环保——板块投资情绪回温，除继续关注业绩持续高增长的龙头企业外，对明年上半年存在业绩翻转的公司可以给予更多关注。四季度，环保行业进入回款高峰期，企业现金流将明显改善，我们坚持看好水处理子行业的业绩稳定释放。

  商贸——基于O2O、金改、自贸区等概念推动而出现的估值迅速抬升不可持续，估值中枢预计将在百货10-15倍、超市25-30倍区域波动；虽然拐点尚未出现，但行业创新空间在逐步开启，具备创新实力、具备实质创新进展的公司有望获取较高估值溢价。乳制品政策利好暂时出尽，估值将略有下降；白酒、葡萄酒三季报业绩普遍低于预期，股价超跌，或将迎来反弹机会；猪肉价格略有下降，肉制品行业仍存机会。

  （方正证券）