周期股阶段性机会值得重点关注

  ⊙记者 霍宇力 朱文彬 ○编辑 叶苗

  11月29日下午，广发证券在广州举行2013年投资策略报告会，主题为“重塑新均衡——逆水行舟”。与往年报告会的形式不同，广发证券2013年投资策略报告会将分四场举行：当日为首场，讲宏观及策略；另三场为细分行业，分别将于12月5日、13日以及19日在上海、北京、深圳三地举行，从重塑供给结构、制度结构和需求结构新均衡三方面进行深入研判。

  广发证券估计，2013年的PPI和CPI将处于非常温和的水平，全年PPI可能只有0.3%，CPI将在2.5%左右。由于区域政策和地方财力问题，可能形成东部西部看基建，中部看制造业、房地产的格局。

  在政策方面，预期2013年政府可能将重点推进大部制改革、征地制度改革、要素价格改革几个方面的工作。广发证券判断，财政政策方面，估计政府的赤字目标将保持在8000亿左右；货币政策方面，央行货币政策调控将从主动调整到适应性调整，可能更加重视市场化约束。按照对经济基本面的预期，央行降准的概率大于降息，2013年上半年可能降准两次，但也不排除降息一次的可能。

  “2013年酝酿牛市。”广发证券建议，节奏上把握年初的博弈性机会和下半年的右侧机会。2013年初影响市场的正面因素包括季节效应、数据真空、政策宽松叠加库存周期低点等，虽然经济见底预期可能仍不明确，但年初的博弈行情值得期待。一季报披露前后，市场再度面临调整风险。下半年随着ROE（净资产收益率）反弹，市场将迎来右侧机会。

  重点关注周期股的阶段性机会。在ROE的周期性回升中，ROE对周期敏感度高，且PB较低的行业将有更好的表现；在年初博弈和下半年的右侧机会中，建议重点关注地产、汽车、建材、煤炭等周期股；主题可挖掘转型中的“结构红利”，如轨道交通、农机、医疗设备和金改受益的券商。

  在行业选择方面，广发证券建议2013年关注出现根本结构性变化的行业。广发证券预测，在2012年四季度以及2013年第一季度，周期量价齐跌，成本导向型行业受益，如白色家电、电力、食品加工；在2013年第二季度，周期量升价跌，销量导向型的周期品受益，关注机械、交运设备、化工；2013年第三季度，周期量价齐升，价格导向型的周期品受益，如煤炭、有色、水泥。第四季度如果价格反弹过快，则转向配置价格导向型的消费品，如白酒、农业、零售。