中国人寿保险股份有限公司
股票代码：601628
中国人寿保险股份有限公司
2016年半年度报告摘要
一、重要提示
1.1 本半年度报告摘要摘自半年度报告全文，投资者欲了解详细内容，应当仔细阅读同时刊载于上海证券交易所网站上的半年度报告全文。
1.2 公司简介
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二、主要财务数据及股东变化
2.1 主要财务数据
单位：人民币百万元
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注： 投资资产=货币资金+以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产+买入返售金融资产+贷款+定期存款+可供出售金融资产+持有至到期投资+存出资本保证金+投资性房地产
单位：人民币百万元
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注： 在计算“每股收益（基本与稀释）”和“扣除非经常性损益后的基本每股收益”的变动比率时考虑了基础数据的尾数因素。
2.2 截至报告期末的股东总数、前十名股东持股情况表
单位：股
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2.3 控股股东或实际控制人变更情况
□适用 √不适用
三、管理层讨论与分析
3.1 董事长致辞
回望过去 20年栉风沐雨，一路走来一路歌
今年是保险分业经营20周年，也是全面推广个人营销机制20周年。20年来，肩负中国寿险业开拓者和探索者的重任，中国人寿积极探索、砥砺前行。
这期间，我们深化改革，完成重组上市，成为国内首家在纽约、香港和上海“三地上市”的金融保险企业，建立起现代公司治理结构和市场化运作机制，公司市值一直位居全球上市保险公司的前列，占据全球上市寿险公司的首位。截至2016年6月30日，公司总资产达人民币2.59万亿元，位居国内寿险行业榜首；公司市场份额(根据中国保险监督管理委员会（"保监会"）公布的2016年上半年寿险公司保费统计数据计算。)为20.6%，牢牢占据市场领先地位；公司偿付能力充足率持续满足监管要求，偿付能力充足。
这期间，我们坚守为客户提供高品质服务这一核心使命，立足主业，不断丰富创新产品线，推广1+N服务品牌。我们始终关注客户需求，专注于风险保障和财富管理，加强产品创新，形成了完整的寿险产品体系，依托覆盖城乡的机构网络，累计为4.45亿客户提供了商业保险保障。同时，我们与各级政府密切合作，推动各类政策性保险业务，自2003年以来，公司开展新型农村合作医疗、城镇居民、城镇职工基本医保经办工作，积累了丰富的经办管理和服务经验，2016年上半年服务3,000多万人次；2012年推广大病保险以来，覆盖4亿多人，赔付738万人次，以商业保险这种特殊的机制“呵护生命、为爱护航”。亿万客户的信任、广大股东的重托推进了中国人寿的做大做强，更激励着我们阔步前行。服务客户、回报股东是中国人寿存在的核心价值，这是我们的初心，更是责任。
当然，随着市场经济浪潮的起伏，在成长的道路上，我们也有过挫折，有过困苦。公司个险销售队伍曾经长期在65万人左右徘徊，2008年业务规模跃上高平台后规模和价值的统筹难度进一步加大，面对前几年行业发展的严峻挑战，我和我的团队坐立不安，可谓“才下眉头，却上心头”……然而，不经历风雨怎能见彩虹！记得在两年前的半年会上，我对公司管理层提出我们要善于向实践学习、向“错误”学习。正是因为我们经受了不同的经济周期和市场周期的考验，我们越来越清晰地认识到必须坚持以转型升级为主线，不断提高保险供给质量和水平；必须坚持以创新驱动发展为总战略，这是事业发展的动力源泉，是最重要的法宝；必须遵循“重价值、强队伍、优结构、稳增长、防风险”的经营思路，这是按寿险经营规律办事，做强做优的指导思想；必须致力于让人人享受国寿优质服务，努力建设国际一流寿险公司，这是我们“头顶的星空”和不懈的追求。
放眼当下 2016年上半年厚积薄发，取得了喜人的成绩
回顾刚刚过去的半年，公司上下凝心聚力，开拓创新，工作可圈可点，业绩符合预期，实现了“十三五”的良好开局。
