⊙中国中投证券（杭州） 吕祖山

  上周沪综指、中小板指数和创业板指数再次翻身下跌，从周K线上看，沪深两市形成了比较大的阴线，显示做空力量得到了较为集中的宣泄。从两市成交量上观察，虽然后半周开始已经有所回升，但幅度相当有限，难以对大盘走出目前的困境起到作用。

  随着A股IPO的日益临近，市场已经普遍预测最快将于7月份重启，并且证监会已经通知近十家过会企业做好发行准备。市场的谨慎态度油然而生，参与热情不会高涨，极大地束缚了大盘在上一星期的表现。本周A股走势也不得不考虑到这一重要的影响因素，目前A股发行体制进一步改革的征求意见已经截止，但究竟几时对外发布这一改革意见尚需时日，预计市场即使做多也不会毫无后顾之忧，这将制约A股的后市反抽空间。

  上周沪综指和深成指没有分别在2150点和8500点附近站稳脚跟，继续它们的下跌之旅，笔者以为这与目前日趋紧张的流动性有关。上海银行间同业拆放利率已经连续攀升，隔夜、七天和一月等利率已经创下了历史新高，目前银行端资金的紧张程度可见一斑。国债逆回购同样火爆，日涨幅惊人。场外资金的紧张必将殃及池鱼，流入A股的资金量必然会大幅缩水，这对目前处于调整期中的A股来讲，并不是个令人乐观的消息。预计本周资金面的不利局面仍然会影响A股的走势，期待大盘出现较为可观的逆转行情不太可能。

  从技术面上来看，当前的股指已经步入了第二次下探，本月中旬作短暂停留后，在消息面和资金面不利因素的夹击下，大盘无力抵抗，无奈地再度选择了下跌。目前沪深两市股指已经处于下跌通道中，对股指的压制已经很明显，如果想尝试进行第二次反攻，成交量的配合是十分有必要的，但目前市场的谨慎情绪已经上升，场外资金的缺乏也一定程度上限制了做多力量的壮大。笔者估计本周多空力量顺利转换的可能性很低，即使发生反抽，其上涨的空间也不可过多期待。

  经过连续两波较大幅度的下挫，大盘反抽的空间已有所具备，笔者建议投资者可以多多关注电子信息行业，今年该行业已经有所回暖，行业向好是一大投资看点，特别是4月份开始，该行业的不少个股已经有良好的上涨表现，投资者可以挑选6月份调整较为充分的个股适当参与。同样，随着美国经济逐步得到复苏，势必会利好中国的航运业，估计与去年相比会出现好转，虽说短期不可能马上助推股价，但投资者从中线角度上去配置应该是个不错的选择。

  （执业证书编号S0960611050019）