多空拉锯仍将延续

⊙西部证券 王梁幸

消息面保持相对平静，A股上周整体呈现震荡整固的走势，沪指一度下探至60日均线附近，随后获得较强支撑，后半周指数运行重心逐步回升。盘面上板块走势分化较为明显，市场做多合力尚未得到明显的凝聚。短线来看，在缺乏强有力的外部因素作用下，当前多空平衡状态仍难以打破，围绕2950-3050点的箱体整理成为近期股指运行的主要表现形式。操作上，在保持五至六成仓位的基础上，积极调整持仓结构，可重点逢低布局地产、石油化工、医药等低估值板块中的绩优品种。

从上周的盘面表现来看，前半周和后半周差异较为明显。出于对管理层特停制度的担忧，游资对于题材、概念股的炒作热情明显降温，尤其是部分品种连续涨停的势头被遏制，市场人气的相对低迷也使得A股在前半周表现相对疲软，盘面热点的活跃度并不明显。而随着上海国资改革板块的持续活跃，市场的担忧情绪得到较大程度的缓解，各中小市值品种也逐步反弹，尤其是部分次新股的重新走强对市场人气形成了显著的提振作用，市场的交投情绪也在后半周再度升温。从权重板块的角度观察，江苏银行的上市对银行板块存在一定的带动作用，而银行股整体的平稳运行也保证了指数并不存在连续下跌的基础，护盘作用在未来一段时间内仍会持续显现。此外，地产股的表现值得一提，万科的走强刺激地产板块的活跃，保利地产、招商蛇口等一线品种异军突起，资金青睐程度明显增加，这将有助于保证盘面不至于缺失局部的做多热点，对于维系盘面的赚钱效应和板块效应无疑存在正面的作用。整体来看，盘面始终延续了较为明显的结构型特征，这种结构型的特征本身是板块分化、多空分歧加大的直接体现，也意味着当前做多合力尚未得到明显的凝聚，无形中将延长指数的整固周期。

从近期国内外消息面来看，并未出现明显影响A股的因素，在相对的消息真空期内，指数也处于上下两难的格局当中。值得一提的是，英国央行自2009年3月以来的首次降息行动。上周英国央行宣布降息25个基点，增加资产购买计划规模600亿英镑，扩大至4350亿英镑。结合分析此前澳大利亚、俄罗斯和韩国均采取宽松货币政策的情况，市场可能对全球各主要经济体央行再度加码QE的预期有所升温。一方面，美联储加息的时点有望再度延后，另一方面，对于我国货币政策而言，虽然短期内降息、降准概率不大，但可能会促使央行继续加大在公开市场操作中投放流动性的力度，或是加大使用SLF、MLF等新型货币工具的力度。整体而言，英国央行的降息透露出一个信息，全球流动性可能依然存在较大的持续宽松空间，而流动性的充裕状态无疑是包括A股在内的全球股指维持相对强势的重要保证。

从技术面来看，沪指自7月初突破60日均线和半年线这两条重要的强弱分界线后始终没有明显的回调，近期的回落整固可视为对两条均线支撑的一次考验，同时也迫使MACD指标重新回抽0轴从而酝酿新的做多动力。此外，以2780点到3069点区间作黄金分割线的划分可以发现，0.5的黄金分割位在2930点附近，恰好与60日均线和半年线重合，技术共振形成的支撑力度将较为强劲。综合来看，指数虽然并不存在连续大幅下跌的空间，但同时也缺乏成交量能的配合，箱体震荡、多空反复拉锯将是近期运行的主旋律。（执业资格号：S0800611010074）