九牧王股份有限公司2015年年度报告摘要

（上接119版）

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情况说明

公司研发支出主要系与服装产品设计开发相关的各项支出，报告期内公司研发支出2,271.40万元，较上年同期上升3.79 %。

4.现金流

单位：万元 币种：人民币

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说明：投资活动产生的现金流量净额增加64,937.10万元，主要是本报告期内理财赎回导致现金流增加。

(二)非主营业务导致利润重大变化的说明

□适用 √不适用

(三)资产、负债情况分析

资产及负债状况

单位：元

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其他说明

1、以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产余额较年初增加12,212.84万元，主要是报告期内购买股票所致；

2、应收利息余额较年初增加329.86万元，主要是报告期内新增债券投资相应应计的债券利息；

3、一年内到期的非流动资产年末较年初增加5,547.66万元，主要是报告期内一年内到期的可供出售金融资产增加所致；

4、其他流动资产年末较年初减少108,885.71万元，减幅53.98%，主要是报告期内赎回的理财产品增加所致；

5、可供出售金融资产年末较年初增加86,534.96万元，增幅468.36%，主要是报告期内购买的债券、基金、认购期限大于一年的理财产品以及参股北京瑞誉金合投资管理中心（有限合伙）、北京清科致达投资管理中心（有限合伙）、上海向心云网络科技有限公司股权所致；

6、长期股权投资年末较年初增加26,036.05万元，主要是报告期内本公司发起设立了上海景林九盛欣联股权投资中心（有限合伙），投资于互联网时尚生活相关项目；以及发起设立了上海华软创业投资合伙企业（有限合伙），投资于新文化时尚相关项目；

7、投资性房地产年末较年初增加12,706.11万元，增幅91.69%，主要是报告期内对外出租的房产增加所致；

8、在建工程年末较年初下降33.31%，主要是报告期内部分在建工程结转固定资产所致；

9、长期待摊费用年末较年初增加620.84万元，增幅125.78%，主要是报告期内待摊销的装修费、租赁费增加所致；

10、其他非流动资产年末较年初减少1,282.43万元，减幅75.99%，主要是本年预付房屋、设备款结转固定资产所致；

11、短期借款年末较年初增加36,412.15万元，主要是报告期内根据短期资金需求借入资金所致；

12、应交税费年末较年初增加1,834.40万元，增幅63.52%，主要是报告期内应缴纳的增值税和企业所得税增加所致；

13、应付利息年末较年初增加294.64万元，主要是报告期内新增短期借款对应应付利息增加；

14、递延收益年末较年初增长595.45万元，增长98.91%，主要是报告期内VIP客户消费积分尚未兑换，本年度积分增加所致；

15、递延所得税负债年末余额较年初增加5.15万元，主要是报告期交易性金融资产、衍生金融工具的会计处理与税法处理的暂时性差异所致。

(四)行业经营性信息分析

服装行业经营性信息分析

1.报告期内实体门店情况

√适用□不适用

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2.报告期内各品牌的盈利情况

√适用□不适用

单位:万元币种：人民币

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FUN品牌营业收入本年较上年增长56.44%，主要系报告期内FUN终端拓展所致。

3.报告期内直营店和加盟店的盈利情况

√适用 □不适用

单位:万元币种：人民币

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4.报告期内线上、线下销售渠道的盈利情况

√适用 □不适用

单位:万元币种：人民币

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5.报告期内各地区的盈利情况

√适用□不适用

单位：万元币种：人民币

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6.其他说明

√适用□不适用

2014-2015年，公司按门店类型分类的终端数量及面积情况如下：

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2014-2015年，公司按门店地区分类的终端数量情况如下：

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报告期内公司的存货情况

单位：元 币种：人民币

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报告期内按库龄结构披露库货情况：

单位：元 币种：人民币

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存货周转天数分析

报告期末，公司存货余额为58,434.17万元，较上期同比下降1.52%，存货周转天数为224天，较上年242天减少18天，主要是公司去库存达到一定效果，销售增长所致。

应付账款周转天数分析

报告期末，公司应付账款余额为26,460.44万元，较上期同比下降1.72%，公司应付账款周转天数约为101天，较上期减少5天，主要是公司销售增长，营业成本相应增加所致。

应收账款周转天数分析

报告期末，公司应收账款余额为16,210.88万元，较上期同比下降7.94%，本期公司应收账款周转天数约为27天，较上期减少4天，主要是因为公司报告期内维持稳健的信贷政策所致。

