稳健操作 精准布局

  博时主题看好改革受益行业

  ⊙记者 王彭 ○编辑 长弓

  2014年股市和债市迎来了久违的大幅上涨行情，在此背景下，各类基金整体均获得正收益。但与2013年成长风格基金独霸舞台不同的是，重仓蓝筹股的基金去年上演了一出王者归来好戏，并在年度收官战中成功逆袭。以博时主题行业为例，该基金近一年和半年净值分别上涨72.65%和63.45%，位居同类基金前四分之一。

  博时主题行业基金一般以具备估值优势的大中盘蓝筹股作为核心配置，采取价值投资和买入持有策略，重仓股的换手率极低，属于典型的大中盘蓝筹风格基金。该基金采取价值策略指导下的行业增强型主动投资策略，行业配置相对稳定和集中，其业绩表现也直接受核心持有行业走势影响。具体来看，博时主题基金近年来重点配置金融保险、电力、房地产、汽车和家电等板块。截至去年三季度末，金融业的配置占净值比例达到24.11%。

  2012年，基于中国经济增速下台阶，能源消耗的强度下降的假设，基金经理超配电力行业，并辅之以低配能源、金属及原材料行业，同时低配了高估值的创业板及中小板公司，集中投资于低估值的行业龙头公司。这种防守策略在以震荡下跌为主旋律的市场环境中取得了预期的效果。博时主题该年净值上涨16.92%，位居同业上游。2013年，市场演绎了冰火两重天的结构性行情，博时主题认为市场的分化主要来自于估值倍数的变化而不是盈利的驱动，因而低配创业板，高配保险股，虽然全年业绩跑输市场，但仍以最谨慎的投资态度为投资者获取了正收益。去年上半年，博时主题在一季度主板调整过程中大幅增加了可选消费品中的汽车和家电两个行业，在年初过度悲观的气氛中增加了地产行业的配置，二季度大幅增加食品饮料行业的配置，三季度除了继续增持消费行业，还提高了业绩超预期的通讯行业以及医疗行业的龙头公司配置比例。

  去年年底，博时主题行业由新任基金经理蔡滨接管。展望2015年，蔡滨表示，其看好战略新兴产业的投资机会。在改革和产业升级背景下，寻找产业新动力。他认为，经济发展的主基调仍是改革+产业升级，创新而非要素投入将成为推动中国经济再次起飞的核心动力。从投资机会上，更看好受益于改革产业升级的行业，尤其是引领经济发展方向的新兴战略产业和公司。从行业来看，看好高端装备制造业、国防军工、智能化装备、新能源、节能环保、新材料、现代物流等。这些行业不同于传统劳动力密集驱动的产业，更多由技术创新驱动，具有更高的附加值以及成长空间。