⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  上周五，美股略微高开后几次试图上攻，但最终都无功而返，不仅完全吞没了此前十字星，而且还收于日内最低，道指、标普、纳指依次下挫0.52％、0.48％、0.40％，三大股指的周升幅被压缩到0.10％、0.20％、0.43％。总体来说，前一周的普涨景象已被涨跌分化的局面所取代，强弱差距也明显扩大，而10月却已成为全球名副其实的金秋时节，阿根廷周升10％、月涨27％更是无人能敌，只是大多数股指骄人的成果都是在持续下调后取得的，G7成员身处敏感地带又有些踯躅不前，运行节奏也预示波动区间将拓宽，大涨后休整方式或许就不温柔了。

  不同于股市，国际期市凄凉局面上周有所改观。美元指数近日走势一波三折，遇阻于98关前并在上周五遭遇逆转，长上影周阴星整理之意虽较为浓重，但中期转强势头却没有减弱，而以美元计价的期市则因此获得了一个喘息的机会。CRB指数、棉花、玉米上周五一起转而收涨，小麦则大涨近7％，原油下穿前期整理平台后也重新返回，中期颓势已被遏止，即便短期内再次反复，很可能也会以盘整的面目出现；黄金、白银连续第二周携手走低，运行轨迹又是冲高回落，而铜、铅、锌则继续下滑，镍、锡已跌破近期低点连线，或许还会步铝破位下行的后尘，中期弱势格局就很难扭转了。

  美国近日公布的经济数据喜忧参半。例如，8月标普/凯斯席勒20城市综合房价指数上涨，三季度消费者支出增长，上周初次申请失业金人数连续第34周低于30万，第三季度薪资增幅加快，10月芝加哥PMI指数升至1月以来最高值，而9月的新屋销售锐却减至10个月新低，二手房签销指数、耐用品订单都出现下降，消费者支出经季调后的涨幅也很小，10月消费者信心指数、三季度GDP初值年化增幅又不如预期。美联储声明指出就业增长步伐放缓，并暗示12月仍可能加息。就技术现状而言，三大股指现已持续五周上行，10月涨幅8.3％到9.4％之间，都仅次于2011年10月，也都是近四年最大的，前两个月的失地多半已被收复，5周均线又相继金叉13周均线形成有力支撑，只是5日均线失守，近日运行轨迹也发生了微妙变化，需要谨慎对待了。上周波幅骤减53％、43％、59％，高低点最大落差只有年内平均的54％、65％、55％，大起大落风险进一步加大；目前市场处于历史高位，而2月与7月低点连线等又仍有反压，且近期上攻构成的形态带有上升楔形特征，大涨、收周星后更有必要防范回落，冲击新高或许要留待来年了。

  A股上周又一次高开并再创近期新高，5周线仍稳步上行构成支撑，可当周线下降缺口行将填满之际，短期走势却突然转弱，沪深大盘周调幅也锁定在0.88％、0.49％，而成交额则温和缩减，阴阳两颗周星后的变化自然就更耐人寻味。以量能来说，上周总成交45684亿较前减少近9％，近4天又回到日成交不足万亿的局面，显示参与热情再次降低，而每日间量变均幅则持续回落到一成以内，既表明市场整体表现比较平稳，也说明多空最近越来越谨慎，双方在方向明朗前都不会轻举妄动，短期涨跌就会受到较大限制；需要重视的是，沪市量能占比已低至38.3％，反映了资金进一步向局部倾斜的现状，大盘有贫血之嫌，两市单位股指量能又增多23％、24％，预示一场激战或宽幅震荡可能迫在眉睫。以股指来看，沪深以5年来最强的10月给4个月的下调画上了句号，月涨幅还跻身今年第三、第一，充分说明中期运行状况已经好转，大涨后面对前期下降缺口难免犹豫徘徊，这一点真实地反映在了周线阴阳双星上；由于近两周区间几乎都是由一天决定的，波幅又持续缩小到年内平均水平的45％、58％，市场活动范围势必将会拓宽，由量价关系判断，上行希望理当更高些，本周如能高开并收过10月高点，两颗周星就成为再次持续或疾速上行前最后的必要准备了。

  综上，期市能否稳住阵脚尚需观察，股市普遍劲升后秋收意愿或许将日益强烈，A股两市如何破解双星迷局自然大有文章。无论高开还是低开，本周波动空间可能都会打开，量能变化也可能再次提高，周星两端的突破尤其要多加注意。