结构调整成功落地。上半年，公司大力发展期交业务，实现首年期交保费人民币701.07亿元，自公司上市以来首次超过趸交保费，实现了历史性的跨越。首年期交保费同比增长68.3%；十年期及以上首年期交保费同比增长74.5%，这两项核心指标不仅规模超过了去年全年水平，而且增速也都创造了股改上市以来的新高。截至2016年6月30日前6个月的新业务价值达人民币280.21亿元，同比增长50.4%。续期保费达人民币1,298.24亿元，同比增长20.2%，一举扭转了近年续期业务增长乏力的困境，公司发展后劲越发强劲。
公司硬实力不断提升。我们坚持扩量提质，加快销售队伍建设，各渠道销售人力合计达到152.9万人。市场竞争态势稳中向好，大中城市在期交业务、个险渠道竞争态势积极改善，县域竞争优势进一步巩固。“大健康”战略持续深入推进，“三点一线，四季常青”的养老产业布局正加快形成。公司在股份收购交易交割后将成为广发银行单一最大股东，为下一步协同发展奠定了基础。
“科技国寿”建设快速推进。为在快速变化的移动互联时代提升公司的竞争力，从去年下半年开始我们全面启动了以客户为中心，以互联网为特征，以敏捷响应、安全可靠、行业领先为目标的新一代综合业务处理系统建设。公司在学习借鉴国际先进经验的基础上，快速推进项目建设。目前已完成了整体规划，再造了上百个核心业务流程，完成了业务需求；大力推动云计算和大数据落地，自主设计并搭建层次完整的企业级云架构；在此之上广泛开展应用创新，营造出万众创新的浓厚氛围。公司将以“新一代”为契机，更加关注客户体验和运营效能的提升，推动销售、服务和运营模式转型。
公司发展动能持续增强。我们紧紧抓住“关键少数”，要求各级高管人员“将者，智信仁勇严”，提高守土有责、守土建功的能力。全面开展个险专业化经营管理体系改革，提高核心渠道专业化水平；坚持市场化导向，完善考核和薪酬激励政策，奖惩分明，倾斜一线，做到“举不失德，赏不失劳”，充分调动了员工的积极性。目前干部员工士气更高，抢前争先的氛围更浓，持续发展的信心更足。
展望未来 “十三五”勇毅笃行，谱写更华美的乐章
“前途是光明的，道路是曲折的”。在看到业务发展靓丽数字的同时，也要看到我们面临的压力。未来国内经济运行将呈现L型走势，低利率环境有可能维持较长的时间，对保险资产负债管理提出了较大挑战。“智者不惑，仁者不忧，勇者不惧”，对于这些变化和挑战，我们牢固树立底线思维，宁可把困难估计得更多一些，持续时间估计得更长一些，积极应对，趋利避害。但从全局和趋势上看，对中国经济的前景、对保险业的发展、对中国人寿的明天，我始终充满信心。
面对充满机遇和挑战的“十三五”，我们将保持战略定力和战术的灵活，加快转型升级，不断增强公司持续发展能力和核心竞争力。我们将坚持销售队伍扩量提质，着力在队伍硬实力、基础管理、客户经营上取得突破；坚持保险保障不动摇，大力发展保障型产品，积极发展普通人身保险和分红、万能保险，大力推动产品多元化，合理控制负债成本；深耕实挖承保业务，广拓利源，强化成本管控，推进公司向规模效益型转变；加强资产负债联动管理，加大市场化委托力度，努力提高资金运用收益水平；坚持市场化导向，大力推动人力资源改革、机构分类分级管理、渠道专业化经营；按照“功能优、技术新、建设快”的要求，加快新一代综合业务处理系统的建设，加快大数据、互联网、物联网等新技术的应用，增强服务的便捷性、高效性，让客户享有“想起就在身边，服务就在眼前”的高情感体验。
“功崇惟志，业广惟勤”。在中国市场深耕的经验和分业经营的磨砺，塑造了中国人寿稳健进取的企业风格。我们将不忘初心，向着建设国际一流寿险公司的目标继续前进！
3.2 2016年上半年经营情况综述
3.2.1 主要经营指标
单位：人民币百万元
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注： 长期个人寿险保单持续率是寿险公司一项重要的经营指标，它衡量了一个保单群体经过特定时间后仍维持有效的比例。指在考察月前14/26个月生效的保单在考察月仍有效的件数占14/26个月前生效保单件数的比例。
2016年上半年，面对错综复杂的宏观环境和日益激烈的市场竞争，本公司继续坚持“重价值、强队伍、优结构、稳增长、防风险”的经营思路，着力加快核心业务发展，优化业务结构，改善队伍质态，稳步推进销售转型，进一步加快重点城市业务发展，巩固和扩大县域市场竞争优势，取得了良好的经营业绩，多项指标创上市以来新高。