(五)投资状况分析

1、对外股权投资总体分析

单位：元 币种：人民币

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公司内对外股权投资增加56,836.05万元，增幅307.62%，主要是公司报告期内新增上海景林九盛欣联股权投资中心（有限合伙）、上海华软创业投资合伙企业（有限合伙）、北京瑞誉金合投资管理中心（有限合伙）等投资所致。

(1)重大的股权投资

单位：元 币种：人民币

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(2)重大的非股权投资

无

(3)以公允价值计量的金融资产

单位：元 币种：人民币

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(六)重大资产和股权出售

无

(七)主要控股参股公司分析

单位：万元 币种：人民币

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2015年净利润占比10%以上的子公司情况如下：

单位：万元 币种：人民币

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山南九牧王商贸有限责任公司（以下简称“山南九牧王”）2015年净利润较上年上升38.55%，主要系山南九牧王承担公司的部分采购业务，报告期内山南九牧王的收入同比增长，从而导致其经营业绩上升。

与公司主业关联度较小的子公司

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本年取得子公司情况

本公司之子公司西藏工布江达县九盛投资有限责任公司于2015年7月与韩都衣舍电子商务集团股份有限公司分别出资5,010,000.00元和4,990,000.00元设立济南九韩国际电子商务有限公司，分别持股50.10%和49.9%，本公司能够对济南九韩公司实施控制，2015年将其纳入合并范围。

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本年无处置子公司情况

(八)公司控制的结构化主体情况

无

二 公司关于公司未来发展的讨论与分析

(一)行业竞争格局和发展趋势

2015年国家经济已经进入“中高速增长”区间的新常态，居民消费需求疲弱、企业产能过剩，服装行业未来也将继续面临消费低迷、库存高企的局面，面对消费者日趋理性的消费理念，高性价比将成为企业运作的主要策略，销量主导将取代价格主导成为服装行业发展的重要趋势。

随着中央经济工作会议、十三五规划等会议的召开，以及“中国制造2015”等国家战略的实施，服装行业未来将在智能制造、供给侧改革等方面迎来更多的机遇与竞争。一方面，通过智能化改造，深度挖掘产业链上下游及中间环节的价值，发展柔性生产、智慧管理、私人定制将是服装行业智能改造的主要趋势；另一方面，供给侧改革政策的推出将加快淘汰品质低劣的服装企业，因此，提高产品质量、提升性价比是服装企业未来重点改善的方向。

同时，随着90后步入职场人数的增加，这一群体的消费能力逐渐增强，简单的设计与一般的品质和平庸的营销，已不能满足其追求个性的需求，增加服装设计的时尚度、多样化的营销、与时尚产业跨界合作，将有助服装企业精准定位年轻市场。

另外，众多服装企业频繁进行多元化投资，以应对主业业务业绩下滑的压力，或者通过整合、收购、入股等方式向多品牌、多品类进军，在更多的细分市场抢占份额，寻找新的盈利增长点。未来服装行业的投资行为将会进一步升级，通过投资打造生态圈，将产业链从线性变为网状，将产业触角延伸，构建多元化的产业集团；同时，立足主业，推出更多的细分品类或品牌，打造综合型品牌集团，增强品牌影响力。

展望未来，在终端消费低迷、电商冲击的背景下，未来服装零售企业将在以下几方面的管理提升以实现行业的竞争优势：①直营化，即打造符合零售时代的以直营以及类直营渠道为主的模式，提高对门店的控制力，通过精细化管理提高效率；②全渠道，推行线上和线下两条腿都走路的并进策略；③加强零售管理，围绕消费者需求，打造粉丝经济，推出特性化产品；④打通供应链，整合上游创造成本优势，提升反应速度；⑤通过多品牌、多品类的“生态圈平台化”实现进一步的外延发展。

(二)公司发展战略

1、九牧王品牌

未来，九牧王品牌将继续以“领跑中国男裤，成为商务男装的领导品牌”为品牌愿景，通过开展零售转型、加强商品风格化、利用分标牌服务不同细分消费者。公司未来主要的战略举措如下：

（1）零售转型

公司零售转型以消费者满意、终端店铺盈利为核心，构建以市场为导向的快速反应价值链。转型的第一阶段从整合总部、分公司、门店的零售管理组织职能、零售培训和完善店铺标准等多方面强化零售运营能力，形成门店的核心竞争力；第二阶段以零售运营能力为基础，强化门店运营，建立单店规划和采买模型，提高采买的精准度，形成与前期规划之间的连动，最终形成商品管理的核心竞争力。

