道理都明白，做起来太难
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——读《至高无上——英国顶级投资经理的选股秘诀》
⊙李成军
沪深股市在经历了2015年过山车式的行情大跌宕之后，新年钟声刚敲响没多久，投资人冷不防又面对着两度熔断的考验。不得不说，在如此严峻的形势下，希望在股市挣快钱是越来越艰难了。此时，静下心来读读书，看看成功者是怎样炼成的，倒很有意义。比如，《至高无上——英国顶级投资经理的选股秘诀》。35年来一直在观察分析金融证券市场并撰写评论的乔纳森·戴维斯，在《至高无上》中以三十多万字的篇幅描述了五位英国顶级投资经理的投资生涯、成长历程，概括了他们的交易理念，介绍了他们的分析方法和看盘技巧，这种“道”与“术”相结合的理念与实践，对投资者就很有裨益。
这五位投资经理，分别是管理英国最古老的投资信托基金、被称为选股大师的安东尼·波顿(Anthony Bolton)，20世纪英国股票投资领域最杰出的投资大师、《祖鲁法则：如何选择成长股》的作者吉姆·斯拉特(Jim Slater)，新兴市场投资教父马克·莫比尔斯（Mark Mobius），英国史上最成功的专业基金经理科林·麦克莱恩（Colin McLean），伊恩·拉什布鲁克（Ian Rushbrook），尼尔斯·塔布（Nils Taube），迈克尔·哈特（Michael Hart）和约翰·卡林顿(John Carrington)。这些投资经理最大的共同点，是凭借自己的经验为客户赢得了大笔财富。据作者的初步估计，他们管理的资产大约是150亿英镑，每年为客户赚取超过1亿英镑的收入。
不应忽略的是，这五位投资经理在证券市场上横跨近半个世纪，其间发生了1987年的股市大崩溃以及这五十多年间所有发生过的突然事变，面对不同历史时期的不测风险，也就形成了各位交易大师们不尽相同的交易理念和交易风格。
安东尼·波顿的优点在于擅长通过深入研究和行业知识发现被低估或忽视的股票，这些股票之所以受冷落，是因为显而易见的情绪因素。这一点所体现的是简单明了的一个事实，即短期股市容易夸张地应对市场消息。
科林·麦克莱恩想比一般基金经理的过人之处在于其研究的深度和完善度。此外，他通常对数量相对较少的公司投入更大的资金，他坚信自己的判断，不随大流，持续关注他认定有明显优势的少量公司和板块。
迈克尔·哈特的国外与殖民地基金有很多指数追踪基金的特点，投资组合广泛多样化，涉及多个国际市场。然而，公司可以给投资者额外收益，因其善于利用各种因素赚取汇率差价，同时能反其道而行之，在市场下跌的情况下购入股票。
伊恩·拉什布鲁克早年通过承担相对较高的风险投资小公司而获益颇丰。如今他比竞争者的优势在于其精密的建模技术以及愿意每年只做很少几个决定，这对大部分职业投资者而言都绝难做到。他的另一特点是与其投资者的利益惊人一致。
尼尔斯·塔布与大多数竞争者的差异在于其高质量的人际交往，无与伦比的投资经验及其跨越国界发现和运用市场趋势与异常的超强能力。从本质上来说，他是个充满想法的投资者，像拉什·布鲁克一样在何时投资、何处投资方面通常享有非常自由的决定权。
作为规模较小的公司和晦涩的海外市场的专家，约翰·卡林顿与许多职业基金经理不同，他将对客户的服务质量置于基金管理集团的扩展之上，因此特别注意避免热门股和被大力推广的股票。
吉姆·斯拉特则通过投资少数几种股票而领先他人。没有与代理人的冲突，对筛选系统有着超越他人的理解力，同时具备超强的分析能力，使得他常常能抢先下手，胜人一筹。
马克·莫比尔斯 受益于独特而有充分根据的逆市投资理念，以及组织严密、能帮他获得最大收益的团队。邓普顿方法的决定性特征是在别人最悲观的时候认识到这是最佳的投资时机。这一理论听起来很简单，但事实上要求具备强大的自律能力才能实现。
每个顶级投资经理的经历、思想、方法、技巧都不尽相同，仔细比较一下，其实他们的投资经验不无许多想通之处。比如：
■除非你具备特定货币学或宏观经济学的专业知识，否则不要浪费太多的时间为整体经济状况担忧。
■试着跟上“市场节奏”，判断市场何时会有起伏的努力大多是徒劳的。如果专业人士不能做到这一点，你很可能也做不到。
■止损获益。每个成功的投资者试图做到这一点，但真是做起来绝不像听起来那么简单。
■从长远来看，经济实力强的好公司的表现会超过管理好而盈利差的公司。
■相信你对公司和企业的了解，而不是二手信息。
■请记住股票经纪人靠获取佣金来赚钱。只要你有买卖，他们就有收益。
■不要冒超出自身承受力的风险。正如摩根大通所说的，“不能炒股炒到睡不着觉”。
■如果做得到，该转身时就转身，千万不要留恋那只特定的股票。
■ 不要忙于管理你的股票投资组合。几个正确决定会比一大堆差强人意的决定带来更好的盈利。
■当心热门股，以及别人催你购买的“即将有重大事件”的股票。
■投资风格不断变化。估价起起落落。有时市场过度兴奋，有时又异常悲观。
■市场估值处于历史较高水平本身并不是不投资股票的理由，但确实可以据此推测未来回报率，考虑投资的现实性。
坊间太多的投资类著述，主角通常总是美国人，而英国是除了美国之外成功投资人辈出的国家，只是这些投资专家往往蒙着层层面纱，在伦敦金融城之外鲜为人知。这五位顶级投资经理能接受资深财经作家的访谈，让读者分享他们的精彩人生以及几经艰难探索获得的在股市积累财富的策略，殊为难得。不过话说回来，我们最终还是要把人家的经验消化吸收、融会贯通，变成适合自己心性的方法。如果生搬硬套，那难免削足适履，南辕北辙了。
