⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受经济数据欠佳影响，上周五美股小幅低开后便陷入震荡调整，收盘虽已远离最低点，但道指仍收跌0.82％，全周也由小涨转而下调0.60％，标普、纳指则下滑0.61％、0.44％，周跌幅随之扩大到0.86％、1.13％。总体来说，全球股市中期趋淡征兆日渐清晰。

  与此同时，国际期市上周仍在延续整体弱势调整的局面。美元指数依托5日均线支撑再次大幅上行，收过100大关还是2003年4月中旬以后的头一次，中长期继续强攻的可能进一步加大，尽管短期争夺很可能会接踵而至。有别于CRB指数的加速下行，棉花、黄豆、玉米的调整相对要平和些，小麦则已企稳回升；原油近日震荡下调，中短期形势又一次变得严峻起来，46.4美元或许就是通向年内新低的最后一道防线；黄金、白银虽不断滑向去年低点，可速度却明显减缓，周线也颇具止跌之意，而铜则基本收复了前一周的失地，锌、铝、镍等也可圈可点，近日有望保持相对强势。

  美国近日经济数据总体偏空。虽说上周初请失业金人数大幅下降，1月职位空缺数还创14年新高，美国家庭去年第四季净财富增长1.52万亿，可1月批发销售却意外暴跌，单月跌幅还是2009年3月以来最大的，企业销售也创5年最大跌幅，2月劳动力市场状况指数则降至本次经济复苏过程中的中间值以下，2月预期房价一年涨幅将收窄，PPI又远逊预期或连续第四个月下跌，3月密歇根消费者信心指数也跌至11月以来的最低水平，对FED加息的揣度也加大了市场波动。就技术层面而论，三大股指在牛市6周年纪念日即上周一携手走高，上周四还形成趋势线上涨态势，但最近波动毕竟有些过大、过于频繁，而去年10月以来的形态通常又是偏空的，且中期指标再一次同时高位死叉，预示近期很可能将继续整理；从年内调幅判断，市场现已趋弱，而若从近半年看，回调至今仍属强势，目前还有下调余地；道指、标普上周波幅收缩一成多，纳指则扩大两成，而最大落差却都比年内平均水平低约两成，即市场摆动依然不足，宽幅震荡可能犹存，本周如无力站上5周线即17970点、2085点、4930点，17415点与2030点上下0.5％和4750点左右的支撑带或许就会告急。

  A股上周惯性低开后迅速企稳回升，沪深大盘周涨幅分别高达4.06％、2.82％，5周线快速上行的推升作用又相当有力，深综指频创新高的势头也未改变，这势必会对大盘进一步上扬产生十分积极影响，尽管年内峰值处仍可能反复。由量能来说，上周成交总额接近3.36万亿，较前一周萎缩10％强，每日间量变的算术均幅也大幅降低，所透露出的信息似乎是近日参与热情有所回落，但实则是多空分歧已明显减小，市场表现更为稳健的体现，而沪深单位股指内量能又减少44％、16％，说明多方获得优势并未付出很大代价，空方无意也无力进行强力狙击，且沪市成交所占比例再次提升，权重股群体走高希望进一步加大，尽管单日成交尚未创近期新高，均量线状况也认同震荡上行而不支持单边大幅上行。从股指来看，大盘上周初虽一度下探，但完成形态量度跌幅后便返身上行，且无论是沪市近两周的阳抱阴，还是深市收成的斩回线，都是比较可靠的中期强攻组合，而中短期指标又保持金叉上行姿态，近期继续上行并刷新今年新高就更顺理成章了；借助指标判断，沪深两市的上攻目标已指向2009年、2011年下半年的高点，年内高点连线本周又上移至3414点、12030点，这或许也会增添创新高后的短期震荡，但即便反复，也很难跌破上周中心值即3295点、11460点的支撑。

  综上，美元已浮出海平面，国际期市仍将维持弱势格局，美欧股市很可能也会陆续转入调整，两市短期反复可能无法避免。预计本周顺势高开并创新高，量能大幅缩放都会导致短调，权重群体与主题投资则是震荡上行的主要动力。