——“两板”期货专栏（十一）

  一、纤维板期货交割地点设计说明

  纤维板选择广东作为基准交割地，天津、浙江和江苏设置升水5元/张，具体情况如下：

  （一）纤维板产区跨度大，大城市是主要的销区

  广东、广西、山东和江苏是我国纤维板的主要产区，产量约占全国总产量的50%，其中山东与江苏可利用的木材加工剩余物和速生林较多，两广地区速生林资源最为丰富，三个地区都具备建立大型生产线的优越条件。

  （二）纤维板销售以中间贸易为主，销售半径受运输费用影响大

  目前，我国纤维板行业已经形成了较为成熟的销售模式。从整个行业来看，中间贸易是主要的贸易方式，约占全国总销售量的70%。除此之外，部分纤维板生产企业也直接与下游大型企业之间签订贸易合同，这种点对点贸易方式约占总销售量的30%。在我国纤维板贸易中，汽车运输占到70%，运输成本为0.3-0.4元/m3每公里，合0.014-0.018元/张每公里，运输半径不超过500公里，多为邻近省份跨省贸易。

  （三）纤维板物流流向清晰，具有明确的集散地

  我国纤维板物流流向较为清晰，基本为华北和华东部分剩余产量流向环渤海地区，华东和华中地区剩余产量流向长三角地区，华南、华中以及西南地区的剩余产量流向珠三角地区。除此之外，广西的部分纤维板通过水运流向长三角地区。目前，在我国贸易较为活跃的地区已经形成了一些明确的集散地，比如珠三角地区的广州、东莞，长三角地区的杭州、嘉兴、常州，环渤海的天津等地，在主要消费地附近，聚集了大量贸易商，贸易较为活跃。

  （四）主要贸易活跃区域的价格波动趋势基本一致，广东地区最低

  由于我国纤维板市场化程度很高，70%的纤维板都通过市场渠道销售，不同区域间都存在商品流通，主要交割区域之间的价格相关性较高。由于工艺的无差别化，各地价差主要反映为原料成本，相对稳定且波动趋势较为一致。从产业分布看，速生林树种各不相同，华东、华北以杨木为主，华南以桉木为主，由于木材运输成本偏高，我国60%的纤维板生产企业原料采购限制在200公里以内。相对而言，桉木的原料成本最低，所以广东的价格最低，较江苏、浙江和天津价差稳定在5元/张左右，因此将广东设置为基准交割地，浙江、江苏和天津设置升水5元/张。

  二、胶合板期货交割地点设计说明

  胶合板以浙江和江苏为基准交割地，天津贴水10元/张，河北、山东和广东贴水20元/张。具体情况如下：

  （一）华东是我国细木工板重要的产区与最大的销区

  河北、山东、江苏和浙江是我国细木工板生产的4大省份，占全国总产量的51%。其中，河北的廊坊、山东的临沂和浙江的嘉善是主要的产业聚集地。浙江的杭州、江苏的常州，天津和广东的广州和东莞是最主要的贸易集散地，占全国总销量的70%，其中江苏与浙江的销量就占到全国总量的32%，是最大的销区。

  （二）胶合板物流流向清晰，存在地区消费习惯差异

  我国胶合板的贸易模式与运输成本与纤维板一致，主要生产和消费在地理上的分布特点，决定了我国胶合板物流流向较为清晰，基本为华北剩余产能流向辽宁和京津地区，华东剩余产能流向上海地区，中南地区剩余产能流向珠三角地区。由于仓储成本占板材价值较高，现货企业通常选择在临近大城市的周边地区储存，因此我们在选择交割区域时尊重现货企业的做法，交割区域定于河北、山东、江苏、浙江、天津和广东。

  （三）产区与销区波动趋势基本一致，长三角地区价格最高

  受人工与原材料价格上涨的原因，长三角地区的细木工板价格最高，江苏北部、山东和河北等地凭借产业转移优势与较低的人工成本，广东凭借较低的原料成本，价格均低于长三角地区。总体来看，交割区域之间的价格相关程度高，最低为0.91。人造板行业是一个需求导向型的产业，浙江与江苏作为最大的销区和重要的产区，价格影响力较大。因此，设置浙江和江苏为基准交割地，天津贴水10元/张，河北、山东、江苏北部和广东贴水20元/张。

  （CIS）