11月7日，央行意外停止上周重启的逆回购，且市场预计于本周公布的10月CPI将环比上升，银行间债券价格“跌声一片”。中国国债期货迎来“黑色星期四”，主力合约TF1312单日下跌0.56%创上市以来最大跌幅，盘中并触及92.818新低。反观美元债券的重要指标，美国10年期国债，已从9月初3%高位持续回落，稳定在2.6%左右的水平。周四晚美股调整的情况下，10年期国债不跌反升，收益率缩窄了4个基点。2年期美国国债的收益率只有不到0.3%的水平，更不用强调美国接近0%的短期利率环境。

  中国经济增速较快，央行需要控制流动性防止通胀过快回升等问题。而美国的经济增速和失业率还没达到满意的水平，低利率环境还会持续较长时间。如何可以利用美元资产的宽松流动性，又同时享受中国经济增速优势呢？投资中国企业在海外发行的美元债券就是其中一种有效的方式。美国国债收益经过5、6月的上涨后，已经稳定在一定水平，最近2个月还稳中有降。在国内经济维持稳定增长的背景下，中国发债企业的经营状况持续改善，从而逐步缩小信用利差，与就是说债券的价格稳步上升，也就是反映在债券的资本利得上。

  此外，债券的票面利率是投资者确定性的收入，而较高的票面利率是亚太高收益债券的重要特点。以碧桂园为例，它2014年至2018年到期的四个债券票面利率分别为11.75%、105%、11.25%、11.125%，均高于10%；恒大地产2015年到期的一个债券票面利率甚至高达13%！债券价格难免随市场产生一定的波动，但是较高的票面利率，提前锁定一部分收益，可以作为抵御价格波动的“安全垫”。

  海外美元债券发行企业资质较好。在海外上市要求就比较高，要在海外发行债券对企业的要求就更高了。海外债券市场是完全市场化运作，要吸引海外投资者购买美元债券，企业必须有较好公司治理，相当的国际信誉，良好的经营状况，才能取得海外投资者的信任。以亚太高收益债券市场为例，雅居乐、世茂地产、中信泰富、百盛、山水水泥等企业在国内都是全国性的知名企业、行业龙头，业务运作稳定。这些企业一般具有跨地域、跨行业的特点，能有效分散风险，这些龙头企业的违约风险，可能比国内好些高评级的企发债业都要低很多。另外，国内信用债券市场暂时还没发生过一起真实的违约，因此企业评级普遍较高，对应的债券收益率也相对没有海外债券吸引。

  债券投资的海外配置可以避免国内货币政策的冲击，此外较高的票面利率、优质的海外上市企业也是我们债券投资“走出去”的重要原因。然而，海外债券市场都是场外交易，没有交易所集中交易，国内一般投资者很难直接进入。而我司正在发行的亚太中高收益债券，正好给国内个人投资者提供投资海外美元债券的有效途径，值得关注。