⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  美股上周五惯性高开后出现冲高整理走势，三大股指收盘也是涨跌不一，即道指、标普分别收高0.30％、0.28％，周涨幅随之也扩大到1.36％、1.26％，纳指下挫0.25％，周升幅则被压缩至1.05％。全球上周总况是涨多跌少。

  虽然美元指数周末破位大跌，但期市仍以跌多涨少的局面结束了前三周的普涨。美元指数冲高回落并遭遇周末大逆转，近四个月的低点或79.7已岌岌可危，近日弱势盘整就在所难免。棉花、玉米、黄豆联袂上扬，收阴星的小麦也颇具蓄势之意，粮棉品种中期转强希望已加大；CRB指数遇阻收上影阴十字，可5周线支撑有力，强势特征暂时就不会改变；黄金减速上行再添一颗星，而白银、美精炼铜和伦铜则出现大幅回落，周线及其组合也显示它们或许已经步入盘局；纽约原油已连涨七周，升速也是快慢相间，最近两周极可能就会有回档。

  美国上周的经济数据良莠不齐。12月FHFA房价指数环比涨幅、1月耐用品订单和二手房签销量虽较理想，1月新屋销售又是5年多新高，去年房价还创八年来最快增速，2月芝加哥PMI更是不跌反涨，可1月芝加哥联储全国活动指数、2月消费者信心指数、四季度GDP环比年化增长率修正值却不尽如人意，上周初须失业金人数还超预期增加，而股市之所以会再涨，一个很关键的因素就是耶伦重申了央行实行融通性政策的立场，并表示经济若疲软则可能考虑暂停缩减QE策略。仅就技术面而言，上周开盘便成为全周最低，表明多方一直牢牢地掌控着主动权，标普还再创历史新高并轻微越过了年内高点连线，只是道指仍没有触及该线，纳指上穿后也立足不稳，导致上影在周线图上所占比例接近一半，显示上档抛压相对有些偏重；上周波幅大增35％、36％、21％，高低点落差却不算大，本周的伸缩性或许就比较大且难以预料。由于此前十字星顶点已被攻克，后市就有望摸高至16900点、1935点、4530点，而短期主攻目标则约在16385点、1885点、4360点；但若跌破上周阳线实体中心与5周线（两者均值为16153点、1840点、4263点），中期格局八成就会再次趋淡。

  A股上周惯性低开后虽曾出现深幅下调，5周线也再度失守构成反压，可上周五稍作下探便形成了强劲回升态势，沪深大盘周跌幅便缩减到2.72％、4.96％，而初步企稳后重树信心则往往需要花费些时间，短期内上行空间就不宜太乐观。以量能分析，上周总额萎缩约9％至近13342亿，而周二的3334亿则是近阶段的单日天量，今年成交逾3000亿的天数还增加到6天即已超去年5天的总数，连续三周在万亿元以上也追平了一年多来的纪录，均量又是近150周即2011年3月18日后的最高水平，既显示近期参与热情相当高，又说明多空之间分歧非常大，量变均值升至近20％也表明双方都比较浮躁；由于沪深单位股指量能减少18％、48％，以日计则少30％、37％，这就意味着短期涨跌仍将取决于谁的信心、意愿更强。以股指分析，深市虽跳空下行并直逼去年最低点，但两市综指却没有触及去年6月与今年1月的低点连线，只是在短短的5或7天内，沪深大盘最大跌幅就高达约164点、823点，对多方信心势必就会造成很大的伤害，而目前又恰在1/4反弹位附近，0.382、1/2反弹位则约为2086点、7540点，且此前低点连线将上移到2075点、7483点，短线反弹就会因此受限。二月的巨量大震荡，对双方来说都是一场输不起的争斗，这就注定谁也不会轻易缴械投降，短期反复的频率就会提高。

  综上，期市仍将分化甚至发生强弱转换，欧美挑战重要峰位时很可能也会遇阻回调，两市再现强攻态势就需要耐心等待。本周涨跌或将受制于量能的缩减，阻压主要来自2080点、7510点，即使再度反复，破底而下的风险也微乎其微。