本报告期内，本公司已赚保费为人民币2,842.42亿元，同比增长23.9%。公司市场份额约为20.6%，继续稳居行业第一。在新单保费中，首年期交保费达人民币701.07亿元，同比增长68.3%，首次超过趸交保费；十年期及以上首年期交保费达人民币339.88亿元，同比增长74.5%，上述两项核心指标均超去年全年水平，且增速创公司上市以来新高。2016年上半年续期保费成功走出近年来低增长局面，同比增长达20.2%，凸显公司近年来业务调整成效。受利率下行及资本市场波动等因素影响，2016年上半年公司总投资收益为人民币508.41亿元，同比下降49.1%。受投资收益减少以及传统险准备金折现率假设变动的影响，本报告期内，归属于母公司股东的净利润为人民币103.95亿元，同比下降67.0%。得益于首年期交等核心业务快速发展，公司截至2016年6月30日前6个月的新业务价值达人民币280.21亿元，同比增长50.4%，增速创历史新高。公司内含价值达人民币5,837.56亿元，较去年底增长4.2%。截至2016年6月30日，有效保单数量较2015年底增长6.9%；保单持续率（14个月及26个月）分别达90.00%和87.00%；退保率(退保率=当期退保金/(期初寿险、长期健康险责任准备金余额+当期寿险、长期健康险保费收入)为2.80%，较2015年同期下降1.18个百分点。
3.2.2 保险业务
1、保险业务收入业务分项数据
单位：人民币百万元
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本报告期内，本公司寿险业务总保费为人民币2,539.04亿元，同比增长24.0%，其中趸交业务占比较去年同期下降5.73个百分点。健康险业务稳步推进，总保费为人民币307.82亿元，同比增长38.6%。公司积极稳妥推进大病保险业务，2016年上半年在8个省新增中标20个大病保险项目，新增中标人数近3,000万人，同时续签业务规模也保持稳步增长。意外险业务总保费为人民币77.75亿元，同比增长6.4%。
2、保险业务收入渠道分项数据
单位：人民币百万元
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注：
1、 其他渠道主要包括大病保险业务、电销等。
2、 保险业务收入渠道分项数据按照销售人员所属渠道统计口径进行列示。
个险渠道业务。本报告期内，本公司个险渠道总保费达人民币1,777.04亿元，同比增长32.8%。得益于销售队伍扩量提质，以及借力新的技术手段搭建客户开拓及经营平台,个险首年期交保费同比增长71.4%，十年期及以上首年期交保费同比增长75.3%，五年期及以上和十年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重分别为83.19%和54.10%。个险渠道续期保费同比增长20.6%。通过大力实施扩量提质的队伍发展策略，公司扩大增员入口，强化有效新增，加强新人育成，加强主管培养，在保持队伍规模较快增长的同时，进一步优化队伍质态，夯实队伍发展基础。截至本报告期末，保险营销员队伍规模达129万人，较2015年底增长32%。
团险渠道业务。团险渠道积极服务经济社会发展和参与社会保障体系建设，持续推进短期险业务稳步发展。本报告期内，团险短期险保费收入为人民币103.40亿元，同比增长22.8%。深入推进重点业务，员工福利保险业务、政策性保险业务保持较快发展，业务承保覆盖面持续扩大。创新推广E门店等新型销售方式，市场拓展的深度和效率不断提高。团险渠道持续壮大销售队伍，截至本报告期末，团险销售人员达6万人。
银保渠道业务。本报告期内，银保渠道主动控制趸交业务规模，加快期交业务发展，首年期交保费同比增长51.1%，五年期及以上首年期交保费占首年期交保费的比重为51.84%。银保渠道不断拓展网银、自助终端、手机银行等银行电子销售渠道，进一步推广新一代银保通系统，各主要银邮代理渠道期交业务均实现较快增长。本报告期内，银保渠道销售人员达17.4万人，较2015年底增长33%。
其他渠道业务。2016年上半年，电话销售保费收入规模同比增长50%以上；积极开展在线营销，互联网销售保费收入和保单件数均较上年同期有所增长。
3、保险业务收入前五家及其他分公司情况
