（下转B66版）
2014年年度报告摘要
股票代码：601336
第一节 重要提示
一、本年度报告摘要来自年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站上的年度报告全文。
二、公司简介
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第二节 主要财务数据和股东变化
一、主要财务数据
单位：人民币百万元
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二、前10名股东持股情况表
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注：
1. 截至报告期末，本公司全部A股和全部H股股份均为无限售条件股份。
2. HKSCC Nominees Limited （香港中央结算（代理人）有限公司）所持股份为代香港各股票行客户及香港中央结算系统其他参与者持有。因联交所有关规则并不要求上述人士申报所持股份是否有质押或冻结情况，因此HKSCC Nominees Limited无法统计或提供质押或冻结的股份数量。
3. 本公司股东宝钢集团有限公司于2014年12月12日完成以所持本公司部分A股股票为标的的宝钢集团2014年可交换债券发行工作，将其持有的预备用于交换的共计165,000,000股本公司A股股票及其孳息作为担保及信托财产，以中国国际金融有限公司名义持有，并以“宝钢集团-中金公司-14宝钢EB担保及信托财产专户”作为证券持有人登记在本公司证券持有人名册上。详情请参见本公司于2014年12月17日发布的《关于公司股东完成可交换公司债券发行及公司股东对持有的部分本公司A股股票办理担保及信托登记的公告》。
三、持股10%以上（含10%）的法人股东的最终控制人与本公司之间的关系
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第三节 管理层讨论与分析
作为一家全国大型寿险公司，本公司通过遍布全国的分销网络，为个人及机构客户提供一系列寿险产品及服务，并通过下属的新华资产管理股份有限公司和新华资产管理（香港）有限公司管理和运用保险资金。
除另有说明外，本节讨论与分析均基于本公司合并财务数据，以人民币列示。
一、 主要经营指标
单位：人民币百万元
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注：
1. 总投资收益=现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入+股权型投资的股息及分红收入+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
2. 市场份额：市场份额来自中国保监会公布的数据。
3. 13个月保单继续率：考察期内期交保单在生效后第13个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
4. 25个月保单继续率：考察期内期交保单在生效后第25个月实收保费╱考察期内期交保单的承保保费。
5. 个人客户：为全面推动客户战略转型，本公司开发并上线了客户分析系统，重新梳理了个人客户基础数据和统计规则，比较期间数据已按照本期计算口径重新计算。
二、 业务分析
（一） 寿险业务
2014年，在传统险费率市场化改革、降息等利好政策的拉动下，寿险市场实现快速增长。下半年，国务院印发的《关于加快发展现代保险服务业的若干意见》，也为保险行业展示出广阔的增长空间。
2014年，本公司坚持“以客户为中心”的战略导向，深入贯彻“坚持现有业务持续稳定增长、坚持变革创新、坚持价值和回归保险本原”的战略方针，稳步推进“十大体系、三大能力、六大平台、两大协同产业”各项战略举措。
围绕以价值为核心、兼顾规模的经营思路，2014年公司业务实现快速增长。一是新业务价值稳健增长，公司2014年实现新业务价值49.12亿元，同比增长16.0%。二是2014年公司寿险业务收入1,098.68亿元，同比增长6.0%，继续保持市场第三的地位。三是保险营销员及服务经营渠道等核心业务实现快速增长，其中保险营销员渠道新单业务同比增长27.4%，服务经营渠道新单业务同比增长64.1%。四是进一步完善了公司产品体系，优化产品结构，加大年金险销售，带动业务快速增长。五是围绕基本法，加强绩优人力建设，推动渠道快速发展。
