华商基金高兵：
深挖PPP与TMT 四季度仍超配军工

二季度以来，华商基金基金经理高兵所管理的华商乐享互联和华商产业升级基金，双双快速跃居同类基金前十名。据Wind数据统计，截至9月6日，华商乐享互联（001959）近6个月收益36.55%，跑赢沪深300指数28.51个百分点，位列830只同类基金第3名。而华商产业升级（630006）也以近6个月净值增长36.73%的优异业绩跻身488只同类基金前十位。

翻阅资料，近半年以来上述两只基金的配置主要围绕军民融合、新能源汽车、环保和物联网以及医药生物等领域，除了对热点领域有着准确研判，高兵还挖掘出一批被忽略的白马龙头股，主动出击，显著提升了收益。

作为华商基金的新生代权益类基金经理，高兵拥有六年证券从业经历，毕业于北京大学，2010年加入华商基金。近期，他表示，在指数区间震荡背景下，投资需要回归本质，并重点讲了PPP模式、军工等板块的投资逻辑。

投资机会等不来 主动出击白马龙头股

“在目前市场环境下，二级市场应该回到投资的本质。实际上，即便是在经历去年股市重挫和年初熔断之后，许多高景气度行业、基本面扎实的白马龙头品种，在基本面出现可持续性拐点之后，市值不断创出新高。这给了我们很大的启发：关键是要不断地去判断和挖掘好行业里面的好公司，没有必要过分纠结指数的波动，投资机会不是等来的而是要主动出击。”在高兵看来，计算机板块今年调整的比较多，目前行业指数排名还在倒数位置，但今年计算机板块在云计算领域并不缺乏结构性个股的投资机会，关键是要去努力挖掘。

“市场黑天鹅事件不太容易规避和预测。”高兵坦言，在全球经济需求收缩，流动性宽松的大背景下，银行、券商以及保险等主体资产配置的压力日益加大，优质的值得配置的权益资产会变得越来越稀缺。

四季度深挖PPP与TMT

仍侧重超配军工

就四季度市场走势，高兵依然保持乐观态度。高兵认为市场过度解读了人民币汇率波动和美联储加息的影响。在经济大环境逐步企稳的前提下，四季度的投资机会层出不穷。

首先，高兵认为PPP的投资机会能够持续。除了在基建和环保领域率先发力之外，PPP会向其他细分领域扩散，比如在医疗、智慧城市等领域。

其次，今年以来行业分化非常严重，TMT至今大幅跑输其他行业指数，虽然整体上估值依然偏贵，但从细分领域看存在很多估值洼地。高兵尤其看好云计算、人工智能以及汽车电子等未来有很好发展前景的领域。

第三，医药生物投资领域首先应当保持对高景气度行业的主动配置，其次是看好创新药。

第四，仍然会侧重对军工领域的超配。他认为，军民融合和军工院所改制的机会依然层出不穷，而且未来发展前景很值得期待。对于军工投资而言，市场过度考虑了估值和资产证券化的进度快慢，从中长期的角度看，虽然军工院所改制的顶层设计方案暂时没有落地，但是航天系和电科系等资产证券化率相对低的军工集团动作不断，员工激励、资产注入和增发融资等都在陆续启动，这会起到以点带面的作用。与此同时，军民融合作为国家战略不受院所改制进程的影响，持续存在投资机会。高兵关注的核心是民参军或者军转民的公司本身的质地和技术壁垒，这里面又尤其看好军工半导体，信息化和电子化等细分领域。