私募基金行业进入2.0时代
中基协将切实做到“宽进严管”

⊙记者 李丹丹 ○编辑 陈羽

如果说过去是私募基金行业的1.0时代的话，现在的私募基金行业已进入2.0时代，进入了规范化、制度化发展的新阶段。在2.0时代，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）将把“扶优限劣”作为私募基金行业自律管理工作的主基调，工作重心由事前登记备案向事中、事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。

中国证券投资基金业协会秘书长贾红波日前在第三届中国（宁波）私募投资基金峰会上作出上述表示。对于2.0时代的私募基金管理人，他建议，要依法合规运作，绝对守住底线；聚焦投资主业，提升核心能力；立足可持续稳步发展，避免规模冲动。

2.0时代行业两极分化将加剧

近年来，私募基金行业蓬勃发展，整体实力明显增强。截至2016年8月底，在协会登记的私募基金管理人有17085家，已备案正在运行的私募基金39704只，认缴规模8.03万亿元、实缴规模6.43万亿元。

应运而生的还有私募基金行业的商业模式、业务规则逐步成熟，私募机构的内部管理、人才培养等机制逐步完善，行业监管、自律规则等制度体系不断健全。“如果说过去是私募基金行业的1.0时代的话，现在的私募基金行业已进入了2.0时代，进入了规范化、制度化发展的新阶段。”贾红波指出。

贾红波表示，在2.0时代，私募基金行业竞争日益激烈，两极分化将逐步加剧，私募基金行业的集中度有所提升。

从绝对数值来看，在协会登记的机构中，从2015年1月到2016年8月，50亿-100亿元管理规模的私募机构从60家增长到160家，增长167%；100亿元以上管理规模的私募机构从43家增长到了140家，增长233%。但从相对数值来看，相当数量的私募机构管理规模很小，截至今年8月底，管理规模50亿以上的机构有300家，占比仅1.76%；管理规模1亿以下的机构有11618家，占比68%。

“在当前宏观经济大背景下，资产收益率下滑，资产荒问题越来越严重，私募基金行业的竞争将逐步进入拼业绩、比实力、做品牌的良性竞争阶段，强者恒强的局面可能会进一步强化，行业巨头将会逐步显露。”贾红波称。

他同时预测，银行、信托、保险等机构资金越来越青睐私募机构，能够进入合作机构“白名单”的私募机构将在竞争中处于优势地位，FOF的发展以及地方引导基金的发展也会强化这一趋势。优质机构将会生存得更好，劣质机构将会被无情淘汰。新进入的机构，如果没有很强的股东背景、专业优势或资金资源优势，生存将更加困难。

期待“小而美”的私募管理人

对于2.0时代的私募基金管理人，贾红波建议，要依法合规运作，绝对守住底线。协会提出的“三条底线”是指：坚持诚信守法，恪守职业道德；坚守私募原则，不得变相公募；严格投资者适当性管理，坚持面向合格投资者募集资金。

同时，私募基金管理人应该聚焦投资主业，提升核心能力。私募行业应秉持长期投资、价值投资的理念，做到“专业、专注”。就投资领域而言，应走专业化道路，做到精耕细作，不能贪多求全；不要以为什么都可以做，投资是一门技术活，应有所为有所不为，认清能力的边界是大智慧。

此外，贾红波指出，私募基金管理人要立足可持续稳步发展，避免规模冲动。很多私募基金管理人都不同程度地存在“规模冲动”，不切实际地急于扩大规模，不仅为自身持续发展埋下隐患，也可能会对客户的资产造成损失。他指出，规模要与投研、合规、销售、运营等各项能力建设相匹配，没有业绩做支撑的规模都是“过眼云烟”。

“我们希望能够涌现一批能够保持定力，精益求精，‘小而美’的私募基金管理人。”贾红波提出了这样的希望。

自律管理将做到“宽进严管”

我国资本市场的实践充分显示，只有适当的监管和行业自律管理，才有市场的生态优化和健康发展。贾红波指出，私募基金不是“私人领域”，不是没有监管的“法外之地”。下一步，协会将坚持问题导向，把“扶优限劣”作为私募基金行业自律管理工作的主基调，促进私募基金行业自律规范和创新发展，迎接私募基金行业2.0时代的挑战和机遇。

一方面，维护行业秩序，工作重心由事前登记备案向事中、事后的监控监测和自律管理转移，切实做到“宽进严管”。目前，私募基金的登记备案已走上常态化道路，今年协会注销了一万多家机构，占登记机构比例超过38%，其中大部分为无资产管理规模的空壳机构。今后，对于登记后未达到展业要求的机构，协会将依据规则持续予以注销。

协会的目标是逐步形成“前端登记备案、中端自律规范运作、后端自律处罚”的全过程自律管理，即让前端的登记备案逐步顺畅起来，登记备案后严格执行自律管理规定，比如完善的信息披露制度和合同指引，让机构与投资者之间有效沟通，最大程度减少信息不对称，当出现违法违规行为后，要严格实行自律处罚，把“害群之马”剔除出行业。

另一方面，努力优化行业生态，促进行业公平竞争，真正做到“扶优限劣”。自律管理工作要突出重点，分类施策，“服务一批、扶持一批、规范一批、打击一批”。既要培育行业标杆，也要净化行业队伍。要积极推动FOF的发展，因为其有利于私募基金行业的专业化分工，优化行业的内部生态，促进行业的优胜劣汰。