⊙西部证券 黄铮

  上周市场探底回升，权重股补涨再次推动股指底部反弹。我们认为，经历持续调整的市场下行速率明显减弱，并且近两个交易周出现明显止跌迹象，临近月末的基本面环境相对平静，超跌后股指底部反弹的要求，预计沪指反弹中枢有望稳定于2200点上方。操作上，跟随市场节奏调整持仓配置，短线参与侧重能够突破中期均线压制的低价绩优股。

  上周末消息面意外而至，雅安灾情扰动各方关注情绪，但对A股市场中长期走势的实质影响较为有限。回顾上周，宏观数据意外走低促成A股刷新回调新低，加之黄金、原油价格暴跌，过度悲观的预期情绪得以宣泄的同时，相应给连续下挫后的市场带来一定的修复要求。相比经济复苏力度偏弱的宏观环境，政策偏暖的氛围更能催生一部分市场活力的浮现，一季度行业政策的调控在银行、房地产板块方面，在经历了一段时期的缓解释放后，带给占据市场核心低位的金融板块估值修正的必要，并且房地产板块上周市场先抑后扬的过程中，表现出更为强烈的补涨要求。此外，银行指数虽然反弹力度偏弱，但已有连续三个交易周盘整于200天线上方进行整理。还有5月券商创新大会带给券商股短期活跃，券商指数上周累积涨幅9.10%。当市场在探底阶段反复调整的时候，权重股中能够不断涌现出活跃品种，给超跌反弹带来更具强度的企稳条件，这是在上周后半周的市场表现中显而易见的。

  盘面观察，市场延续底部回升的关键仍在于热点的转变和量能回补的完成。伴随大宗商品价格的止跌回稳，前期持续下挫的煤炭石油、有色金属指数有了明显的底部回升迹象。市场主要做空力量的衰竭的时候，题材股在政策预期的刺激作用下更为活跃，随后而至的城镇化会议和券商创新大会，事件和政策推动的概念股有望增强超跌反弹的核心力量。另外需要关注的是，中小市值品种的反弹更具强度，虽然中小板股业绩增长仍有不小压力，但在经历前期结构性调整分化和量能的温和回补，上周中小板综指和创业板综指接连走出四连阳的企稳反弹，部分季报业绩连续增长的利好刺激仍在不断推动成长股的补涨要求，中小板、创业板综指依托中短期均线的上行势头也有望在本周进一步延续。上述热点在两市的普遍活跃，更为直接地刺激上周五量能的初步放大，沪市单日成交再度逼近千亿大关。如果本周市场能够进入热点交替表现、量能温和释放的良性循环，那么超跌反弹的延续性才能有效确立。

  结合技术走势观察，前期持续下跌的劣势有所改观。日K线方面，股指重心的短期走稳迹象明显，配合量能放大沪指首次重返半年线上方，本周初沪指有望上行触摸30日均线2256点的短期压力。周K线来看，沪指连续两个交易周均在30周均线2200点上方弱势企稳，相对抑制随后指数的下挫空间，且中短期周线趋平格局延续，市场有延续稳固反复筑底的要求。进入本周的市场，超跌反弹仍要顶压而行，行情延续的关键仍在于热点全面激活下的量能实质转变，关注沪指30日均线的有效突破。操作策略方面，整体仓位比重不宜过于急切放大，逢低介入配置行业景气有所回升的绩优个股。

  （执业证书编号S0800611010052）