国信证券

  上海自贸区概念炒作出现三大扩散迹象。（1）从近期发布的政策看，上海自贸区、金融42条、国企改革政策应是一套组合拳，显示高层有意将上海打造成新一轮改革的试验田。（2）关注自贸区概念的扩散，一是再加上国企改革，上海本地股将受到双重因素触发，从狭义的自贸区概念扩散到整个上海本地股。二是有可能触发其他自贸区概念，即从上海自贸区概念扩散到其他地区的自贸区概念，这是因为政策的可复制性。三是有望扩散到风格轮动，周期股更加引起重视。

  自贸区概念炒作的核心在贸易流通和土地受益股，在自贸区挂牌前或还会有机会。一是未来一段时间内概念会分化。目前鸡犬升天，一些在自贸区没有土地、也不直接受益的个股也受到炒作，注意风险。二是更长的时间来看，最后炒作都是尘归尘，土归土。首先好比当年的浦东开发、迪斯尼、上海的国资改革（后迎来兼并重组）等炒作，现在看看大多怎么上去，怎么回来。其次涉及概念的公司都是成长性一般，甚至较差的“僵尸股”。最后短短几个交易日积累了大量的获利盘。

  从二季度业绩来看，主板沪深300好于中小板，也好于创业板，但是板块的涨幅是倒过来的，因此，从基本面角度看，应关注成长性一般的创业板风险。总体我们维持2013年全部A股和非金融的盈利增速为10%-15%、5%-8%的判断。部分周期行业，如采掘、有色、机械设备、农业业绩还在继续恶化，但是化工、交运设备、房地产、黑色金属在好转。

  对于大盘的判断，市场面临的环境是经济基本面稳定，8月份PMI数据51%创16个月新高，但是QE退出预期在加强，股指继续窄幅震荡的可能性大，操作上关注资金价格变动。对中期市场维持震荡看法，主要原因有：（1）目前的经济稳定态势能维持多长时间未知。（2）国内流动性紧张程度有不确定性，以及美国QE退出等也仍有不确定性。

  行业配置上关注周期板块。（1）关注房地产产业链，如地产、建筑建材等。（2）继续关注涨价概念，如涨价的化工板块、农业及其他涨价的周期品。（3）适当关注消费板块，如旅游和家电等。（4）自贸区概念还会继续发酵，但注意分化风险。