——国学与现代资本市场漫谈之四十九

  面对各种熟人或权威信息的干扰，投资者还需要听从内心的呼唤，“知道”并“认识”行为中的非理性习惯，在调查研究基础上发挥右脑的直觉判断能力，由此校正并引导理性行为与市场周期匹配。

  分析我国投资者行为方式，往往与熟人社会相关，情感特色特别突出。

  比如：喜欢投资自己熟悉的股票，不同阶层的投资者都会寻找自己熟悉程度适配的有感情的公司股票，却往往忽略这些公司可能存在的问题；投资者不仅喜欢寻找自己熟悉的认为适配的股票，还喜欢自己熟悉的信息，无论是纸质的，还是互联网上的信息，都喜欢从自己熟悉的渠道选择投资信息；尤其喜欢熟悉的人提供的信息，无论熟人提供的这种信息是否可靠，熟人提供的信息在圈子内往往会很有市场；特别信任所谓的权威信息，这些权威或者是所谓的权威人物发布的信息，或者是所谓的权威媒体发布的信息，在权威面前，投资者容易放弃自己的理性判断而顺从权威信息；投资者不仅守旧，还会猎奇，比如对于中小板、创业板等，都会有投资者蜂拥而入，致使我国内地的创业板市盈率经常出现虚高。

  可能有人认为上述投资行为反映了中国投资者的特色，其实不然，这是人类共有的“搭便车”心理习惯和简单化处理复杂问题的习惯，只是我国投资者表现更为突出罢了。搭便车是人类投机心理的自然体现，也是人类在道德或者法规约束软化时的基本行为特征。此类寻找“熟悉”的搭便车行为习惯，暴露了人类童年特别是原始社会时期对于不同部落的不信任的文化印记，因为在信息交流极端不发达，没有大数据处理巨量数据的原始社会，对外人是极度不信任的。因此，格物致知，首先要“知道”并“认识”我们行为中的非理性习惯，由此校正并引导理性行为与市场周期匹配。

  如果将“熟人社会”概念引进当代，就会发现，我们的熟人社会包括了家属、同乡（在不同距离，同乡的圈子也扩展）、同学（校友）、战友、同行等，如果信息在上述熟人间流转，就会不断被放大，形成群体心理与群体行为。在“微信”进入我们的生活后，“熟人社会”又开始以不同的“微信群”形式出现。在相互激发下，“微信群”的群体心理与群体行为不断放大，形成居民资本集体力量或机构资本集体力量的非理性聚集，一旦国家资本与政策力量方面某个信号引起居民资本和机构资本的误会，政策效果与目标间就会出现差距甚至出现相反的情形。

  在中国内地资本市场，在人民币国际化与资本项目资本国际化的背景下，还会出现国际资本以“权威”形式干扰或者影响居民资本、机构资本和国家资本的动向。国际资本的力量既有“硬实力”直接进入产业资本或金融资本对市场产生直接影响，还会有以各种舆论出现的“软实力”来干扰政策方向或者影响境内投资者的行为。比如，国际资本一方面鼓吹中国内地资本市场的泡沫，一方面又大力争取QFII额度的扩大化，这种矛盾的行为，实质都与其实现其快速增值的目标一致。如果境内的投资者，放弃对于国际资本追求自我增值的本质的判断，跟从国际资本的行为，听从国际资本的“指挥”，就可能成为国际资本的抬轿者。

  因此，面对各种熟人或权威信息的干扰，投资者还需要听从内心的呼唤，在调查研究基础上发挥右脑的直觉判断能力。因为面对信息万变的市场，要及时做出准确判断与分析，需要进行一定程度的调查研究而不是人云亦云。调查研究有直接的，也有间接的，如所谓的买方研究，就是在卖方研究的基础上去作“去粗存精、去伪存真、由此及彼、由表及里”的分析、推理与判断，以求尽量接近市场真相，然后再做投资决策。

  什么是市场的真相呢？真相就是市场的本质，具备“至简至易”的特点。世界本身是“至简至易”的，甚至其本相是“不易”而存在的，只是在利益面前，人心太复杂，为了本身的利益，有些利益主体故意将简单的东西复杂化。孔子强调“仁”，即对人要有爱心，要换位思考，从别人的喜怒哀乐中处理自己的利益，从别人的参照中发现“忠恕”之道，这是投资者行为理性的底线，也是互联网思维的体现：在相互联系的资本市场，利益关系如蛛网般分布，投资者不仅与投资者间在交易，还与国家政策、上市公司行为、国际资本动向在交易，这些交易集合能否成功，端赖投资者是否运用了时间周期的力量，投资方向与市场周期、情绪周期、政策周期是否匹配，如是，则在对的时间选对了投资方向，并投资对了相关行业或股票组合。

  在研究古代中国人的思想时发现，大凡真正的大家，总能是用最简易的方法，阐述最复杂的道理。孔子之“仁”，老子之“道”，孟子之“义”，墨子之“爱”，都用最简单的范畴表达了其人生本质。这些圣人或智者，都是直达事物本相的大智慧者，所以能用最简明的概念，表达森罗万象的世界本质。所以，要想从简单中发现市场的本相，投资者就得将心静下来。不为熟人社会所干扰。面对复杂纷纭的市场，我们还得回归到至简至易的道理上来。

  如果我们将这种思想延伸并运用于寻找什么公司什么股票才是好的，就会发现，只有业绩增长主题简单清晰、业务重点突出、可不断自我复制即管理、可通过简单的组合就会有创新者，才是我们特色的目标公司或者目标股票。

  让思维与生活简单化，像老子那样“虚心实腹”，我们才能发现简单真实的好股票，过简单而自由的人生。

  （作者系中山证券首席经济学家，浦江金融论坛秘书长）