领先优势确立

  广发聚财信用债力争稳健收益

  ⊙记者 王彭 ○编辑 张亦文

  上半年各类投资品种的成绩单已经陆续出炉，货币基金的收益率逐渐走低。与之呈“跷跷板效应”的债券基金则异军突起，平均收益高达5.63%，成为上半年市场上最赚钱的基金品种。由于可转债随股指波动较大，在上涨趋势明显的市场中才能够取得较好的业绩，而在今年上半年股指震荡的环境中则表现一般。因此，从投资类别上来看，规避股票和可转债资产的债券基金表现最好。以广发聚财信用债A为例，该基金年初至今净值上涨8.48%，位居同期可比基金前列。截至今年一季度末，该基金在股票和可转债资产上保持无仓位，企业债券的比例高达134.59%，其次是6.8%的金融债，对股市风险“敬而远之”，以及对债市较高的参与度都是基金的成功因素。

  广发聚财信用债基金在契约中明确规定，投资于信用债的比例不得低于64%。相对于一般债券基金只要求固定收益类产品投资比例不低于80%而言，广发聚财基金对于信用债的最低仓位要求使得该基金定位更精确，而信用债的仓位下限要求也使得这只产品有望在信用债走好的市场中获得更优业绩。今年上半年，在经济下行以及货币政策放松预期下，市场利率不断下行，刺激债市持续反弹。在资金推动下，信用债基金业绩亦水涨船高。历史规律也表明，在经济处于微弱复苏期的2012上半年，中小企业和“三农”相关领域得到政策扶持后，信用风险短期得到缓释，信用风险相对有限，因而信用债的表现最好。根据季报阐述，广发聚财信用债今年一季度的操作主要放在久期管理上，同时将固定收益资产比例由去年年底的80.18%提升至一季度末的97.27%，从而有效捕捉到了年初至今的债市暖春行情。

  一般而言，一名杰出债券型基金的基金经理往往需要具备过人的市场敏感度和大类资产配置能力，能够预见性地判断市场走向，并灵活调整组合杠杆、久期和各类资产的比例。广发聚财信用债的基金经理代宇显然是其中的佼佼者，她自2008年起开始管理企业年金，拥有超过六年的固定收益投资经验，从而在对整个宏观经济的大势以及债券品种风险收益的甄别方面具有明显优势。此外，广发基金内部严格的信用评级制度，也有利于基金在筛选投资标的时有效规避信用风险。

  总体而言，在债券型基金的选择上，纯债类债基收益预期较为稳健，其中债券投资能力较强、长期业绩良好的品种可以持续关注。而对于参与股市较为积极的二级债基而言，其表现则取决于基金经理的大类资产配置和权益资产投资能力，一般而言，这类债基波动相对较大，投资者应当重点关注其净值波动幅度和风险控制能力，其中的优异品种也值得长期持有。