同时，公司战略转型进展良好。“客户全生命周期服务体系”建设通过在服务经营渠道的试点，已初步形成一套客户经营的管理体系和技术标准：一是以部、组为单位，在队伍与客户间建立起对应的、持续的服务责任；二是落实以CRM技术平台为载体、E保通移动终端为工具的管理流程，队伍已形成借助CRM系统和E保通工作的习惯；三是不断完善全生命周期服务流程，形成规范队伍日常作业行为和绩效分解的服务经营“金标准”；四是举办全方位、体系化的客户经营活动。通过这几个方面的体系化运作，促进客户关系维系，提升客户体验，逐步提高续保率、加保率和转介绍率。以“客户全生命周期服务体系”为核心，政策、机构、队伍、培训、产品、运营、IT、风控、财务体系建设同步展开，形成以“客户为中心”战略转型的强大合力。
1、 按渠道分析
单位：人民币百万元
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注：
1. 银行保险渠道含原财富渠道，比较期间数据已按本期计算口径重新计算。
2. 服务经营渠道单独列示，各渠道保费数均做了相应调整，比较期间数据已按本期计算口径重新计算。
3. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。
(1) 个人寿险业务
① 保险营销员渠道
2014年，本公司保险营销员渠道实现快速发展。保险营销员渠道全年保险业务收入472.92亿元，较上年增长10.5%。其中，首年保费收入91.71亿元，较上年增长27.4%；续期保费收入381.20亿元，较上年增长7.1%。
2014年，本公司保险营销员渠道持续推动转型。一方面以《个人业务保险营销员管理基本办法（2014版）》为核心，在保持队伍规模稳定的前提下，不断优化升级队伍结构，推动有效人力(1)和绩优人力(2)发展。截至2014年12月31日，保险营销员渠道总人力达17.5万人，与上年基本持平，月均有效人力7.4万人，同比增长10%，月均绩优人力3.4万人，同比增长30%。另一方面，在维持健康险等保障型产品销售力度的同时，通过系统化年金险产品运作，进一步优化产品结构，持续提升队伍产能。截至2014年12月31日，保险营销员渠道月均有效产能同比提升7.7%。
2014年，本公司保险营销员渠道业务结构持续优化，高价值产品销售实现快速增长。首年期交保费收入为72.58亿元，较上年增长22.8%，其中十年期及以上期交产品保费收入为61.39亿元，较上年增长22.7%。传统险首年保费收入12.39亿元，较上年增长279.2%，健康险首年保费收入35.81亿元，较上年增长84.2%，带动公司整体新业务价值快速增长。来自传统险和健康险的首年保费收入占比提升21个百分点至53%。
② 银行保险渠道
2014年，本公司银行保险渠道实现保险业务收入534.34亿元，较上年增长0.2%。其中，首年保费收入312.26亿元，较上年增长34.7%，续期保费收入222.08亿元，较上年下降26.4%。
2014年，本公司银行保险渠道通过系统化产品运作和作业模式创新，整体发展向好。一方面在费率市场化等利好政策下，推动趸交产品惠福宝系列和期交产品惠鑫宝系列，带动银行保险渠道快速发展。截至2014年12月31日，银行保险渠道月均活动网点和月均活动人力分别较上年增加2.1%和1.5%，其中月均期交活动网点和月均期交活动人力分别较上年增加28.1%和23.5%；另一方面探索银代期交业务新型作业模式，强化财富队伍建设，为客户提供全生命周期服务。截至2014年12月31日，财富队伍规模达3,737人，期交保费贡献占比达21.6%，银行保险渠道期交持续下滑的形势得到一定程度的缓解。
1 有效人力为月度内个人出单有效新契约件数在一件以上（含一件）且保障期在一年以上的营销业务员人数。
2 绩优人力为月度内个人出单有效新契约件数在一件以上（含一件）且保障期在一年以上、个险首年佣金在2,000元（含）以上的营销业务员人数，比较期间数据已按本期计算口径重新计算。
③ 服务经营渠道
2014年，本公司服务经营渠道实现保险业务收入76.98亿元，较上年增长26.5%。其中，首年保费收入23.02亿元，较上年增长64.1%，续期保费收入53.97亿元，较上年上升15.2%。首年保费中十年期及以上期交产品保费收入为14.08亿元，较上年增长52.79%。
