■金奖理财基金日评

  多角度精选牛股

  汇添富医药保健稳健获取高收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  在机构投资者眼中，医药股近几年一直是兵家的“必争之地”，在人口老龄化、医保水平提高、消费升级等几大主题的推动下，医药行业的整体景气度持续提高。得益于医药生物板块的强势表现，医药类主题基金近几年来的收益率也持续跑赢大盘。目前市场上的九只主动管理型医药主题类基金中，成立于2010年的汇添富医药保健基金业绩常年稳居同类基金前列。据银河证券基金中心数据统计，2013年全年，周睿管理的汇添富医药保健股票基金位列326只标准股票型可比基金第16名，收益率为41.73%。管理规模超过30亿，位列同行业可比基金第1名。

  众所周知，医药行业是增长较稳定的行业，然而大牛股的诞生却往往伴随着爆发式的增长。在这种背景下，基金管理者能否凭借敏锐的嗅觉，及时把握行业和企业的确实性变化便显得至关重要。在医药行业从业的10年中，周睿积累了丰富的实业领域经验，足以帮助他在投资研究过程中做出更为准确的决定。例如，多年前一家医药公司高速的业绩增长吸引了大量机构的热捧，当时的研究观点一致以为，该公司高管得力、治理制度良好，且激励有效，公司业绩将会持续爆发。但周睿在研究中发现了两个问题：其一是公司执行层面主管经验欠缺；其二，汇添富通过自己渠道获得的草根销售情况和上市公司方面发布的数据并不相符。基于这两方面的考虑，他并没有把这家公司列入战略性品种名单中，而该公司一年后差强人意的业绩表现，也印证了周睿当初的判断。

  追根究底，周睿在判断一家公司是否具有投资价值时，往往从定性和定量两个层面入手。定性的维度包括公司大的经营环境、公司管理层的治理情况、公司是产品驱动型还是服务驱动型、有没有核心产品和侵略性的销售渠道等等。定量则主要包括PE、ROE和PEG这三个指标，其中代表成长性的PEG对周睿来说最为重要。此外，通过公司内部改革实现困境反转型的医药企业，也是他的重点关注对象。

  2014年中，周睿将投资方向集中在三大领域。其一是子行业中未来五到十年机会最为确定的医疗服务行业；其二是放量明显的基本药物主线；其三是专注于高端专科药，以及为外企做进口替代的研发驱动型企业。总体而言，相对于周期性行业，在资产组合中配置防御性较强的医药主题基金，可以有效优化组合的风险收益结构。不过，投资者在选择时，还须综合考虑基金历史业绩、风险控制等方面因素，挑选适宜的产品。