震荡市增强安全垫
华商瑞鑫定开债深耕股债二八策略

近期坊间流传的银行理财监管新规让股市显得不那么“太平”，市场投资偏好再次青睐相对安全的投资标的。据建行客户经理介绍，正在发行的华商瑞鑫定期开放债券型基金（基金代码：002924）当前就受到了许多投资者的热捧，或许这与此基金一年期封闭操作和稳健又不失灵活的配置策略有较大关系。WIND数据显示，截至8月3日，全市场可统计的140只定期开放债券型基金近一年平均收益率高达6.09%，远高于混合型基金-2.11%的平均收益率。

据了解，一年封闭式运作不受申购、赎回干扰，有利于基金管理人优化投资组合。而“股债二八”是华商瑞鑫定期开放债券基金的资产配置策略，该基金以债券资产投资为主（投资比例不低于基金资产的80%），并重点关注宏观市场经济、微观市场主体及国家政策导向，动态调整债券资产在信用债与利率债之间的配比，进行积极的债券配置。通过适当的回购策略，积极采取回购杠杆操作，在有效控制风险的条件下为基金资产增加收益。同时，适当进行股票投资（投资比例不高于基金资产的20%），自下而上的精选个股，把握相对较为确定的投资机会，在获得稳定回报的基础上，增强投资收益。

对于债券回购杠杆操作策略，华商瑞鑫定开债拟任基金经理张永志表示，在债券市场，投资者可以将其手中的债券质押出去，借入资金。利用借入的资金买入债券后，可以将新购入的债券再通过回购质押出去，借入更多资金。如此过程可以进行多个循环，让投资者购入数倍于自有本金的债券量，建立起较高的杠杆率。在这个过程中，债券投资者收益来自买入的长期债券所产生的收益率，而成本则是通过回购借入短期资金所需支付的短期利率。换言之，即可通过回购养券获取长短期利率之间的利差。而作为定期开放债券型基金，华商瑞鑫定开债在封闭期内最高拥有200%的可操作空间，相比普通债券型基金140%的杠杆率更具灵活性。

上述银行客户经理还表示，基金公司的投研业绩也是基金能否受追捧的重要原因。WIND数据显示，截至7月31日，华商基金旗下债券型基金近半年均获得正收益，且华商双债丰利和华商信用增强等债券型基金更是获得了超过5%的收益率，在银河证券发布的126只同类型基金中双双位列前十。