不同于惯常的私募机构通过大宗交易平台“快进快出”赚取差价的获利法则，一款名为“上信-T-0301”的私募产品“反其道而行”，在低价接下相关公司股份后，并不选择快速套现以达赚钱目的。从其交易的多个案例看，其或是扮演“中间人”或融资方的角色，即出资受让股权“暗助”对手方融资，或者帮助相关股东或上市公司达成某种目的，进而获取“服务费”。

  ⊙记者 徐锐 ○编辑 邱江

  受制于二级市场限量减持之规定，大宗交易近年来已成为限售解禁股东实施大规模套现的主战场，而“嗅觉灵敏”的私募机构由此衍生出一套新的获利法则：即通过大宗交易从限售股东处低价购得股份，随后再通过二级市场快速抛售，“快进快出”赚取买卖差价。但是，现有一款名为“上信-T-0301”的私募产品却“反其道行之”，在低价接下相关公司股份后并不选择快速套现，而是在长期持有一段时间后要么低价出售，要么继续持有（即便浮亏严重），投资思路堪称“另类”。

  深交所披露信息显示，独一味在11月29日至本月3日期间连续发生8笔大宗交易，合计成交1725万股，卖方营业部均为海通证券上海乳山路证券营业部。结合独一味2012年三季报以及该营业部过往成交记录可判断，上述大宗交易的抛售方应为独一味第二大股东——“上海国际信托有限公司-T-0301”私募产品。

  回查有关信息，上信-T-0301入股独一味发生在去年12月。彼时，独一味控股股东阙文彬有意减持套现，上信-T-0301同样通过上述营业部于12月5日、9日通过大宗交易接下了其中1500万股（后经分红送转增至1725万股），每股受让价格分别为12.35元和11.39元，均较交易当日二级市场收盘价折价7%以上。此后，上信-T-0301便无视独一味股价涨跌，“锁仓”了这部分持股，即便在今年3月股价窜至19元阶段性新高时也未减持一股。与此形成强烈反差的是，如今在独一味股价跌至短期低位时，上信-T-0301却将全部持股“倾囊”出售，而每股转让价同样显著低于当日二级市场股价。

  记者查阅资料发现，上信-T-0301是一款集合资金信托私募产品，成立于2011年5月，资金专门用于投资大宗交易市场。与独一味案例类似，上信-T-0301“炒股不为赚钱”的奇特投资思路在天伦置业上体现得更为明显。去年9月末，上信-T-0301以每股11.63元的均价购得天伦置业452.02万股，持股半年后，其在今年3月23日又以11.7元/股的价格通过大宗交易定向抛空持股，买卖过程中基本未获盈利。值得一提的是，天伦置业当日收盘价高达12.7元，若其通过二级市场直接抛售，应能斩获更多收益。

  分析人士指出，上信-T-0301持股周期极有规律（多为半年或一年），之所以对二级市场股价极度“不敏感”，应与其投资定位有关。从上述交易案例来看，其投资大宗交易或是扮演“中间人”或融资方的角色，即出资受让股权“暗助”对手方融资，或者帮助相关股东或上市公司达成某种目的，进而获取“服务费”，故而二级市场套现并不是其赚钱重点。

  的确，就在去年12月22日，上信-T-0301还曾与莱茵置业大股东莱茵达控股签订买断式回购协议，受莱茵达控股委托，该产品当日以每股3.14元的价格通过大宗交易买入1000万股莱茵置业，该部分股票则专项用于上市公司后期的股权激励计划，即莱茵置业未来向上信-T-0301回购股票用于激励对象行权。而回购价与上述买入价之间的差额，即为支付给上信-T-0301的回购利息和回购交易费用。不过，也正是由于该笔激励股权实质源于莱茵达控股，或是为避免利益输送嫌疑，莱茵置业上月初已宣布撤销本次股权激励计划。上市公司三季报十大流通股东名单显示，上信-T-0301今年九月末持股标的共有三家，即莱茵置业、独一味和特尔佳。巧合的是，这三家公司去年7月以来均曾推出过股权激励计划。

  “上信-T-0301”大宗交易投资个股一览

股票名称	入股时间	买入规模	退出时间	投资周期
独一味	2011年12月	1500万股	2012年12月	12个月
天伦置业	2011年9月	452.02万股	2012年3月	6个月
易联众	2011年8月	800万股	2012年一季度
莱茵置业	2011年12月	1000万股	三季度末尚持有
特尔佳	2012年1月	340万股	三季度末尚持有