有一种风格，
叫主动量化基金
⊙申万菱信基金 金昉毅
量化基金是一种通过数量化模型进行选股和投资组合管理的主动型基金。与市场上占主流的通过研究股票基本面、实地调研等方式进行选股的基金相比，两者目的一致，仅仅是选股方法不同。主动量化基金与被动指数基金的区别在于，被动指数基金只关注是否能跟踪住指数，而指数表现的好坏与基金的投资管理无关，只跟编制指数的方法有关；而主动量化基金的模型更关注能否找到高alpha股票，使得基金表现超越业绩基准和同类基金，因此量化基金是主动投资的一员。
国内量化基金发展到2015年底已经积累了超过4年的历史记录，无论从相对于业绩基准的超额收益还是相对于同业的排名来说，多只量化基金都交出了漂亮的答卷。以申万菱信量化小盘基金为例，根据Wind统计，从成立后的第一个完整年度2012年起算，截至2015年底，四年累积收益率达225.99%，超越业绩基准（中证500）超118.24%。四年中每年的同业排名都进入了前50%。获得了晨星、银河证券、海通证券等多家评级机构的三年期五星评级（晨星、银河证券评级日期：2015年12月31日，海通证券评级日期：2016年1月1日）。
申万菱信量化小盘基金取得这样的成绩源自于基金对于小盘价值风格的投资。一般来说，市场上最主要的两种投资风格是大盘价值和小盘成长，大多数基金经理都会在这两种风格中进行切换投资。然而，通过研究过去几十年海内外历史数据发现，小盘和价值的结合才是给投资者带来最大的风险收益比的风格组合。这两种看似矛盾的风格在量化基金的投资管理中并不会造成困扰，因为量化基金排除掉诸多主观干扰因素，可以比较客观地根据模型结果进行投资。在刚刚过去的2015年，小盘价值的风格表现尤为出色。这得益于中国正在进行的经济转型，大量的传统行业面临转型需求，而这些行业里的上市公司往往是行业的龙头，有着出色的管理团队和稳健的财务经营，只是由于所处的行业已经到了成熟期，失去了高增长。市场对这样的公司给予的估值很低，而我们认为这些公司质地优良。其中小市值的公司更是得益于船小好调头，更容易转型于新兴行业，从而不仅在盈利上给公司带来高增长，更能享受市场所给予的高估值。由此看来，小盘价值的投资风格不仅仅是统计数据指向的选择，亦能在投资逻辑上得到有力的论证。
