网下打新频出错 机构需要“上点心”

⊙记者 黄璐 ○编辑 陈羽

近日，中证协公布了最新一批IPO配售对象黑名单，其中包括多只券商资管产品、基金产品和保险产品。业内人士分析，相关产品主观上选择不申购或不缴款的可能性很小，后台操作遗漏的可能性较大；相关产品管理人应做到勤勉尽责，尽量避免因“失误”而对投资者造成不必要的损失。

为规范首次公开发行股票网下投资者及其配售对象的询价与申购等行为，中国证券业协会建立了网下投资者黑名单制度。中证协近日发布通知，因参与三棵树、中国核建等新股网下申购时，有对象提供有效报价但未参与申购或未按时足额缴付认购资金，违反规定的50个股票配售对象被列入黑名单。其中包括上海某大型券商资管旗下多只产品、某基金公司旗下多只产品及少数保险产品等。

今年以来，这种现象已不在少数。IPO新规实施后，新股申购取消了预缴款制度，投资者可先申购后缴款，这大幅减少了投资者打新所需的资金量。新规实施伊始，不少网下投资者由于不清楚规则或系统未更新导致打新“流产”，被协会列入黑名单。中证协4月公布的今年IPO新政实施后的首批网下投资者黑名单包括了12个对象。此后，6月、8月、9月分别有新一批黑名单发布，频率呈逐步密集的趋势。最新一批黑名单数目已增至50个。各批名单中，共包含了多家券商的资管产品、基金产品和保险产品等，被点名的原因基本是提供有效报价但未参与申购或未按时足额缴付认购资金。

目前，新股上市后股价的火爆程度依旧，打新这种“稳赚不赔”的好买卖普遍受到投资者追捧。在新规已实行大半年、投资者早已熟悉操作规则的情况下，是何原因令机构投资者放弃这种机会呢？

据受访的多位券商资管人士分析，基于打新的高收益和低风险，相关产品故意“弃购”的可能性几乎为零。之所以造成这个结果，或有两种原因，一是参与询价或申购之后，遗忘了后续操作的时间，错过申购或缴款；另一种是缴款时资金没到位。

“机构一般不会冒着被拉入黑名单的风险主观上不申购或不缴款，很可能是系统问题或后台操作上的问题。”某资深券商资管人士向记者表示，如果提供了有效报价但未参与申购，很可能是交易员的疏漏和复核岗的缺失引起的。

某券商负责承销业务的相关人士认为：“如果发生这种事情，基本上是对方忘记了。资金不到位的情况比较少。”

业内未涉事的券商资管人士也认为：“因资金不到位而放弃缴款的情况非常少。现在参与打新的资管产品中定向产品比较多，原因是集合产品受到产品规模的限制，无法顶格打，定向产品可以顶格打。但定向产品一般会约定，如果获配后缴款资金不足，投资者应在缴款前打款，不然将卖出股票以获得资金进行缴款。”

然而，无论出于何种原因，按照新股以往的“战绩”，错过新股就意味着错失稳定的收益。以三棵树的网下申购为例，某家被点名的券商集合理财产品网下申购数量为580万股，获配493股。按照该股15.94元的发行价以及上市后首日开板的收盘价116.08元粗略计算，如果没有缴款的话，该产品就直接错过了本可“稳赚”的4.94万元收益。尽管在投资经理眼中，错失这一只新股造成的损失对其产品的净值影响不大，但作为受托管理人，暴露的是其对“诚实守信、勤勉尽责”等最基本从业素质的缺失。

《证券公司客户资产管理业务管理办法》要求，证券公司从事客户资产管理业务，应当遵守法律、行政法规和中国证监会的规定，遵循公平、公正的原则，维护客户的合法权益，诚实守信，勤勉尽责，避免利益冲突。

业内人士指出，各类机构投资者应该遵循“勤勉尽责”这个从业人员最基本的要求，从客户利益出发，履行应尽的职责，避免不必要的失误，切实为客户做好资产管理服务。

值得注意的是，打新“流产”的损失或不仅限于单只新股。中证协通知显示，这些产品半年内都将被禁止进行新股的网下申购。这意味着，其半年内都将错失分享网下打新“蛋糕”的机会，无疑也会影响到相关产品的收益，令投资者蒙受不必要的损失。