2014年，本公司服务经营渠道借助“客户全生命周期服务体系”建设持续深化客户经营能力。通过以“客户”为单位的服务分配机制和以部组为单位的“区域化”服务管理，提升服务效率和客户体验。截至2014年12月31日，已有32家分公司、85%以上中支实现区域化运作；通过建立标准化工作流程、持续的客户关系经营以及现代的技术手段，引导队伍开展有序、有效的客户经营，实现队伍和业绩的持续成长。截至2014年12月31日，服务经营渠道业务员约3.1万人，较上年增长28.4%，月均实动率(1)较上年提升6个百分点。
(2) 团体保险业务
2014年，本公司团体保险实现保费收入14.44亿元，较上年增长1.3%。
2、 按险种分析
单位：人民币百万元
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注：
1. 分红型健康险计入分红型保险。
2. 上述各期间的金额少于500,000元。
3. 由于四舍五入，数字合计可能与汇总数有细微差异。
1 实动率=统计期内实动人力╱平均在岗人数*100%，实动人力是指统计期内在岗且出单有效件数一件以上（含一件），首年佣金为210元以上（含）的业务员人数。
2014年，本公司实现人寿保险业务收入1,098.68亿元，较上年增长6.0%。其中传统型保险实现保险业务收入313.31亿元，较上年增长118.3%，主要由于银行保险渠道推出的费率市场化产品销售大幅增长；健康险实现保险业务收入111.75亿元，较上年增长46.4%，占比提升2.8个百分点；分红型保险实现保险业务收入661.28亿元，占整体保险业务收入的60.2%，占比下降17.4个百分点；其他类型寿险共计实现保险业务收入12.34亿元，占整体保险业务收入的1.1%。
3、 按地区分析
单位：人民币百万元
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注： 本公司于2013年设立七大区域管理中心，具体情况为：华北区域包括北京、天津、河北、内蒙古、山西分公司；华东区域包括上海、江苏、浙江、山东、宁波、青岛分公司；华南区域包括广东、深圳、褔建、厦门、海南、广西分公司；华中区域包括河南、湖南、湖北、安徽、江西分公司；西北区域包括新疆、陕西、甘肃、宁夏、青海分公司；西南区域包括云南、贵州、四川、重庆分公司；东北区域包括黑龙江、吉林、辽宁、大连分公司。
2014年，本公司约75.6%的保险业务收入来自华东、华中、华北和华南四大经济较发达或人口较多的区域。
（二） 资产管理业务
本公司资产管理业务始终坚持以资产负债匹配管理为基础，兼顾管理资金的安全性、流动性、收益性，在良好的资产配置和有效的风险控制的前提下，寻求最大的投资组合收益。
2014年，公司根据保险业务的负债特性及资本市场的波动周期，积极拓宽创新投资渠道，优化投资组合配置，改善净投资收益率，保持投资组合收益的稳定性和可持续性。公司还加大了高收益金融产品的配置力度，有效提升了存量资产的整体收益水平。2014年公司境外投资业务也取得了较好的投资业绩。
2014年，由于公司及时进行结构性调整加之国内资本市场向好，本公司实现投资资产买卖价差收益37.14亿元。
2014年，公司非标金融产品资产配置在控制风险前提下，把握机会，配置风险收益匹配的优质类固定非标金融产品。截至2014年12月末，公司非标资产投资1,214.33亿元（其中2014年度增加526.90亿元）。从投资产品类型上看，公司非标资产投资包括集合资金信托计划、基础设施及不动产投资计划、项目资产支持计划、专项资产管理计划、商业银行理财等资产类别，其中占比最高的为集合资金信托计划，占非标资产投资总额的49.0%。
公司非标资产投资以高等级类固定收益金融产品为主，按基础资产种类划分，非标资产投资已涉足金融机构、基础设施、不动产等诸多领域，其中金融机构和基础设施类占比达78.16%。就集合资金信托计划而言，占比最大的为金融机构和不动产，两者合计占比达90.4%。
公司强化非标资产投资风险管控措施，建立了一套完善的事前评审、交易对手评估、投后管理、授信管控的投资风控流程，通过定期进行情景分析和压力测试，充分评估风险暴露和极值预期损失。
公司投资的非标资产整体信用评级较高，AAA级占比达95.58%，AA级及以上占比达99.95%（扣除权益类金融产品及商业银行理财）。公司持仓非标资产具有良好的增信措施，其中集合资金信托计划除行业龙头或大型金融机构母公司直接作为偿债主体外，其余均通过保证、抵押、回购条款等措施进行增信安排，信用增级安排确凿，能够有效防范信用风险；基础设施及不动产投资计划，银行提供担保的占比达65.27%，其余基础设施及不动产投资计划均由大型央企国企提供不可撤销连带责任保证；项目资产支持计划和专项资产管理计划全部具有增信安排，主要通过回购协议、共管资产和连带责任保证等方式进行增信保障。
