可能别具参考意义。

  国内机构和散户的看法其实早已为市场耳熟能详了。大致的理由包括：中国经济转型期，经济增速低，市场机会少。中国股市的政策不够友好，令投资者信心受伤。或者更极端的中国股市就是没机会，要提防风险。

  而境外资金的看好中国股市的道理归纳起来其实就是一条，中国股市很便宜。便宜的标准有千条万条，但是从各种估值角度看，他们都觉得很便宜。而且，在外资眼里，中国经济还很有潜力。

  中国投资者或许会认为，境外投资者是“距离产生美”，不知道中国市场的具体情况。但也不能排除另一个可能。因为距离国内市场太近，投资太方便，流动性太好，因此，境内投资者可能过于关注短期，而忽视了中长期的市场实质。

  事实上，除去中国经济未来前景的判断，目前无法验证外。对于中国政策的现状，对于中国股市是否便宜这两点，中外资金并无太多分歧。因此，或许，真正决定投资者倾向的，除了他们心中深层次对经济的判断外，还有“视野”的短与近。