⊙财通证券 陈健

  上周大盘大幅下跌，在5、10、20、30、60日均线汇合于2300点附近面临方向选择之际，上周四以2289-2273点的跳空缺口向下放量暴挫，短期再度挖坑。目前下档支撑位为年线位与半年线位，从波浪角度来看A股企稳后有望酝酿一轮反弹。

  基本面上，银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》，理财产品与所投资资产一一对应并要求理财资金投资非标准化债权资产的比例不得高于理财产品余额的35%或总资产的4%，新规重创银行表外融资，对信托、券商资产管理业务、银行理财资产池子计划都带来重创，甚至可看到社会融资规模将下降。而“3.27”国务院常务会议体现决策层对经济增速不确定性的疑虑，“稳增长、控通胀、防风险、推转型”政策组合，预示在目前经济弱复苏势头放缓的情况下，有望出台进一步经济政策以刺激经济复苏。关键在于发改委能否密集审批 “十二五规划的投资项目”，让市场想象管理层稳增长的决心。这是后市能否展开阶段性反弹的刺激因素。

  在上半年通胀压力不大的背景下，货币政策整体不会收紧，这令短期A股市场大幅下跌动力不足。各地“国五条”实施细则情况从总体来看低于预期是大概率事件。而IPO重启已在市场预期之中，大幅下跌情况下提前重启IPO的概率不大。因此，可以看到的利空因素市场已在消化之中。而城镇化大会、改革红利的利好的释放可能却是超预期的。

  技术面上，上周四的2289-2273点向下跳空缺口使2444高点开始的调整从ABC三浪调整转为五浪调整，即2444高点—2289低点为第1浪调整，2289低点—2369高点为第2浪反弹，2369高点—2232低点为第3浪调整，2232低点—2344高点为第4浪反弹，2344高点开始了第5浪调整。无论是ABC三浪调整还是五子浪调整，从空间上看，1949低点—2444高点的0.5回调位为2197点，目前半年线位2197点、年线位在2217点，短期沪综指2200点支撑力度极强。大盘企稳后有望酝酿一波反弹行情。

  根据“稳增长、防通胀、控风险、促转型”政策组合，预示着“经济增长”是核心，“通货膨胀”是隐患；今年民生5项重点工作分别是：增就业、完善社保、楼市调控、食品药品安全和治理污染。因此可预期“新型城镇化+科技创新+美丽中国”三大主题将持续发酵， 结构化行情可关注新型城镇化(铁路运输、食品安全、文化传媒板块)，美丽中国（大环保板块），科技创新（TMT、物联网、军工板块）。

  （执业证书S0160209060005）