单位：人民币百万元
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3.2.3 资金运用
2016年上半年，全球主要经济体延续弱复苏态势，金融市场波动加剧。中国经济在“稳增长”和“调结构”之间寻求平衡，权益市场年初快速下跌后窄幅震荡；债券市场无风险收益率低位运行，信用风险事件频出。面对低利率环境，公司稳健开展资产配置。固定收益类投资加大配置力度；权益类投资保持合理仓位；类固定收益类品种精选标的、严控信用风险；境外投资、另类投资稳步推进战略布局。截至本报告期末，本公司投资资产达人民币24,044.44亿元，较2015年底增长5.1%；主要品种中债券配置比例由2015年底的43.55%变化至45.67%，定期存款配置比例由2015年底的24.59%变化至21.02%，股票和基金（不包含货币市场基金）投资配置比例由2015年底的9.34%变化至7.96%，金融产品投资配置比例由2015年底的7.44%变化至8.94%。
1、投资组合情况
截至本报告期末，本公司投资资产按投资对象分类如下表：
单位：人民币百万元
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注：
1、 上年数据同口径调整。
2、 金融产品投资包括债权投资计划、股权投资计划、信托计划、理财产品、项目资产支持计划、专项资管计划等。
3、 其他固定到期日投资包括保户质押贷款、存出资本保证金等。
4、 基金含债券型基金、股权型基金和货币市场基金等，其中货币市场基金截至2016年6月30日余额为人民币599.07亿元，截至2015年12月31日余额为人民币672.79亿元。
5、 其他权益类投资包括私募股权基金、未上市股权、优先股等。
6、 现金及其他包括货币资金、买入返售金融资产等。
2、投资收益
单位：人民币百万元
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注：
1、 上年同期数同口径调整。
2、 净投资收益主要包含债权型投资利息收入、存款利息收入、股权型投资股息红利收入、贷款类利息收入、投资性房地产净收益等。
3、 总投资收益=净投资收益+投资资产买卖价差收益+公允价值变动损益-投资资产资产减值损失
4、 包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益=总投资收益+对联营企业和合营企业的收益净额
5、 净投资收益率=[净投资收益/((期初投资资产+期末投资资产)/2)]/182×366
6、 总投资收益率=[总投资收益/((期初投资资产+期末投资资产)/2)]/182×366
7、 包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益率={[(总投资收益+对联营企业和合营企业的收益净额)/((期初投资资产+期初长期股权投资+期末投资资产+期末长期股权投资)/2)]/182}×366
随着投资资产规模的不断扩大，固定收益类资产投资余额有所增加，公司灵活配置权益类资产，分红收益较去年有所提升，投资组合总体息类收入稳定增长，净投资收益率较去年稳中有升。由于权益市场大幅波动，公司价差收益和公允价值变动损益均较去年明显减少，总投资收益较去年下降。本报告期内，净投资收益率为4.68%，总投资收益率为4.36%，包含联营企业和合营企业收益净额在内的总投资收益率为4.40%；考虑当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额后综合投资收益率 (综合投资收益率={[(总投资收益+当期计入其他综合收益的可供出售金融资产公允价值变动净额)/((期初投资资产+期末投资资产)/2)]/182}×366为1.55%。
3.2.4 运营支持与客户服务
本公司高度重视产品创新工作，强化以客户为中心的开发理念，满足客户多样化需求。2016年上半年公司已完成了多款保障型产品的研发工作，推出了康宁少儿、康宁万能保障型产品，成为新的康宁系列产品，最近推出的国寿福保障系列组合产品受到市场的关注。本公司将继续加大保障型产品的研发力度，不断丰富分层次、多元化的产品体系。
