⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受财政悬崖风险陡增的影响，美股上周五又一次出现震荡整理态势，道指、标普、纳指分别收跌0.91％、0.94％、0.96％，三大股指的周升幅便被压缩到了0.43％、1.17％、1.67％。放眼全球，其他主要股指的上攻势态虽未改变，如欧洲三大股指连续第5周上扬并再创新高，刚接受救援的希腊更是以4.6％的涨幅高居榜首，但韩、印（周五遭逆转）等却冲高回调，而多数市场的上行速度则仍在进一步下降，且绝大多数日线已出现上攻遇阻迹象，欧美三大股指还纷纷发出了持币信号，就是说，全球短期下调风险日渐凸显，尽管上周五的普跌局面会有改观，中期格局的演变也有待观察。

  不同于股市，国际期市周五虽出现普涨景象，可全周依然疲惫不堪。美元指数探低回升并收长下影阴星，止跌企稳迹象较为清晰，如能越过80关口，再续升势的希望就会大增。原油高开高走并收复5周均线，只是近期反弹一直偏弱，周线也显示上档抛压仍较重，站上90美元就仍需假以时日，结束连涨势头且长阴下跌的铜再入盘局的可能就会更大些。棉花虽连涨4周，可升速在递减，而一阴吞三阳的黄豆较之连跌3周的玉米、小麦则更易出现下滑，继续调整仍是大势所趋。黄金、白银与CRB指数至今都已连跌4周，既彰显了其近期的弱势特征，也预示短线随时有可能会出现技术反弹。

  近日美国的经济数据仍喜大于忧。12月房地产建筑商信心指数、11月二手房销售年化数分别创6年半、3年以来的新高且房产价值6年来首现增长，费城12月制造业活动指数跃升、11月企业计划开支增幅都远超预期，11月消费者开支增幅还创3年之最，但12月纽约地区制造业却连续第五个月萎缩，11月新屋开工量还大幅下滑，12月消费者信心指数终值创年内新低也显示了财政悬崖的负面影响，而谈判过程中的驴象之争又增添了预算协议达成的变数，股指动荡就很难避免。仅就技术面而言，三大股指近日冲高回调并收长上影阳线，道指、纳指仍受制于去年底与今年6月的低点连线的反压，标普上穿该线的幅度也不过1％左右，而无论阴阳，近两周的实体又都在中心值或之下，说明经过长时间的上攻后，市场的抛压依然较为沉重；由于上周五的回落又一次导致日线指标如KDJ发出卖出信号，5日均线也再度失守，短期内继续下行的可能因此就有增无减，近日如出现技术弹升，5日均线或13280点、1440点、3050点上下则很可能仍有一番争夺，而一旦跌破前周低点或5周均线（约在13130点、1420点、2995点），最近一个半月的回升态势就很可能将发生重大的转变。

  A股上周再次顺势高开并频创近期新高，沪深大盘仍较前分别收高0.12％、1.49％，只是周五遇阻回调，沪市还收在5日均线下方，短期内就难免会反复，但市场的强势特征并未改变，短调势必受限，即近日探低回升希望仍相当大。以量能分析，上周成交总额高达8350亿以上，这不仅较前大增两成多，而且还是近31周即5月11日后的最高水平（年内第八），表明目前参与热情仍在大幅提高，而每日之间量变的算术均值又骤降至10％，显示近日市场表现已趋于平稳，这对形成稳步上行态势就更加有利；不过，单日成交并未像股指那样再创新高，而量能不断大增又难以持久，且两市上周在单位股指内的量能激增1.34倍、0.55倍，说明多空双方都投入重兵参与中期搏杀，这也会诱发短期出现较大的波动。以股指分析，上周五虽遇阻下调，导致周线留下了较长的上影抛压，可收周阳星的沪市封闭了8月中旬的缺口，并在近5个月内首次尝试冲击2200点大关，深市也逼近了四季度峰值，而两市上摸高点则分别超过了量度涨幅的3倍、2.618倍，既充分体现了近日攻势非常凌厉的特征，也说明短期目标已经超额完成，技术休整就成为再续升势所不可或缺的了，换言之，短调更利于升势的演进，2115点、8500点有望成为新起点，一旦攻过2175点、8740点，年线就很可能将由绿变红。

  综上，期市仍将延续弱势整理，欧美股市下滑风险也在增加，A股回探可能就相对较大些。本周先抑后扬可能偏大，量能或将缩减，但2110点、8450点难以击穿，阻压约在2180点、8800点，而权重股动向、后半周的变化则可多加留意。