⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  美股上周五虽暂时转入了窄幅整理，可无力滑落态势却并未被遏止，道指、标普、纳指依次下挫0.20％、0.33％、0.09％，三大股指的周跌幅随之便增加到2.23％、2.10％、1.57％。虽说英、俄等也陆续收低，希、印还相继遭遇周末逆转，可其主他要股指大多在回升，巴以3.3％的涨幅便夺得桂冠，法、西又联袂再创年内新高，意也逼近了今年的天王山，即目前位置已十分敏感，而近期持续上行则有些亢奋之嫌，且它们多是前期被边缘化的，上周成果的一半又来自周五，加之日大跌后反弹乏力，葡也有遇阻之意等，也就是说，全球强弱差距虽明显缩小，但分化、盘整仍在所难免。

  不同于股市，国际期市上周出现了久违的全面普涨景象。美元指数上周小幅回升，只是胎内长上影阳星变数较大：若跌破81，则难免再次陷入盘落局面；如能收复5日线，就有望刷新月内高点，这一可能相对偏大些。原油仍保持极富韵律的周线阴阳交替变换，更有趣的是，其涨跌连续四周与美元指数相同，这就意味着两者的蜜月期已到尾声。铜连续第三周上涨，黄金、CRB指数、棉花都出现上破，小麦、玉米、黄豆的涨幅也是逐个递增，白银更是狂飙13％并创近94周即2011年10月底后的最大涨幅，既凸显了近日的强攻气势，也为再次反复埋下了伏笔；其他上破不久的，短调也难免。

  美国近日公布的经济数据大多利好。上周首申失业救济金人数创六年最低，第二季度非农生产率的环比年化增长率（初值）超预期，商业信心指数攀升至94.1（略低于2007年12月经济进入衰退时），可目前姣好的数据对市场却未必能算作好消息，而7月零售销售与新屋开建数量的增幅和纽约州制造业指数则不同程度地低于预期，生产者价格指数环比不变与消费者价格指数增幅也不太理想；不利的较少，如7月的工业产出环比下降，8月密歇根消费者信心意外回落等。就技术现状而言，主要股指近日都发生了微妙的变化，5周均线相继失守往往会成为中期转弱的重要征兆，道指的5周与13周均线还同时拐头下移构成反压，周跌幅还是最近63周即去年6月1日当周后最大的，标普也破位下行并压弯了季线，纳指频创新高的脚步也停止了，即市场整体的上攻态势已告一段落；不过，三大股指携手连调两周已追平了去年11月中旬以来的纪录，持续下调后短弹希望也日渐增加，只是上周波幅已大增46％、82％、52％，本周波幅很可能会缩减，涨跌幅度就会受限，若不能重返15350点、1680点、3645点，中期就难言转强，而若遇阻于此，再次滑落也将势在难免。

  尽管沪深大盘上周又收高了0.79％、0.27％，5周均线也缓缓稳步上移，或两市同时连涨四周已追平年内的最长纪录，但冲高遇阻迹象却因周五的剧烈震荡显得更加明显，而量价显示短调隐患再次加大，近日走势就难以令人乐观。以量能分析，上周总成交额近10983亿，不仅较前再次增加约14％，而且结束了连续10周不足万亿的局面，周五的2506亿还是7月11日后26天内的单日天量，说明市场参与热情依然在提高，而每日间量变的算数均值又进一步提高到18％以上，且日成交变化一缩一放分布规律非常明显，既表明多空争夺依然比较激烈，也意味着市场已基本具备了发生重大变化的条件，加之沪市单位股指内的量能锐减六成多（深市略增），即短线涨跌将主要取决于多空谁的意愿、信心更强。以股指分析，两市上周收成上影颀长的阴阳十字星，深市波幅虽几乎没有变化，可沪市高低点落差却较前暴增2.23倍，上周五基本就是全周的波动区间，而莫名的剧烈震荡往往会对市场短期造成一些冲击，即短线反复可能相对较大些；重要的是，7月高点已被刺穿，上摸高点也都落在六月中旬小平台顶端，一旦企稳，市场就可能挑战5月高点，即使惯性下调并跌破狭窄的通道，整理也将以较复杂的楔形面目出现，5月底甚至春节后下调以5波方式展开的可能也将得以避免。

  综上，国际期市普涨的好景难以持续，美、英的滑落势头或许也会扩散，A股大震荡后就更有必要进行休整。本周缩量盘整可能更大些，2100点、8300点依然是主要阻压，权重股若惯性下探，2040点、8030点就会面临较严峻的考验。