本公司坚持“以客户为中心”的经营理念，积极运用移动互联、大数据、云计算等技术，致力于为客户提供便捷、专业的服务，着力提升e化渠道、呼叫中心、销售人员的服务能力。线上服务增至49项，新增续期缴费、红利查询、满期金领取等功能；优化理赔服务，推出移动理赔，乡镇理赔时效大幅提速，对接社保，试点理赔直付，客户足不出户即可享受“五免”服务（免报案、免申请、免资料、免临柜、免等待）；本报告期内，公司快速应对福建三明山体滑坡、江苏盐城龙卷风等重大突发事件14起，第一时间启动应急预案，简化手续、快速理赔；呼叫中心业务受理量同比增长近40%，电话保单服务量同比提升约110%，进一步满足客户“一站式”电话服务需求；销售人员借助云助理大幅提升服务便捷性，注册用户增至120万，用户周活跃度近36%。
本公司持续关注客户健康生活，努力打造与客户互动生态圈。本报告期内，开展“牵手国寿 健康同行”第十届国寿客户节、中国人寿“要跑700”、“国寿大讲堂”、第六届“国寿小画家”等系列活动，共计3,400余场，实现了公司与客户的良好互动；同时，持续丰富全球紧急救援服务及贵宾服务内容，满足客户多层次、个性化的服务需求。
本公司致力于通过流程变革、技术创新提升整体运营支持能力。本报告期内，全力推进新一代综合业务处理系统建设，全面开展业务流程优化，自主设计并搭建层次完整的企业级云架构，实现实时计算和分布式存储，有效支持业务高并发处理和动态部署需求。
3.2.5 内部控制与风险管理
本公司持续遵循美国《萨班斯—奥克斯利法案》404条款，并坚持组织开展财政部等五部委联合发布的《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制配套指引》以及保监会《保险公司内部控制基本准则》的遵循工作。本公司按照保监会偿二代工作要求，推进偿付能力风险管理体系建设，完善风险管理制度体系，组织开展偿付能力风险评估，提升公司偿付能力风险管理能力。本公司持续遵循保监会《人身保险公司全面风险管理实施指引》，完善全面风险管理框架，强化风险偏好体系传导机制，开展重点风险监测、风险预警分级管理工作，按照外部监管要求，开展非法集资专项治理，加强对重点风险领域的防范能力。
2016年上半年，公司内部审计部门以风险为导向，组织开展了经济责任审计、高管审计、孤儿保单管理审计、后续审计、关联交易审计、非现场审计监控等常规及专项审计项目，及时发现潜在风险，有效发挥审计监督和服务的职能作用。同时，公司重视审计结果分析运用，加大审计发现问题整改力度，促进公司的依法合规经营。
3.3 合并财务报表主要项目分析
3.3.1 利润表主要项目分析
1、营业收入
单位：人民币百万元
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*投资收益
单位：人民币百万元
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2、营业支出
单位：人民币百万元
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3、利润总额
单位：人民币百万元
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4、所得税
本报告期内，本公司所得税费用为人民币25.81亿元，同比下降72.8%，主要原因是应纳税所得额与递延所得税的综合影响。
5、净利润
本报告期内，本公司归属于母公司股东的净利润为人民币103.95亿元，同比下降67.0%，主要原因是投资收益下降以及传统险准备金折现率假设更新的影响。
3.3.2 资产负债表主要项目分析
1、主要资产
单位：人民币百万元
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2、主要负债
单位：人民币百万元
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注： 2014年6月，因海外投资业务需要，本公司之一间子公司申请了为期5年、固定利率的2.75亿英镑银行借款。截至本报告期末，借款余额折合人民币24.52亿元。本公司2016年上半年无新增借款。
*保险合同准备金
单位：人民币百万元
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在资产负债表日，本公司各类保险合同准备金通过了充足性测试。
