金鹰基金陈颖：在浮华中坚守独立

⊙本报记者 张馨

“投资上，他很执着。”这是外界对陈颖的评价。

通过剖析陈颖管理的金鹰稳健成长基金前十大重仓股，可以看出这位“80后”基金经理所执着的投资逻辑。近一年来，金鹰稳健成长前十大重仓股相对稳定——易成新能、均胜电子、云意电气、东材科技，几只股票兜兜转转始终在列。

专注价值 坚守独立

2012年9月，陈颖加入金鹰基金，从偏周期性的汽车行业研究做起，一步步从研究员做到基金经理，目前管理金鹰稳健成长和金鹰智慧生活两只基金。

“这可能和我性格有关。”陈颖直言，我做事情喜欢有一定的确定性，不太具备依靠频繁交易而获利的天赋，判断市场短期涨跌基本属于超出我能力范围的事情，所以一般股票买入后持股时间比较长。

相比“执着”，陈颖更喜欢用“专注”来形容自己的投资风格。某种程度上，外界看到的“执着”，实则源自陈颖在选股上的专注和对自身投资理念的坚定。

“选股上我会更倾向选择行业空间较大、符合未来社会发展趋势，且预期收益率较高的股票，满足这些条件的主要还是小市值成长型为主的公司，之后会在较长时期内持有这些股票。”陈颖说。

挖掘非热点、低估值个股，一般会有两种结果：一是持有一段时间后，发现自己错了，纠错；二是持有到其成为热点，获利了结。而这都需要较长的持股时间。

虽然长期持股可能会在单只投资标的上获得相对较高收益，但这种风格也会带来很多压力，比如持有股票的表现与市场出现一定的偏离，还要忍受短时间的急速回撤。

在去年和今年年初的市场调整中，金鹰稳健成长的净值出现了较大回撤。“这一方面和市场有关，另一方面也是因为稳健成长持股周期较长，在市场出现幅度较大的调整时，我们基于持仓品种的投资价值，并没有做出不理性的操作。”陈颖分析指出。

而每次市场调整后，金鹰稳健成长净值的恢复性上涨也进一步印证了陈颖的观点：作为机构投资者，在市场非理性的状态下，更需要做出理性的判断决策。

在经历过几次教训以后，陈颖说，他也会总结群体非理性行为特点，平衡大市波动与持股周期之间的关系，加强对市场的预判，减小回撤幅度。

虽然擅长长周期持股，但陈颖仍然认为投资需要灵活。“能不能长期持有，主要看标的基本面情况与预期相比有没有发生大的变化，同时标的市值有没有出现较大的泡沫。”

看好智能汽车和改革

A股重新夺回3000点，对于后市行情，陈颖表示，当前全球经济疲软，新的经济增长点尚未出现，仍有可能出现黑天鹅事件，但全球持续宽松的货币政策将对冲经济疲软的风险，因此未来A股市场仍将处于区间震荡行情，不乐观也不悲观。

“市场走势虽然波动剧烈，但基本还是一个结构性行情，因而行业和个股选择就比较重要。”在行业方面，陈颖较为看好智能汽车、互联网、售电改革、国企改革等方向，但在操作上需要更加灵活，重点是发现那些预期差较大的投资标的。

在陈颖看来，智能汽车是未来一个重要的发展趋势，可以类比智能手机在过去十年的发展，这里面会涌现出一批成长性极好的公司。从产业趋势来说，新产业的发展也不会一蹴而就，会有反复，总体而言这是一个值得长期关注的行业。

此外，售电改革和国企改革将分享体制改革带来的红利，中国经过三十多年的高速发展，如果改革措施得力，未来仍将有很多领域会因为改革而提高效率，从而产生较大的经济效益。从某种意义上来说，这也是未来中国维持较高经济增速的动力之所在。