1、 投资组合情况
单位：人民币百万元
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注：
1. 相关投资资产包含独立账户资产中对应的投资资产。
2. 现金及现金等价物含三个月及三个月以内定期存款，定期存款不含三个月及三个月以内定期存款。
3. 债权计划主要为基础设施和不动产资金项目。
4. 其他包括债权型资产管理计划和理财产品。
5. 股票含普通股和优先股。
6. 其他包括股权型资产管理计划、私募股权、信托计划和理财产品。
7. 其他投资主要包括存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、应收股利及应收利息等。
8. 贷款及其他应收款主要包括定期存款、现金及现金等价物、存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产、应收股利、应收利息、归入贷款及应收款的投资等。
截至本报告期末，本公司投资资产规模为6,257.18亿元，较上年末增长13.9%，主要来源于公司保险业务现金流入。
截至本报告期末，定期存款1,672.97亿元，在总投资资产中占比为26.7%，较上年末下降3.0个百分点，主要原因是非标资产、股票和基金投资占比增加。
截至本报告期末，债权型投资3,455.18亿元，在总投资资产中占比为55.2%，与上年末基本持平。公司加大债权型投资中信托计划和债权计划非标投资资产的配置，债券投资略有下降。
截至本报告期末，股权型投资在总投资资产中占比为11.3%，较上年末上升3.7个百分点，主要原因是股权型投资中的股票、基金、资产管理计划投资增加。
截至本报告期末，现金及现金等价物在总投资资产中占比为2.3%，较上年末下降1.1个百分点，主要出于投资资产配置及流动性管理的需要。
截至本报告期末，其他投资在总投资资产中占比为4.5%，较上年末上升0.7个百分点，主要原因是保户质押贷款和应收利息增加。
从投资意图来看，截至本报告期末可供出售金融资产占比较上年末增长4.7个百分点，主要原因是信托计划、股票和基金增加。
2、 投资收益情况
单位：人民币百万元
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注：
1. 已收到联营企业发放的现金分红计入股权型投资分红收入。
2. 其他投资资产利息收入包括存出资本保证金、保户质押贷款、买入返售金融资产等产生的利息收入。
3. 净投资收益包括现金及现金等价物、定期存款、债权型投资及其他投资资产的利息收入、股权型投资的股息和分红收入。
4. 总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差损益+公允价值变动损益+投资资产减值损失+联营企业权益法确认损益。
5. 投资收益率=（投资收益－卖出回购利息支出）╱（月均投资资产－月均卖出回购金融资产款－月均应收利息）。比较期间数据已按本期计算口径重新计算。
本报告期内，本公司实现总投资收益323.23亿元，同比增长30.7%。总投资收益率为5.8%，较上年上升0.6个百分点，主要是由于投资资产买卖价差损益增加及债权型投资利息收入增加。
实现净投资收益290.37亿元，同比增长23.2%，净投资收益率为5.2%，较上年上升0.2个百分点，主要由于债权型投资利息收入的增加。
投资资产买卖价差损益、公允价值变动损益及投资资产减值损失合计收益30.15亿元，相比上年合计收益10.65亿元有大幅增加。主要由于资本市场波动，公司实现了投资资产买卖价差损益的增加及交易性金融资产公允价值变动损益扭亏为盈。
3、 对外股权投资情况
(1) 证券投资情况
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注：
1. 本表所述证券投资是指股票、权证、可转换债券等投资，按期末账面价值排序。其中，股票、可转换债券投资仅包括在交易性金融资产中核算的部分。
2. 其他证券投资指除前十只证券以外的其他证券投资。
3. 此表报告期损益包括报告期利息收入、股息与分红收入、已实现收益╱（亏损）净额和公允价值变动收益╱（亏损）。
(2) 持有其他上市公司股权情况