（2）做强男裤

公司将始终把男裤作为核心的战略品类，提升裤类版型、面料功能、工艺研发水平；推行产品经理制，导入SPA模式，实现商品全生命周期管理，对市场快速反应；启动裤百店计划，开出形象好、流水高的裤店；保持综合裤类占有率第一的市场地位。

（3）分标

公司通过分标满足不同细分消费群的需求，新标牌J1于2016春夏正式推向市场。针对新标牌，公司成立了独立的团队并制定了详细的发展规划。

（4）商品风格化

为解决目前商务男装同质化的问题，公司将商品风格化作为重要的战略举措。基于品牌定位，沉淀产品DNA、缩减SKU、明确核心产品和主推、精准采买，在终端呈现清晰的商品风格。

2、FUN品牌

2016年，“FUN”品牌将持续提升全渠道运营管理能力、多产品线设计开发能力和供应链快速反应能力等核心能力，推动“潮牌领导者”品牌愿景的实现。

3、服装相关产业投资

除服装主业的发展外，公司还将积极探索服装相关产业的投资，致力于打造精英生活的时尚产业集团，围绕“精英生活”进行产业布局。产业覆盖精英生活的各方面，包括时尚服饰、时尚文化、时尚娱乐、时尚运动、时尚健康等。

(三)经营计划

公司2016年度的经营计划如下：

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注：本经营计划不构成公司对未来业绩的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。

1、九牧王品牌

2016年公司以“零售转型”、“做强男裤”为核心开展各项工作:

1）继续推行标准店铺项目，实现零售标准运营落地：2015年公司通过对标准店铺的打造，形成可复制的终端零售运营标准，在此基础上2016年公司将分阶段将终端零售运营标准推广到各零售终端，实现零售运营标准的落地。

2）进一步提升加盟商盈利能力：公司将零售运营标准推广到加盟商，协助加盟商进行零售转型；协助客户完成营业计划和采买规划，提升加盟商的盈利水平。

3）建立品牌管理体系，完善品牌沟通传播策略：公司将通过建立“男裤专家”的品牌沟通策略，加强公司品牌与艺术、时尚的跨界合作，实现艺术与时尚的整合；优化VIP管理体系，完善VIP顾客沟通策略。

4）强化自主开发能力：公司将强化产品系列化开发，寻找功能性面料，提高产品性价比，优化品类版型及工艺。

5）建立快速的供应链响应机制：公司将通过固化周间验证/季节验证；优化采买模式、提高规划与采买精度；完善常规款战略供应商备货机制，建立面辅料战略储备；建立快速反应专用流水线、持续优化业务流程等措施来提升快速反应能力，提高畅销品补单的比例。

6）O2O线上线下一体化，实现全渠道融合：2016年公司将提高线上线下同价款商品的比例；在全国建立若干个区域分仓，整合全国商品，提高物流配送效率；同时培育与发展C2B名师专属订制业务。

2、FUN品牌

在渠道方面，“FUN”品牌强调线上线下全渠道运营，强化线下实体店的“销售+体验”功能，在店铺设计方面考虑O2O的需求，对加盟店铺进行直营化管理，通过培训、优化销售人员激励机制、优化终端信息系统、打造新的店铺形象等手段持续提升终端销售能力及店效；线上强化社交化、粉丝化新电商，提升线上渠道的销售占比。2016年，“FUN”品牌计划新开店铺40-50家。

在商品研发方面，“FUN”品牌将持续引进优秀的研发设计人才，提升原创设计能力，继续进行联名款运作，初步形成产品线风格，继续强化T恤、卫衣、夹克、裤等重点品类，并单独开发互联网产品。

在供应链管理方面，“FUN”品牌将持续优化相关业务流程，控制成本，提高商品性价比；建立供应商准入机制，提升供应链快速反应能力及商品品质。

在品牌推广方面，“FUN”品牌将打造FUN自媒体，加强社交媒体等新电商平台的推广，并通过与明星开展合作、互动等提升品牌认知度。

(四)可能面对的风险

市场风险

（1）中国宏观经济波动的风险

服装行业具有一定的周期性，易受宏观经济波动的影响，尤其是中高端及高时尚度的品牌。目前，中国GDP增速进入下行通道，转入中速增长，而未来预计仍会延续这一趋势，这将可能影响消费者服装消费金额以及消费习惯，进而影响公司未来经营表现。对此，公司将根据宏观环境的变化及时调整运营策略。

