⊙本报记者 弘文

  对于很多外资机构而言，何时进入中国市场是个极度考验决策水平的事情，太早或是太晚都会造成巨大的机会成本。

  上周的新闻披露，道富基金公告，宣布正式更名为“中融基金管理有限公司”，其外方股东道富环球退出了所有股权，其股权由道富基金的中方股东中融信托的股东关联企业上海融晟投资有限公司接盘。此举也意味着，公司已不再是一家合资型基金公司，而变为了一家全中资的信托系基金。

  道富基金的海外股东美国道富集团（State Stree）是全球前三大的基金公司，最大的基金托管清算行。其专长为货币基金和基金行业的托管清算。但这样一个有着明确专长的实力股东，他的这次动作还是很值得反思的。

  事实上，全球的大型基金或大型投行，在国内开展资产管理行业都不是非常顺利，完全没有在其他亚洲市场大杀四方的气势。这可以从目前国内前十大基金公司绝大多数为内资股东主导的企业可以看出。

  从规模上看，参股嘉实基金的德意志银行在国内资产管理行业的外方股东中占据前列。而从实际操盘效果看，上投摩根的外方股东摩根富林明和景顺长城的外方股东景顺集团，在国内算是独树一帜的两家外方机构。

  与此同时，还有大批机构徘徊在国门之外，如美国排名最前列的基金公司富达投资、资本集团等，这从另一个侧面证实了外方股东进入中国市场的难度。

  和业内人士的交流可以发现，有以下几个方面是阻碍外方股东在国内取得成功的主要障碍。

  首先是海外优势的导入。与海外市场相比，国内资产管理市场的行业生命周期完全不在一个阶段。因此两者的战略决策和竞争优势也很可能无法共通。说白了，一个现阶段的海外的行业老大，很可能在国内市场上完全使不上劲。

  其次是本土化的能力。中国市场拥有太多的中国特色，从环节上说，政策、市场、客户、地区。从业务上说投资、销售都有国内特点。一步走错可能就步步落后。

  其三是核心管理层的选拔。这可能是一个隐性的重要障碍。但从本世纪初诞生首家合资基金公司开始，这个问题就一直存在。而这显然有时候会很致命。