□兰 波

  中邮基金与华创证券签订推荐挂牌并持续督导协议，委任华创证券为主办券商推荐公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌，这揭开了基金财富管理转型升级序幕。

  二十多年来，无论基金管理规模还是基金产品数量都得到了快速发展，但作为财富管理机构，在为投资者创造持续盈利方面仍有很大不足。同时，由于缺乏应有的金融衍生产品工具，及无法以T+0证券交易来风险控制，基金面临着由于证券市场系统性风险而导致的净值累计损失。另一方面，由于投资者习惯频繁申赎，常常导致规模巨幅波动，使基金难以在财富管理中做大做强。特别是基金管理费与基金规模挂钩的机制，使基金份额持有人的利益难以得到有效保障，在经历了一波完整的牛熊转换市场环境后，投资者越来越怀疑基金财富管理的诚信，再加上基金经理的频繁流动，基金管理和运作的稳定性大打折扣，其市场形象也跌入了低谷。

  种种迹象说明，基金只有通过机制转型，才能适应未来财富管理的需求。而通过登陆新三板，不断提升基金管理公司的内部治理水平，促进投资者合法权益保护，尤其是在促进基金份额持有人利益与基金管理人利益方面，将会获得实质性突破。

  公募基金挂牌，将通过建立有效的基金管理制度，推动基金管理人内部治理机制完善，通过募集发展资金，扩充资本金实力，在推动基金行业发展方面，将获得新的突破。尤其是基金规模较小，诚信度有待提升，仅限于二级市场投资活动等，都直接影响和制约着基金行业的快速发展。公募基金挂牌新三板后，将不断拓展自身的业务范围，提高基金管理和运作针对性。尤其是将通过公开募集资金，投向一级市场，且不断向实体经济渗透，并在改善基金的盈利模式和盈利结构方面，不断探索新的模式，从而推动实体经济发展。尤其是通过新三板挂牌，而提升基金服务于实体经济，尤其是在推动“大众创业、万众创新”活动中，在满足中小微企业的融资难、融资贵方面，在重点支持和发展“三农”资金方面，充分发挥公募基金的财富管理功能，从而改变传统依赖二级市场的投资活动，给投资者带来稳定的收益预期，促进基金行业健康持续发展。

  可以预见，基金挂牌新三板，带来的不仅是基金投资环境的变化，更是投资者投资理念的变化，投资者持基心态的变化。作为一种专家理财产品，投资者选择基金产品，就是选择基金未来，选择基金管理人管理和运作基金产品能力。而这种能力，不仅需要国家经济面的强有力支撑，还需要基金管理人内部管理机制的完善，更需要投资者具备良好的投资理念。如果投资者习惯于通过频繁操作基金方式获利，基金管理人为追逐基金净值排名，而对持仓品种进行频繁操作买卖，增加换手率，加大基金净值波动性，都不利于形成稳定的基金生态，无助于提升基金行业良好的财富管理形象。

  一直以来，由于缺乏相应的内部制约和监督制度，基金行业不时被揭出由于基金经理的急功近利，尤其与基金份额持有人利益相关性不够而导致的“老鼠仓”事件，基金持仓“黑天鹅”事件，这一个方面说明了基金管理人、基金经理与基金份额持有人之间的利益体，缺乏有效的对接，导致出现基金无法应对面临的系统性风险。为应对基金面临的系统性风险，基金份额持有人不得不通过构建核心卫星法、定期定额法及理财金字塔法等主动调整策略方法，来应对基金规模变化，净值波动可能带来的财富管理损失，这极大地挫伤了投资者长期投资基金产品信心。

  公募基金挂牌新三板，会使其管理和运作更加透明化，尤其各项管理机制更加完善，基金投资行为更规范，投资者保护更有效，尤其在推动基金产品和创新过程中，会更注重基金产品的个性化、特色化和差异化创新活动开展，在促进基金产品的盈利结构改善，及盈利模式转变，尤其是风险控制能力等方面，都将得到快速提升。同时，公募基金登陆新三板，也会加快基金行业的资源之争，促进基金管理和运作水平提升，进而强化进基金产品的优胜劣汰功能。基金的生存空间，及投资者通过构建完善的基金产品线规避证券市场系统性风险的能力，也将由此得到大大提升。

  （作者系资深市场观察分析人士）