保本基金缘何受捧？
投研实力是核心竞争力

今年以来，A股市场单日百点震荡多次出现，而不想“玩心跳”成为稳健投资者的心声。面对不确定性加大的市场环境，保本基金受到投资者的热烈追捧。从业内人士观点及资深基民的购买心得来看，100%保本、收益具有想象空间等优点是保本基金受宠的重要理由。

“新发保本基金相当于给投资者提供了一个分享股票市场机会的虚值期权。”广发稳裕保本基金拟任基金经理王予柯介绍，保本基金成立初期会将大部分资产投资于债券、银行存款等低风险资产。等基金组合构建足够的安全垫后，就可以用小部分资产投资于高风险品种如股票或期权等，获取超额收益。一旦股票市场出现投资机会，保本基金的收益率将会表现出足够的弹性，其收益有充分的想象空间。

保本基金三大理由受捧

Wind数据显示，今年前5个月成立的保本基金累计首募规模为1239亿，占所有新基金募集规模总和的比例为40%。从业内人士观点及资深基民的购买心得来看，100%保本、收益具有想象空间等优点是保本基金受捧的重要理由。

首先，在完整的保本持有期内，基金管理人承诺全额保本。这是因为保本基金本质上是一只以债券、银行存款等固定收益类资产为主要投资标的的混合型基金。当基金组合没有配置股票等权益品种时，保本基金主要承担债市波动的风险，其波动小，基金净值回撤少。同时，基金公司引入第三方担保机构，为基金持有人的本金提供连带担保责任。无论股债两市未来如何波动，投资保本基金最坏的结果就是零收益，但仍然可以全额拿回本金。

其次，当建立安全垫后，保本基金中有部分资产可以参与A股市场，收益上行空间超过货币基金等固定收益产品。依据前期建立的安全垫大小，保本基金可以决定配置权益资产的比例，从而在保证本金安全的基础上，最大限度地分享股市上涨的收益。Wind数据显示，2014年和2015年，保本基金的算术平均收益为17.52%和18.94%，均高于债券基金（不含转债基金）17.44%和10.78%的水平，显示了较高的收益弹性。

第三，当前A股出现趋势上涨行情的概率较低，从主流机构观点看，经过前期的下跌和横盘震荡后，短期A股或小幅反弹，但经济L型运行等基本面因素和政策环境并不支持A股大幅上行。因此，在低利率市场环境下，保本基金是投资者实现大类资产配置的较佳工具，基金经理通过密切关注股市估值和债券收益率之间的相对吸引力变化，并从中把握结构性的机会。

以正在发行的广发稳裕保本（002622）为例，该基金以债券、银行存款等低风险资产作为主要投资标的，股票最大投资比例为40%，这使得该基金在凸显低风险特征的同时，具备了更高的收益弹性。值得注意的是，广发稳裕保本期限为三年，只要投资者从认购起持有至保本期末，即可实现全额保本，即保本金额包括净认购金额、认购费以及募集期的利息收入。

挑选保本基金重在关注投研实力

一位第三方理财分析师提醒投资者，攻守兼备是保本基金的共同特点，也是相较于其他投资品种的优势。而在众多保本基金中，投资者可通过基金管理人在宏观趋势的把握能力和大类资产配置能力来选择产品。因为基金管理人的投研实力是保本基金的核心竞争力所在，而历史业绩是重要的投资参考指标。

资料显示，广发稳裕保本拟任基金经理王予柯具有9年证券行业从业经验，先后管理企业年金、债券专户、公募二级债、打新策略基金等产品，在股票以及债券投资方面具有丰富经验。截至6月1日，王予柯管理的广发安宏回报（A/C）今年以来累计净值逆市上涨6.20%和3.8%，排名同类基金前1/20。记者查阅基金一季报发现，王予柯在一季度择机配置了部分性价比较高的信用债券，合理回避了债市信用风险爆发所带来的损失；权益类资产方面，他则重点配置了防御性较高、安全性较好的消费板块，从而捕捉到消费类板块逆势上涨带来的收益。

广发基金优秀的投研实力也为广发稳裕保本的运作提供强大的支撑。2015年，广发基金旗下7只债券基金以17.59%的算术平均收益率在前十大基金公司的债券主动管理能力中位列第一。

据了解，广发稳裕保本是广发基金固定收益团队推出的第三只“稳”系列的保本产品，其兄弟基金广发稳安保本和广发稳鑫保本分别成立于今年2月4日和3月21日。与同月份成立的保本基金相比，“稳”系列基金表现出色。

Wind数据显示，今年2月份共成立8只保本基金，截至5月20日，广发稳安保本成立以来净值增长0.5%，位列同期成立的基金第1位；成立以来夏普比率0.0648，是同期成立的保本基金中仅有的一只夏普比率为正的产品。广发稳鑫保本成立以来净值增长0.3%，位列同期成立的保本基金第3；该基金成立以来净值回撤为0，夏普比率0.0961，位列同期成立保本基金的第2位。