精耕投研厚积薄发 看好制造和科技产业

——专访景顺长城低碳科技主题基金经理李孟海

⊙本报记者 吴晓婧

与外表敦厚温和的李孟海聊起投资来，你能感受到他的激情飞扬和自信十足，还有他潜心研究市场近十年的思考和积淀。

李孟海说，每一只基金的净值曲线背后都反映出基金经理的成长历程。事实上，对于他而言，从研究员成长为基金经理，似乎顺风顺水：去年初次管理股票型基金就以94.35%的业绩取得了股基“亚军”的优异排名；今年的管理业绩同样不俗，次新基金景顺长城低碳科技主题成立刚满半年，净值已经上涨20%以上。

不过，李孟海是一个对自己要求极高的人。一方面，作为一个擅长于产业研究、精选成长股的基金经理，李孟海深耕新能源、低碳、汽车等制造业和科技业领域；另一方面，除了精选个股，他也希望适应市场的发展趋势增加投资技能，通过量化择时来降低基金的波动率；最后，他还是一个相对豁达的基金经理，不仅能正视公募基金的“排名游戏”，甚至直言喜欢这种压力，因为能激励自己不断成长。

李孟海认为A股未来的机会一定是在制造业和科技产业，这是他做研究员以来就确立的投资理念。他认为，未来若要在行业立足，一定要把握自己的核心竞争力，考虑投资主要方向是不是未来中国的发展方向和核心领域，自己在这个领域是否有独到优势。“我的想法是赚自己能赚的钱，把握自己的投资能力圈。”他说。

沉下心来做研究

从研究员到基金经理的转型能够如此顺畅，与李孟海此前踏踏实实沉下心来做研究密不可分。

回忆起那段时光，李孟海依旧很开心。他说，2006年清华大学硕士毕业之后，一直到2013年的近7年时光，他大部分都是在做研究。对于他而言，放假的时候最开心，因为可以避开纷扰静下心来做研究。去年国庆节，本来和朋友约好了自驾游，但他最后却在办公室“闭关”5天，写出了医药行业的深度报告。

有着扎实的工科背景，加之经过多年的研究训练，李孟海非常善于独立思考，对行业及公司的研究也有着自己独到的见解。

据悉，他在研究过程中，力求客观、准确地把握行业的客观发展规律，喜欢建立各种各样的行业及公司数据模型，从数据的海洋中，挖掘潜在的投资机会。

谈及自己的投资体系，李孟海说，他会找到大量的数据来系统分析和研究行业的客观需求，找到成长性最好、最确定的细分子行业；然后再分析供给端的情况，包含上下游产业链及其竞争情况等，从而确定细分子行业的景气度；再就是自下而上地了解公司管理层的能力和未来战略部署等，并自上而下地对产品的需求进行分析，从而判断公司的基本价值；最后，结合国际可比公司的估值水平和公司自身的成长性，来决定这只股票的投资价值，以确定能否获取超额收益。

产业趋势决定投资成效

虽然去年初次管理股票型基金就取得了“亚军”的优异排名，但李孟海坦言，对于极端行情中的操作并不是很满意，对自己要求极高的他，希望能够建立起一套量化择时体系，来降低其管理基金的波动率。

本科就读自动化专业的他，在量化投资方面打下了较好的底子。据悉，他已经花了好几个月的时间来搭建自己的量化择时体系。而研究生就读清华大学汽车工程系，也使得产业趋势研究成为他的“长板”。

他深刻明白做投资的“能力圈”，所谓“有所为有所不为”。李孟海说，看不懂的东西绝对不做。事实上，从做研究员时他就得出了一个结论：如果研究得足够深入，做一个行业的股票和做全市场股票一样，都能够做出各种各样的业绩曲线。因为一个行业内，也会包含成长股、价值股、博弈类型的股票以及外延式增长的股票等等。

因此，他持续聚焦于制造业和科技产业。事实上，这两个产业在A股中的市值占比已经高达56%左右。

李孟海认为，以光热发电、光伏、风电、储能、新能源汽车为代表的低碳科技领域，可以通过科技手段来降低能源使用成本，随着中国低碳经济迎来快速发展期，具备核心技术能力的细分子行业相关股票拥有广阔的成长性投资机遇。除此以外，随着全球新一轮集成电路产业的发展，包括智能化、物联网、智能汽车等行业对集成电路的需求量大幅提升，进口替代空间广阔，或成新一轮行情主线。而随着互联网的持续发展，包括IDC、云计算、无线通信等在内的互联网基础设施领域，因市场需求持续稳健增长也具有较高的行业景气度。