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注：
1. 本表填列本公司在可供出售金融资产中核算的持有其他上市公司股权情况，按期末账面价值排序。
2. 中国重工（限）中均为限售股。
3. 中航投资（限）中含非限售中航投资账面值245.39百万元。
4. 此表报告期损益包括报告期股息与分红收入、已实现收益╱（亏损）净额和股权型投资减值损失。
(3) 持有非上市金融企业股权情况
报告期内，除本公司控股子公司外，本公司未持有其他非上市金融企业股权。
(4) 买卖其他上市公司股份的情况
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三、 合并财务报表主要内容及分析
（一） 资产负债表主要项目分析
1、 主要资产
单位：人民币百万元
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注：
1. 相关科目不包含独立账户资产的余额。
以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产
截至本报告期末，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产较2013年底增加256.4%，主要原因是企业债券、资产管理计划及基金配置规模增加。
应收分保未到期责任准备金
截至本报告期末，应收分保未到期责任准备金较2013年底减少35.4%，主要原因是短险分出业务减少。
应收分保长期健康险责任准备金
截至本报告期末，应收分保长期健康险责任准备金较2013年底增加100.0%，主要原因是长期健康险分保业务增长。
其他应收款
截至本报告期末，其他应收款较2013年底增加43.7%，主要原因是预缴税金及预付购房款增加。
保户质押贷款
截至本报告期末，保户质押贷款较2013年底增加68.6%，主要原因是保户质押贷款需求增加。
定期存款
截至本报告期末，定期存款较2013年底增加2.3%，主要原因是年末增加了大额协议存款投资。
可供出售金融资产
截至本报告期末，可供出售金融资产较2013年底增加37.2%，主要原因是信托计划、股票和基金增加。
持有至到期投资
截至本报告期末，持有至到期投资较2013年底减少3.8%，主要原因是配置到持有至到期投资的部分企业债到期。
归入贷款及应收款的投资
截至本报告期末，归入贷款及应收款的投资较2013年底增加87.5%，主要原因是归入贷款及应收款的投资中的债权计划投资增加。
在建工程
截至本报告期末，在建工程较2013年底增加172.3%，主要原因是延庆养老社区项目建设及分公司职场购置增加。
递延所得税资产
截至本报告期末，递延所得税资产较2013年底减少96.5%，主要原因是资本市场震荡上行，母公司2014年可供出售金融资产浮盈导致应纳税暂时性差异大于可抵扣暂时性差异，递延所得税净额列示为递延所得税负债。
2、 主要负债
单位：人民币百万元
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保险合同准备金
截至本报告期末，保险合同准备金较2013年底增加12.5%，主要原因是保险业务增长和保险责任的累积。在资产负债表日，本公司各类保险合同准备金均通过了充足性测试。
卖出回购金融资产款
截至本报告期末，卖出回购金融资产款较2013年底增加13.5%，主要出于投资资产配置和流动性管理的需要。
保户储金及投资款
截至本报告期末，保护储金及投资款较2013年底增加8.8%，主要原因是公司非保险业务增加。
预收保费
截至本报告期末，预收保费较2013年底增加419.9%，主要原因是保险业务承保时点差异。
应交税费
截至本报告期末，应交税费较2013年底减少30.6%，主要原因是应交营业税金及附加减少。
应付赔付款
截至本报告期末，应付赔付款较2013年底增加35.7%，主要原因是应付满期给付和应付退保金增加。
预计负债
截至本报告期末，预计负债较2013年底减少93.7%，主要原因是本公司于2014年度内转回以前年度计提的深航诉讼预计负债。
递延所得税负债
截至本报告期末，递延所得税负债为0.17亿元，主要原因是资本市场震荡上行，母公司2014年可供出售金融资产浮盈导致应纳税暂时性差异大于可抵扣暂时性差异，递延所得税净额列示为递延所得税负债。
其他负债
截至本报告期末，其他负债较2013年底增加70.4%，主要原因是应付卖出回购金融资产利息增加。