（2）消费需求变化，行业竞争加剧

消费者的需求更加个性化，对产品的要求更高，市场进一步细分。而因长期推行“订货制”，国内服装企业对市场的反应相对滞后，未能完全做到以终端消费者的需求为导向；此外，服装行业创新能力和机制不足，导致产品同质化程度较高，国内服装企业之间竞争加剧，并同时面临来自国际品牌和新兴品牌的竞争。为提升公司的核心竞争力，公司一方面将加强面辅料的开发，加强与战略供应商的合作，开发具有科技感和功能性的商品，并提高商品性价比；另一方面将加强定制业务和VIP客户精准营销，提升消费者体验，与消费者实现双向沟通，实现以市场为导向的快速反应。

（3）下游销售渠道变化的风险

近年来，购物中心和电商渠道在国内发展迅猛，集成店等各类渠道也正逐步兴起，给百货商场、街铺等传统渠道造成了较大的冲击，未来公司如果没能及时有效的利用购物中心及电商等新兴渠道，将有可能给公司经营业绩带来不利影响。公司将抓住零售发展的趋势，充分利用九牧王成熟且庞大的实体销售网络的优势，积极拓展购物中心店，并探索线上线下一体化的业务模式。

经营风险

（1）销售过于倚重九牧王单一品牌的风险

目前九牧王品牌的营业收入占到公司年度经营收入90%以上，公司营业收入及其增长过于依赖九牧王品牌，为此，公司在巩固九牧王品牌的同时，将积极进行多品牌拓展。

（2）公司积极拓展多品牌业务，但多品牌运营能力相对较弱

公司在未来将积极拓展多品牌业务，其中可能包括运营自有品牌以及通过兼并、收购、代理的方式运营国内外其他男装品牌，如何运作这些新的业务，将对公司的多品牌运营能力提出较大挑战。公司现阶段多品牌运营能力相对较弱，未来将通过建立适合的运营机制、引入及培育管理人才等加强多品牌运营能力。

（3）公司可能无法快速实现零售转型

公司将“以消费者满意，终端店铺盈利为核心的零售转型”作为战略发展方向。然而，从粗放式增长向以市场驱动的精细化零售运营转型需要时间与经验的积累，可能无法在短期内迅速实现。为此，公司将加大对终端门店和商品管理的投入，匹配组织资源能力，为公司未来的业务拓展及运营效率提升打下良好基础。

（4）加盟商盈利能力无法持续改善的风险

公司加盟业务占总体业务比重较大，若加盟商盈利能力无法明显改善，加盟商盈利持续萎缩，将影响公司经营目标的达成。对此，公司一方面帮扶加盟商进行零售转型，采用更灵活的加盟政策、建立专业的加盟管理团队、对加盟门店导购进行系统培训、加强对加盟商的销售分析、推动加盟周间验证。另一方面全面整合加盟商品，从统一价格、统一库存、线上销售等方面提升加盟商品的周转。

（5）低效店关闭影响存量店数的风险

受外部经济形势及消费者购物习惯的影响，公司近年来对店铺结构进行调整，低效店的关闭将影响存量总店数。公司整体渠道策略以提升单店店效为主，针对低效店采取积极的提升策略，识别出尚有增长潜力的低效店。同时，未来新开店将加大对购物中心渠道的拓展，推进加盟地级大店、县级大店的拓展，确保公司整体渠道结构的合理和盈利能力的提升。

七涉及财务报告的相关事项

7.1与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计和核算方法发生变化的，公司应当说明情况、原因及其影响。

无  

7.2报告期内发生重大会计差错更正需追溯重述的，公司应当说明情况、更正金额、原因及其影响。

无  

7.3与上年度财务报告相比，对财务报表合并范围发生变化的，公司应当作出具体说明。

报告期本公司合并范围包括母公司、8家直接控股子公司及1家间接控股子公司，与上年相比增加了1家间接控股子公司。合并报表范围变动及其明细情况详见本附注六、合并范围的变动及本附注七、在其他主体中的权益披露。

7.4年度财务报告被会计师事务所出具非标准审计意见的，董事会、监事会应当对涉及事项作出说明。

无