⊙天弘基金 刘佳章

  加拿大养老金计划（Canada Pension Plan, CPP）始于1966年，目前资产规模高达1,100亿加元，是全球最大的养老基金之一，同时也是投资运作得非常成功的养老基金之一。CPP虽是一只主权养老基金，但它的一些理念也同样适用于我国的个人养老投资者。

  一、让“保命钱”保值增值

  加拿大养老金投资管理局(CPPIB)除直接投资经营一部分资产外，也与几十家国内及国际一流的银行、金融投资、咨询公司等建立固定合作伙伴关系。CPP委托的专业投资管理公司包括高盛集团、瑞银集团旗下的专业投资公司等。另外，为满足未来养老金支付需要，提高投资回报，精算机构每三年更新一次CPP投资计划，CPPIB则据此计划审查和管理CPP投资组合。

  对于个人养老投资的启发在于：只存银行不科学，市场上多种投资工具均可为我所用；如果我不专业，基金经理等专业投资人可以为我所用。

  二、多元化投资分散风险

  与很多国家把“安全性”作为养老基金管理第一原则不同，加拿大主权养老投资基金以投资收益最大化为主要目标，其投资选择和风险管理也显得“独树一帜”——奉行“不管白猫黑猫，能抓住老鼠的就是好猫”的“收益第一”原则。股票投资占到CPP资产的50%以上都很平常。

  得益于CPP灵活、高效、独特的投资管理模式，金融危机中，CPP的表现优于全球大多数主权投资基金，2009财年投资回报率高达15%。而同期奉行“安全第一”的日本公共养老基金则在金融危机中遭遇了重大打击。

  对个人养老投资的启发是：养老投资以稳为主，但稳健不等于安全。只有投资建立在真实需求和理性分析之上，通过组合投资于不同风险、不同品种的投资产品，效果或许优于一味的求稳。

  三、知己知彼方能制胜

  CPP之所以能放心地将这笔“保命款”用来做高收益投资，应该说和CPP的资金特点有关。CPP是一种所谓即收即支的公共养老金系统，即现在的纳税者交的供款额立即用来支付现在领取者的养老金，多余部分才纳入CPP进行投资增值。而据精算师估计，在2022年之前，CPP年年有净收支结余流入、无须支付当期养老金。

  这个事实告诉我们：了解自己是拟定投资策略的前提。CPP的积极投资策略，根源在于它2022年前的现金流“只进不出”。

  与CPP类似，对于中青年人而言，其用于养老的资金在退休前本质上也是一只 “只进不出”的“开源”基金。此时完全可以做更长期的投资养老安排，如适当地投资于较高风险资产，以博取高收益，如混合型、股票型基金及QDII。而选择在临近退休或者退休后的养老资金安排，由于“只出不进”，所以投资策略也应相应调整，组合转为保守，可较多持有天弘安康养老等中低风险基金。