3、股东权益
截至本报告期末，本公司归属于母公司股东的股东权益为人民币3,029.48亿元，较2015年底下降6.1%，主要原因是本报告期内利润分配及综合收益总额的影响。
3.3.3 现金流量分析
1、流动资金的来源
本公司的现金收入主要来自于保费收入、非保险合同业务收入、利息及红利收入、投资资产出售及到期收回投资。这些现金流动性的风险主要是合同持有人和保户的退保，以及债务人违约、利率和其他市场波动风险。本公司密切监视并控制这些风险。
本公司的现金及银行存款为我们提供了流动性资源，以满足现金支出需求。截至本报告期末，现金及现金等价物余额为人民币721.01亿元。此外，本公司几乎所有的定期银行存款均可动用，但需缴纳罚息。截至本报告期末，本公司的定期存款为人民币5,055.03亿元。
本公司的投资组合也为我们提供了流动性资源，以满足无法预期的现金支出需求。由于本公司在其投资的某些市场上投资量很大，也存在流动性风险。某些情况下，本公司所投资的某一证券的持有量有可能大到影响其市值的程度。该等因素将不利于以公平的价格出售投资，或可能无法出售。
2、流动资金的使用
本公司的主要现金支出涉及支付与各类人寿保险、年金、意外险和健康险产品之相关负债，营业支出以及所得税和向股东宣派的股息。源于保险业务的现金支出主要涉及保险产品的给付以及退保付款、提款和贷款。
本公司认为其流动资金能够充分满足当前的现金需求。
3、合并现金流量
本公司建立了现金流测试制度，定期开展现金流测试，考虑多种情景下公司未来现金收入和现金支出情况，并根据现金流匹配情况对公司的资产配置进行调整，以确保公司的现金流充足。
单位：人民币百万元
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3.4 偿付能力状况
保险公司应当具有与其风险和业务规模相适应的资本。根据资本吸收损失的性质和能力，保险公司资本分为核心资本和附属资本。核心偿付能力充足率，是指核心资本与最低资本的比率，反映保险公司核心资本的充足状况。综合偿付能力充足率，是指核心资本和附属资本之和与最低资本的比率，反映保险公司总体资本的充足状况。下表显示截至本报告期末本公司的偿付能力状况：
单位：人民币百万元
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注：中国风险导向的偿付能力体系自2016年1月1日起正式实施，本表根据该规则体系编制。
本公司偿付能力充足率下降的主要原因是受业务增长最低资本要求增加的影响。
四、涉及财务报告的相关事项
4.1 与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计发生变化的具体说明
4.1.1 本报告期本公司无会计政策变更
4.1.2 会计估计变更情况
本报告期除精算假设变更外，无其他重大会计估计变更。本公司以资产负债表日可获取的当前信息为基础确定包括折现率、死亡率和发病率、费用假设、退保率、保单红利假设等精算假设，用以计量资产负债表日的各项保险合同准备金。
本公司2016年6月30日根据当前信息重新厘定上述有关假设，假设变更所形成的相关保险合同准备金的变动计入本期利润表，合计减少税前利润人民币10,731百万元。上述假设变更合计增加2016年6月30日寿险责任准备金人民币8,847百万元，增加长期健康险责任准备金人民币1,884百万元。
上述会计估计的变更，已于2016年8月25日经本公司董事会审议批准。
4.2 重大会计差错的内容、更正金额、原因及其影响
□适用 √不适用
4.3 与上年度财务报告相比，财务报表合并范围发生变化的具体说明
√适用 □不适用
New Aldgate Limited为本公司本期新设立的子公司，因此纳入本公司截至2016年6月30日止6个月期间合并财务报表之合并范围。于2016年6月30日，本公司将持有子公司国寿安保基金管理有限公司发行并管理的部分基金产品及第三方发行并管理的部分信托计划纳入合并范围。具体情况详见本公司财务报表附注“合并财务报表的合并范围”部分。
4.4 董事会、监事会对会计师事务所“非标准审计报告”的说明
□适用 √不适用
董事长：杨明生
中国人寿保险股份有限公司
2016年8月25日
